酒仙集团再度筹划上市，难点在哪?

　　演讲中提出再度筹划上市，酒仙集团和郝鸿峰被推到“聚光灯”下。

　　近日，酒仙集团董事长郝鸿峰举行的年度演讲引起各界关注，除了总结酒仙集团的发展史、推出新品外，郝鸿峰还表示，去年底酒仙集团换了会计事务所，做往中国香港上市和美国上市的审计，“我相信在未来酒仙一定会成功实现上市的梦想”。

　　“崎岖”上市路　　

　　据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解，这是时隔近11年后，郝鸿峰再度提出要让酒仙集团赴境外上市。

　　公开资料显示，酒仙集团从2009年开始进入互联网酒类交易业务，并且借助互联网渠道成为国内头部酒类流通企业之一，根据该公司此前创业板招股书数据，2020年酒仙集团营收为37.17亿元，净利润为1.84亿元。

　　据郝鸿峰披露，去年酒仙集团业绩同比增长约50%，GMV(商品交易总额)首次突破了100亿元，而在今年则是要争取实现GMV达到150亿元。

　　业绩快速增长同期，郝鸿峰一直在追求“将酒仙集团带上市”的“梦想”，而其背后则是一众看好酒仙集团所属赛道的投资人。天眼查数据显示，酒仙集团合计完成11轮融资，其中国内头部经销商粤强酒业母公司广东粤强集团(酒仙集团天使投资人)、东方富海、红杉资本、沃研资本、华信资本等，均对该公司进行投资。

　　与之相对的，获得投资人青睐的酒仙集团，上市之路却较为“崎岖”。2013年至今，除上述提及再度计划赴境外上市外，郝鸿峰先后启动美股上市、新三板挂牌以及创业板上市等一系列工作，但是除了2015年新三板成功挂牌(2017年摘牌)外，酒仙集团与资本市场“在差之毫厘中失之交臂”。其中2021年，彼时仍名为“酒仙网”的酒仙集团向深交所创业板递招股书，但受互联网安全以及监管部门“防范白酒过度资本化”等客观因素影响，2022年6月，酒仙集团撤下了招股书。

　　据南都湾财社记者了解，近年来白酒及相关资产登陆资本市场难度不低。广东一名证券分析人士向南都湾财社记者表示，虽然主要布局互联网渠道，但酒仙集团本质上属于酒类流通商，并且旗下有自主白酒品牌，“这些都是监管部门较为敏感的部分”。

　　就资本市场情况而言，目前成功登陆主板的酒类渠道商仅华致酒行，以及新三板仍在挂牌的酒便利，而壹玖壹玖及名品世家则先后从新三板摘牌并被指谋求登陆主板，不过至今仍未有相关进展。　　

　　投资者买账吗?　　

　　不过，如果酒仙集团选择境外上市，公司资产能否获得境外投资者的“青睐”?业界分析认为，由于估值逻辑差异，以及资金对酒水等消费股交易热度不高等，境外资本市场一度被认为是白酒企业“退而求其次”的选择。

　　据南都湾财社记者了解，目前境外主要是港股与白酒相关的上市公司为处于制造业赛道的珍酒李渡，酒类流通方面则是威扬酒业控股等，但后者主要系针对中国香港地区进行葡萄酒流通，与酒仙集团体量存在差别。

　　以珍酒李渡为例，从年初至今该个股在港股市场交易保持活跃态势，整体换手率达到29.43%，年内一度最高触及11.6港元/股，但是年初至今，该个股累计跌幅为24.64%，其中受六月份飞天茅台批价波动所带动，个股曾一度触及至6.75港元的阶段性低位。

　　南都湾财社记者注意到，境外资金对于珍酒李渡的投资主要基于公司基本面。例如今年3月11日该公司披露正向盈利预告，珍酒李渡从9.54港元/股向上“启动”，并且在5月7日一度触及11.42港元/股高位。

　　不过，如果以酒类流通作为对比，此前港股退市的银基集团则是与酒仙集团处于同个赛道。作为五粮液、贵州茅台等品牌的酒类大商，2009年银基集团在港股挂牌时，公开发售部分曾录得44倍超额认购，发行价为3.45港元/股。

　　2012年，受白酒行业进入深度调整期影响，银基集团业绩出现受挫，虽然期间该公司拿下茅台酒海外代理权，以及借助互联网平台“品汇壹号”进入酒类B2B业务，虽然转型布局让银基集团营收持续上升，但并未扭转其亏损情况，2018年，银基集团的年收入最高录得23.22亿港元，亏损1.3亿港元。业绩未能扭亏为盈，使得银基集团从“酒类连锁流通第一股”变成低于1港元/股的“仙股”直至退市。

　　上述受访的分析师认为，以港股市场来看，资金是否“青睐”仍是以公司成长性为主，其最低限度仍是看业绩增长，与此同时，内地白酒市场的具体表现，也可能会影响到港股资金对个股的投资积极性。　　

　　“上市梦想”仍具备不确定因素　　

　　对于酒仙集团未来登陆海外市场，行业人士则是较为积极乐观。中国酒业独立评论人肖竹青向南都湾财社记者表示，酒仙集团依靠自有渠道资源和巨量私域粉丝，以及上下游合作关系和自有品牌商品等，在市场上拥有良好的经营预期，在珍酒李渡登陆港股后，让投资人能看到白酒行业提振消费的逻辑，通过投资这种标的获得成长收益，这也是酒仙集团赴海外上市的目标和逻辑。

　　值得注意的是，酒仙集团能否登陆海外资本市场，其最大前提是需要证监会通过相关备案。根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》显示，生产经营活动主要在境内，或境内的营收、利润总额、总资产和净资产等在并表后超过50%的企业，境外上市前均需要向证监会备案，获得通过后才能推进上市。这也意味着，郝鸿峰的“上市梦想”仍具备不确定因素。

　　不过郝鸿峰在年度演讲中，对酒仙集团能否上市表达“坦然”态度，他表示，自2022年不再把上市作为第一要务后，酒仙集团希望变成“业务第一，上市第二”，“当把生意做好了，一样会给股东创造价值”。　　

　　采写:南都·湾财社记者 贝贝