逆势上扬！日本餐饮店破产数创新高，泉盛、“COLOWIDE”却能逆境中快速增长

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根据Teikoku Databank 的调查，2023年度日本餐饮店破产数量达到768家，是去年452家的1.7倍，创下了历史新高。日本餐饮店破产数量增加的背景是日元贬值导致的材料费和人工费的飙升。

另一方面，大型餐饮连锁店的经营状况良好。截至2024年3月期的决算，经营“すき家”等牛肉盖浇饭连锁店的泉盛控股(Zensho Holdings) 取得了创纪录的业绩，销售额为高达9657亿日元，营业利润为537亿日元，最终利润为306亿日元。

本期，我们来分享下日本餐饮业的现状，看看餐饮巨头泉盛集团和“COLOWIDE”是如何实现逆势上扬。

日本餐饮业前五名公司近期业绩

当前，日本餐饮业界的销售额从高到低依次为①泉盛（ゼンショー）、②麦当劳（マクドナルド）、③云雀（すかいらーく）、④FOOD & LIFE COMPANIES（スシロー)、⑤COLOWIDE。

排名前五的公司最近的业绩、经营效率、财务稳定性如下所示：

公司

销售额

营业

利润

营业利润率

REO

自有资本比例

泉盛

日元

537亿日元

5.6%

14.3%

28.7%

麦当劳

日元

408亿日元

10.7%

11.0%

78.7%

云雀

日元

116亿

日元

3.3%

2.9%

38.8%

寿司郎

日元

110亿日元

3.6%

10.2%

21.4%

COLOWIDE

日元

87亿

日元

3.6%

6.5%

17.0%

※泉盛和COLOWIDE为2024年3月期的数据；麦当劳和云雀为2023年12月期的数据；寿司郎为2023年9月期的数据。

作为经营效率性指标的ROE(净资产收益率)，泉盛为14.3%，与美国企业一样高，紧随其后的是麦当劳(11.0%)和寿司郎(10.2%)。麦当劳和寿司郎的净资产收益率都超过10%以上，可能得益于公司追求单一业态的经营效率性。

泉盛、云雀、COLOWIDE 旗下拥有多个品牌，通过多行业多业态来实现风险分散和回报多样化。由于是由众多品牌的各种业务构成的集团公司，所以利润率虽低，但经营稳定。

排名第二以下的公司业绩也很不错。

在外食销售排行榜上排在第二位的麦当劳，虽然销售额为3819亿日元，不到排在首位泉盛的一半，但营业利润却高达408亿日元（10.7%），回报率相当高。从财务状况来看，麦当劳自有资本比率高达72.8%，而泉盛仅为28.2%，资本稳定性更胜一筹。

云雀的销售额虽然仍排在第三，但2024财年表现良好，销售额达956亿日元，与去年同期相比增长110亿日元；营业利润达61亿日元，与去年同期相比增长65亿日元。除了外部环境的好转外，以菜单战略、店铺运营、DX促销为中心的增长基础也在逐渐完善。退市后实施的根本性改革已初见成效。

寿司郎是回转寿司业界的佼佼者。从销售额变化来看，2019年的销售额为1990亿日元，到2023年顺利增加到3017亿日元，5年间销售额增加了1027亿日元，增长了151.6%。2024年上半年(2023年10月~2024年3月)的销售额为118.7%，客户数为115.6%，客单价为102.6%，均高于去年。第三季度(4月~ 6月)的销售额为110.1%，客户数为111.0%，与去年同期相比，实现了两位数的增长。

泉盛和COLOWIDE：积极并购，多业态战略发展

与泉盛一样，COLOWIDE实施了「牛角」「かっぱ寿司」「大戸屋ごはん処」等多业态战略，其销售额增至2412亿日元，比去年增长109.3%，营业利润增至87亿日元，比去年增长110.7%。

泉盛和COLOWIDE都在积极开展并购活动，并迅速扩大规模。泉盛从2000年开始收购各种类型的餐饮公司。COLOWIDE也从2012年开始陆续收购「牛角」等大型餐饮公司。

泉盛（Zensho）

泉盛是于1982年6月成立的日本餐饮企业，其代表品牌有すき家、なか卯、ココス、ロッテリア、ビッグボーイ、ジョリーパスタ、はま寿司等，顾客的认知度也很高。

泉盛集团旗下的品牌

截至2024年3月底，泉盛集团拥有15100家分店，销售额高达9657亿日元，有望突破1万亿日元。仅仅从销售额来看，泉盛就以压倒性的差距领先于第2位的麦当劳，已成为一家巨型餐饮连锁公司。

