今夏平均每天抛售英伟达1400万美元！黄仁勋创纪录减持引发公司治理担忧

英伟达CEO黄仁勋已经为公司效力三十余载，但最近这一年多，他才算真正“出圈”，被Meta的CEO扎克伯格称为科技界的“霉霉”。声名鹊起的同时，黄仁勋也迎来更多质疑。一些专家怀疑，英伟达的股价飞涨，英伟达的管理层可能还没有那么迅速地成熟，黄仁勋今年持续减持英伟达就反映了这种管理层的问题。

华尔街见闻此前提到，今年6月和7月，黄仁勋接连创造他个人单月售股的最高套现纪录，6月抛售近1.7亿美元，7月又出售了价值3.23亿美元的英伟达股票，两个月累计卖出约5亿美元英伟达股票。

从已经披露的股票减持情况看，今年夏季，黄仁几乎以日均约1400万美元的速度抛售英伟达股票，目前他仍持有超过3.5%的股份。这引起了一些人对黄仁为何出售股份而不是继续持有的疑问，这又产生了另一个问题：为什么黄仁勋一开始就持有那么多股份，英伟达给他的薪酬方案能不能激励他实现股东希望看到的业绩。

公司治理专家希望英伟达让公司治理更透明、CEO继承人计划更开放，并且为了激励下一代管理班子，作出薪酬结构改动。

多名高管计划减持令投资者不安

黄仁勋的出售股票计划早在今年3月就已公布，当时，英伟达在季度财务报告中提到，黄仁勋将在2025年3月底前通过10b5-1售股计划出售最多60万股股票。市场分析人士指出，黄仁勋此后出售的股票属于其高管薪酬方案的一部分，包括受限股票单位（RSU）和绩效股票单位（PSU），这是企业CEO在符合规定情况下的常见做法。

截至8月5日黑色星期一，英伟达股价本月前三个交易日累跌14%。有分析称，在英伟达股价本月初大跌之前，黄仁勋的套现时机恰到好处，正好踩中了芯片股上次大涨的“东风”。

黄仁勋是按照10b5-1计划减持，可以不用担心他搞内幕交易。可事实就是，他选择在英伟达股价经历一段时间高涨再下跌后出售了股份。公司治理专家、ValueEdge Advisors的副主席 Nell Minow 认为，这不是一个好现象。

同样持有英伟达的Minow作为股东解释说，她希望高管非常看好公司的股票，一直想着股票会很快市值大涨，而不是觉得最好卖掉一些，因为怕把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，“我希望他们把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。”

和黄仁勋一样，英伟达的其他几名高管也披露了10b5-1售股计划，包括运营执行副总裁 Debora Shoquist、执行副总裁兼首席财务官 Colette M. Kress 和全球现场运营执行副总裁 Ajay K. Puri。

米诺认为，这个信号让投资者担心，是不是也要卖出自己的持股，英伟达的这些高管都要减持是不是在告诉大家什么问题，如果他们都没有信心，我为什么不抛售。

黄仁勋的股票太多了？

英伟达的文件披露，2024财年，黄仁勋的基本薪资为99.6514万美元，股票奖励价值2600 万美元，额外的激励性现金补偿400 万美元，全年总薪酬约为3417万美元。今年春季开始减持之前，黄仁勋持有英伟达超过 9300 万股，占该公司股份总数的3.79%。

Minow认为，这显示黄仁勋获得了太多股票，他这些股票股票应该被“金手铐”锁起来，也就是说应该再他离开公司几年后才能出售。因此Minow建议英伟达不要再奖励黄仁勋股票了，“他显然拥有太多股票，所以他才要卖掉它。额外股票赠与的边际价值微不足道。

根据英伟达递交美国证监会的文件，该公司制定了按绩效付薪酬的策略，依据是公司营业收入、营业利润和股东相对于标普 500 指数获得的回报。Minow认为应该披露更多细节，董事会应该制定非常具体的目标，围绕市场份额、创新、扩张、改善运营这些方面，而且让市场知道具体哪些目标，这样有助于投资者判断是否想要参与决策。

CEO继承人问题

Minow认为，英伟达的董事会自身还有进一步改进的潜力。目前英伟达的12名董事中，只有一人在公开的简历里提到有公司治理方面的经验。Mino希望看到英伟达向市场通报有关 CEO 继任者的计划，把这作为公司待办事项清单的内容。

Minow 解释说，英伟达的董事会在技术方面实力非常雄厚，相比之下，在公司治理方面的能力就没那么强。她希望看到英伟达展示一个流程，用来确保公司培养顶尖人才，以及拥有深厚的人才储备。董事会不需要点出黄仁勋的名字，但必须坦率地说明黄仁勋所展现的价值，并表明非常重视他可能决定去花自己的钱的想法，他们必须为此做好准备。

Minow评价，黄仁勋是英伟达的灵魂人物，他的声誉几乎与公司产品的质量同等重要。在黄仁勋已经是全球排名第15位的巨富时，公司如何保持他的积极性？“当然不是通过允许他分散资产，我会给他更多的现金薪酬，并且和非常具体的、可量化的目标挂钩。”