上半年毛利率转正，MONA首车上市在即，小鹏汽车能否等来“顺风期”？

本文来源：时代财经 作者：贺晴

“卖技术”给大众之后，小鹏汽车上半年的经营情况开始回暖。

2024年小鹏汽车一季度财报显示，小鹏靠技术服务赚了10亿元，其服务及其他利润率为53.9%。反观卖车，一季度的车辆毛利率为5.5%。

二季度，小鹏汽车继续凭借与大众合作的技术变现收入，毛利率进一步提升至14.0%，较上年同期的-3.9%上升17.9个百分点，环比上升1.1个百分点。二季度，小鹏汽车的车辆毛利率为6.4%，服务及其他利润率则为54.3%。

眼下卖技术比卖车更赚钱，但对于小鹏汽车而言，下半年押注走量的第二品牌MONA面向的是更低价的市场。MONA的盈利空间如何？下一步小鹏汽车如何提升车辆毛利率？时代财经就此向小鹏汽车方面发去采访问题，小鹏汽车回复称，“针对盈利空间我们不做具体回答。”

在业绩会上，小鹏汽车方面表示：“MONA的销量正在增加，我们预计它将成为高销量的车型。同时，第四季度我们将推出P7+，这将是我们的新平台推出的第一款实现成本降低的产品。预计P7+的利润率将达到两位数。总而言之，从趋势的角度来看，我们预计的整体利润率将保持稳定。”

毛利率转正

根据财报，小鹏汽车今年二季度总营收达到81亿元，同比增长60%。上半年实现营收146.6亿元，其中，汽车销售收入为123.6亿元，占总收入的84.3%，服务及其他销售收入为23亿元。

小鹏汽车今年第二季度继续亏损，净亏损为12.8亿元。上半年，净亏损为26.5亿元，亏损大幅收窄。

小鹏汽车的毛利率则由负转正，上半年，小鹏汽车毛利率为13.5%，去年同期毛利率为-1.4%。具体来看，今年前两个季度，小鹏汽车的毛利率均达到两位数，分别为12.9%、14%，二季度毛利率创2022年以来的新高。

“凭借技术降本的兑现以及来自大众战略合作的技术变现收入，2024年第二季度我们的毛利率进一步提高至14.0%。”小鹏汽车名誉副董事长及联席总裁顾宏地表示。

“卖技术”成为小鹏汽车新的增长点，但其汽车业务的毛利率仍然偏低。一季度的车辆毛利率为5.5%，二季度车辆毛利率为6.4%。

相较而言，理想汽车的车辆毛利率已经多个季度稳定在20%左右。蔚来最近的两个季度（去年第四季度、今年第一季度）车辆毛利率分别为11.9%、9.2%。

小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏在业绩会表示：“过去的时间里，小鹏比较偏科，主要以技术为主心。从今年下半年开始，我们会把商业能力作为小鹏的一个重点。”

何小鹏认为，降本是商业能力里面的一部分，还有技术降本、设计降本、供应链，以及与大众的合作所带来的整体经营改善、降本改善，在今年下半年甚至明年全年都会体现，期望小鹏将来会有一个好于市场大部分公司的毛利表现。

同时，小鹏汽车寄希望于第四季度推出的小鹏P7+，其预计P7+的利润率将达到两位数，帮助公司整体利润率将保持稳定。

不过，招银国际在研报中指出，”预计今年下半年和明年的销量增长主要由相对低价的MONA车型驱动，这将制约小鹏汽车的毛利率提升。即使我们假设将于年底推出的 P7+毛利率可以达到 12%，明年公司的整车毛利率也可能仅为 7.9%。我们估算服务及其他业务板块将贡献小鹏今明两年总毛利润的约 50%，但其中来自大众的研发服务收入长期或具有不可持续性。“

押注MONA

2024年以来，汽车行业围绕价格、体验、智能化等维度展开激烈竞争，激烈竞争指向销量的转化，卖车仍是重点。从销量上看，小鹏汽车今年累计交付5.2万辆，同比增长25.6%。上半年小鹏汽车月均交付量不足1万辆，仅约8671辆，作为参考，蔚来、理想汽车月均交付量为1.46万辆、3.15万辆。

卖车上量成为小鹏汽车接下来的重头工作之一。何小鹏在电话会上表示，小鹏MONA M03上市开始，小鹏将进入强劲的产品周期和快速发展的顺风期，未来3年将有多款全新产品车型和改款车型密集上市。“小鹏汽车有信心在今年三季度和四季度交付量环比大幅增长，并在四季度创交付量新高。”

展望第三季度，小鹏汽车预计汽车交付数量约为41000至45000辆，环比上升35.7%-49%。收入预计约为91-98亿元，环比上升12.2%-20.8%。

“小鹏汽车第二季业绩符合预期，但第三季指引低于预期。”高盛发表报告指出，该行根据同业评估M03的关键指标，例如价格、里程和规模，认为M03是同类车型中得分最高之一，因此相信其需求强劲。管理层亦有信心MONA于9月开始交付，很可能创下初创电动车公司所生产的纯电动车车型最快交车纪录，如M03在9月的交付量可实现7500辆，将创下小鹏首月交付的纪录，亦证明公司供应链管理能力有所提高。

在去年G9二次上市的发布会上，何小鹏曾反思渠道、组织、交付上的一系列问题。“我认为小鹏没有浪费每一场危机，经过2022年9月份的G9发布会和过去两年销量的起伏，我们坚定地在推进组织和规划上的战略变革，让小鹏汽车的综合竞争力全面提升。”何小鹏在电话会上表示。

小鹏汽车成立至今已有十年，作为国内最早的一批造车新势力，小鹏汽车一度位居造车新势力年销量之首，也是蔚小理中最先实现交付过万辆的车企。2021年，小鹏汽车全年累计交付量达到98155辆，较2020年增长263%，位居造车新势力之首。同年，小鹏汽车营收同比增加259%，增速领先于蔚来和理想，二者分别为122.3%、186%。

此后，随之而来的G9失利及新能源市场的竞争加剧，小鹏汽车的销量、毛利率表现逐渐在蔚小理中落于下风。如何卖出更多的车，何时稳定盈利成为摆在小鹏汽车眼前的问题。在财报中，小鹏汽车称，自成立以来，本集团一直产生经营亏损。截至2024年6月30日，累计亏损384.3亿元。

何小鹏曾在去年预测，“下一个10年，主流汽车公司只会有8家。”小鹏汽车能否跻身其中？筹划已久的第二品牌MONA箭在弦上，四天之后MONA首款车型M03将正式上市，小鹏汽车能否靠此打响翻身仗，等来小鹏汽车的“顺风期”？