云学堂成功登陆纳斯达克，市值6亿美元，中国最大的数字化企业学习解决方案提供商

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8月16日，中国企业学习软件提供商云学堂(YXT.US)正式登陆纳斯达克，IPO承销商包括EF Hutton LLC、老虎证券、招银国际。云学堂以11美元的价格发行280万股美国存托凭证。
云学堂是自2021年7月以来，首家在美国上市的教育类企业。

云学堂上市首日收报10.02美元，市值5.95亿美元。

综合 | 招股书 Nasdaq 编辑 | Arti

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云学堂创始人、董事长卢睿泽（卢小燕）表示：“云学堂此次成功在美国纳斯达克上市是公司发展历程上的一个重要里程碑，也是公司发展的一个新起点。”

“完成上市后，云学堂将借助资本市场的力量，在AI时代以更强大的技术能力、为客户提供更有竞争力的产品和更优质的服务，推动中国人力资源科技的数智发展，提升中国企业的全球化竞争力。”

云学堂全称江苏云学堂网络科技有限公司，作为一家科技企业，为客户提供数字化企业学习解决方案服务，其中包括：软件Saas服务、内容解决方案服务、数字化企业学习运营服务，是企业培训的创新型平台公司。

对于企业经营而言，企业培训是重要的环节之一，其不仅能够提高员工的技能和工作效率，提升企业的整体竞争力，对于企业更好地适应市场变化，保持持续发展和运营效率起到重要作用。

云学堂打造数字化企业学习软件平台及工具，全场景覆盖的绚星云学习平台，直播、制课等关键教学工具组合一应俱全，为企业及员工提供全方位的智能学习体验。为内容、服务的设计与交付提供落地支撑。

公司基于业务痛点和场景打造的数字化内容解决方案，为企业提效增能。内容设计深度融合软件功能与服务方案，提供创新学习体验。

云学堂也借助众多家大型企业客户的优秀经验沉淀，结合企业学习全生命周期的专业运营体系，帮助客户创造价值。借助数字化学习平台和内容体系，提供企业数字化学习体系构建与运营全链路解决方案。

招股书显示，云学堂通过其软件，帮助客户高效地大规模部署基于云的学习平台，提供广泛的高质量内容，涵盖客户的整个企业学习过程。公司全面且高度可扩展的解决方案适用于各种企业学习场景，可广泛应用于不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业客户。

自2011年成立以来，云学堂已服务包括世界500强、中国500强在内的众多行业头部公司，如同仁堂、海底捞、滴滴、瑞幸咖啡、蔚来汽车等知名企业，获得业界一致认可与好评。根据Frost & Sullivan的数据，按2023年总收入、订阅收入和订阅客户数量计算，云学堂是中国最大的数字化企业学习解决方案提供商。

云学堂现有员工千余人，囊括互联网、企业服务、人才培养与发展等各个领域。公司实行北京和苏州双总部运行，营销中心和内容中心设于北京，研发中心设于苏州，同时在上海、广州、深圳、南京、杭州、武汉、青岛、成都、厦门、重庆、西安、济南、石家庄、南昌、合肥、郑州、长沙、天津、沈阳、宁波等主要城市设有分支机构。

通过内部开发与外部合作相结合，截至2024年3月31日，公司已提供超过8,200门课程，覆盖约20个行业，2,434名订阅客户，总学习时数超过20,500小时，其中专有课程超过6,800小时。

截至2024年3月31日，云学堂已覆盖约20个行业的2,434个订阅客户，订阅客户按订阅收入计算的净收入留存率为106.1%。

根据Frost & Sullivan的数据，云学堂的优质客户群包括许多大型和高增长行业的领先企业，平均涵盖电动汽车、医疗保健和餐饮行业前20名企业中的10多家。

云学堂的营收主要来自于学习与培训内容订阅费收入，2022年、2023年营收分别为4.31亿元、4.24亿元，净亏损分别为6.40亿元、2.30亿元，归属于上市公司的净亏损分别为6.14亿元、2.20亿元。

云学堂的订阅收入主要来自通过SaaS提供的数字化企业学习解决方案，包括企业学习系统、个性化电子学习系统、教学工具和在线课程的订阅。通常，公司在订阅期内按直线法将订阅费确认为收入。

从收入构成来看，云学堂的大型客户更多覆盖于电动汽车、医疗保健和餐饮行业等行业。截至2022、2023年度，公司订阅客户数量分别为3439和3230，订阅客户按订阅收入计算的净收入留存率分别为118.1%和101.4%。

在IPO前，云学堂创始人卢小燕持股16.9%股权，大钲资本持股20.1%，云锋基金持股15.1%，腾讯持股13.2%，SIG持股7.21%，经纬持股5.6%，朗玛峰持股5.3%。

根据弗若斯特沙利文的数据，2023年中国数字企业学习市场规模已达人民币1260亿元，预计2028年将增长至人民币3000亿元，2023年至2028年的复合年增长率为18.9%。

其中，中国企业数字化学习市场尚处于发展初期，2023年数字化企业学习市场仅占整体企业学习市场的19.6%，相比于其他企业软件如办公自动化系统的约43.0%、视频会议系统的约35.0%渗透率较低。

在相对分散的竞争格局中，云学堂作为最大数字化企业学习解决方案提供商，其商业化路径最终能否在这一市场中得以验证跑通，在本次上市后仍需持续关注。

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