近年来，泉盛集团业绩增长显著，销售额比上年增长了 1,858 亿日元，增幅达23.8%，公司业绩的发展势头强劲。财务方面，上一年度（2023年3月期）的资产负债率为24.7%，本年度（2024年3月期）提高到28.7%，净资产增加了近1000亿日元，公司财务趋于稳定。

由于要为收购提供资金，泉盛集团的负债也增加了2784亿日元，但今年的总资产比上一年的4695亿日元增加了2,784亿日元，达到7480亿日元。从2024年度的财务数据来看各业务的业绩，各业务的销售构成分别为：すき家27.5%、はま寿司20.4%、快餐25.2%、餐饮 14.6%（包含全球业绩）。

让我们回顾一下泉盛控股旗下的各品牌运营业绩。

首先，在牛肉盖饭市场的竞争状态中，吉野家、すき家、松屋组成的“牛肉盖饭御三家”占据88%的市场份额，而すき家以1954家店铺数领先吉野家(1232家)和松屋(1037家)，销售额为2653亿日元，营业利润为185亿日元，营业利润率为7.0%。

「はま寿司」成立于2002年10月，业绩增长最快，与前一年相比有明显增长。2024年3月期，「はま寿司」的销售额比去年的1695亿日元增加了1971亿日元，同比增加276亿日元(116.3%)，营业利润也比去年的84亿日元增加了114亿日元，同比增加30亿日元(135.5%)。利润增长大于销售额，可以推测是DX的积极推广，进一步提高了效率性。营业利润率为5.8%。

COLOWIDE

COLOWIDE 目前在日本餐饮业排在第五位。作为对未来的中长期规划，COLOWIDE 确定了截至2027年3月 31日的年度销售额目标为2893亿日元，EBITDA（利息、税金、偿还前利润）目标为258亿日元，ROE（净资产收益率）目标为 8%。

COLOWIDE 成立于1963年，是一家拥有61年历史的餐饮企业，公司在2012年收购 REINS（旗下有牛角、しゃぶしゃぶ温野菜等餐厅）之后大幅扩张业务，引起了人们的关注。

此后，COLOWIDE又先后于2014年收购了kappa create（かっぱ寿司）和2020年收购大户屋等，不仅扩大了事业规模，也提高了知名度。

COLOWIDE集团在三大业务领域均设有子公司，以明确权力下放和利润责任，集团内共有62家公司，拥有2583 家餐厅，其中1403家为直营餐厅，1180家为特许经营餐厅。它以 2,413 亿日元的销售额在日本餐饮业排名第五。

COLOWIDE集团代表品牌有牛角烤肉、しゃぶしゃぶの温野菜（涮涮锅）、かっぱ寿司（回转寿司）、大户屋（定食套餐）、ステーキの宮和 甘太郎（居酒屋），均具有很高的知名度。

COLOWIDE旗下复活的大户屋。

大户屋在被COLOWIDE收购之前，坚持在店内烹饪，以手工制作来体现差异化和优越性。但其缺点是效率低下、价格偏高，从而导致顾客流失，业绩陷入低迷。2020年，大户屋被COLOWIDE收购。

收购后的大户屋，面临着资不抵债的困境，COLOWID于2021年2月通过定向增资来解决了资不抵债的问题。现在正在努力更新业务流程，把从食材到加工处理工序等低效率业务集中到中央厨房，这样不仅减轻了店铺的负担，还解决了上菜时间慢的问题。

大户屋2023年3月期的销售额为238亿日元，营业利润为2.7亿日元，营业利润率为1.1%。不过，由于COLOWID旗下推行的业务改善和新冠疫情后顾客的回归，大户屋的业绩确实在上升，并创下了历史最高销售额。2024年12月期销售额为279亿日元(比上年增长17%)，营业利润为16亿日元，增长约6倍。

截至2024年3月，大户屋的店铺总数为419家。其中，国内直营149家，国内加盟159家，海外直营9家，海外加盟102家。

是单一业态还是多业态发展？

今后，餐饮店是将经营资源集中在单一业态上提高经营效率，还是通过满足所有需求的多业态增加收益机会，这是一个值得深思的问题。

近年来，泉盛和colowide通过并购积极加强收购，在吸引客户的同时，通过扩大事业经营规模发挥规模优势，发展自己的业态，以此来满足消费者个性化、多样化、精细化的需求，从而增加盈利机会。

对于自己公司不足的业态，泉盛和colowide不是自己公司从头开始开发，而是通过并购并充分加以利用，将外部企业纳入旗下，通过品牌组合进行合理的管理资源分配。

虽然新冠疫情已经平息，但客流量并未完全恢复，新冠疫情带来的贷款负担，导致日本餐饮业出现了一连串的破产和倒闭事件，餐饮业的优胜劣汰已经非常明显。预计未来企业并购活动可能会更加活跃。

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