即将上会迎考，聚星科技、先锋精科IPO胜算几何

两家IPO公司上会在即。根据安排，江苏先锋精密科技股份有限公司（以下简称"先锋精科"）科创板IPO、温州聚星科技股份有限公司（以下简称"聚星科技"）北交所IPO均将在8月16日上会迎考。冲击上市背后，北京商报记者注意到，两家公司近三年净利均存在一定波动。此外，先锋精科在IPO申报前还曾进行大手笔分红。针对相关问题，先锋精科方面8月15日接受了北京商报记者采访。

两家公司IPO上会

先锋精科、聚星科技8月16日迎来IPO上会大考。

据了解，先锋精科是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造专家。上交所官网显示，先锋精科科创板IPO招股书于2023年6月获得受理，当年7月进入问询阶段，至今排队已逾一年。

聚星科技则长期致力于电接触产品的研发、生产和销售，主要产品为电触头和电接触元件。北交所官网显示，聚星科技招股书于2023年12月获得受理，于2024年1月进入问询阶段，排队逾半年。此次冲击上市，聚星科技拟募集资金约2.43亿元，募集资金扣除发行费用后，将投资于生产线智能化技术改造项目、研发中心建设项目、补充流动资金，其中4000万元拟用于补充流动资金。

先锋精科方面，公司拟募集资金主要用于投资靖江精密装配零部件制造基地扩容升级项目、无锡先研设备模组生产与装配基地项目、无锡先研精密制造技术研发中心项目、补充流动资金项目。

北京商报记者注意到，与2023年6月披露的招股书相比，先锋精科在最新招股书中将拟募资金额由7亿元调整至5.87亿元，其中仅用于补充流动资金的金额发生变动，由约2.08亿元调整为9494.94万元。

关于募集资金补流，先锋精科董事会办公室相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，经2023年第一次临时股东大会、2024年第二次临时股东大会批准，公司本次发行拟募集资金5.87亿元，公司预测2024—2026年需补充的流动资金金额约9500万元，考虑到2023年下半年开始半导体领域景气度的持续上行，公司业绩增长幅度显著加快，预计未来流动资金缺口可能在此基础上进一步加大，因此本次募集资金用于补流的数额是偏谨慎的。

近三年净利波动

从业绩上来看，两家公司净利均存在一定波动。

聚星科技方面，2021—2023年，公司实现归属净利润分别约为5792.43万元、3672.29万元、7675.62万元。不难看出，聚星科技净利在2022年下滑后又于2023年回升。进入2024年上半年，聚星科技业绩继续上涨。最新招股书显示，2024年1—6月，公司实现归属净利润4864万元，较去年同期增加32.46%。

聚星科技表示，受益于终端需求领域持续回暖，公司利用不断提升的品牌影响力开拓市场，并主动承接部分低核价毛利率的销售订单，主要产品的销售数量均有所增加，加上销售单价受主要原材料价格的影响而有所上涨，带动了营业收入大幅增长，使得2024年1—6月净利润有所增加。

先锋精科方面，财报显示，2021—2023年，公司实现归属净利润分别约为1.05亿元、1.05亿元、8027.5万元。可见，先锋精科净利在2023年出现下滑，不过，公司业绩在2024年上半年已迎来回升。最新招股书显示，2024年上半年，先锋精科实现归属净利润约为1.12亿元，同比增长314.23%。

此外，先锋精科预计2024年度实现营业收入10亿—11亿元，较2023年度增长79.3%—97.23%；预计实现归属净利润为2亿—2.1亿元，较2023年度增长149.14%—161.6%。

对于业绩波动，先锋精科方面对北京商报记者表示，公司所处的半导体设备精密零部件行业是半导体行业上游，受扩产周期、创新周期等因素的叠加作用，半导体行业具有典型的周期性特点，呈螺旋式上升的态势。但与此同时，在国产替代与自主可控需求的强力支撑下，半导体设备及零部件等国产化率较低的环节有望加速破局进而穿越周期，公司精密零部件的市场空间将不断扩大。

先锋精科表示，从具体表现来看，在经历了2021—2022H1的较快增长后，2022H2由于下游消费电子需求疲软，以及产能紧张时期的供应链库存累积，拖累全球半导体市场进入下行周期，但自2023年三季度起，半导体行业重新步入上行周期。进入2024年，伴随我国半导体产业链全面国产替代的开启，公司已进入新的发展期。

先锋精科曾大手笔分红

上会迎考背后，两家公司均有疑点待解。

北京商报记者注意到，在IPO申报前，先锋精科曾连续进行大手笔分红，公司分红后还拟募资补流的必要性和合理性也曾受到上交所关注。

具体而言，2021年先锋精科分红金额约为8267.5万元，约占当期公司归属净利润的78.6%；2022年分红金额约为2500万元，占当期公司归属净利润的23.86%。

对此，先锋精科方面告诉北京商报记者，公司报告期内的分红金额以及本次补流计划是符合证监会的政策要求的。具体来看，2021—2023年，公司分红总金额约1.08亿元，而同期实现的净利润总计约为2.9亿元，分红占比约为37.1%，低于法规上限80%，也不存在分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元的情况。分红资金主要用于实缴注册资本（最终回流回公司）、缴纳股改涉及的所得税，合计金额为6875万元，占分红总额的64%。此外，2024年3月末公司未分配利润约为1.57亿元，已超过分红期间未分配利润峰值。

先锋精科表示，虽然报告期内公司实施过现金分红，但公司盈利能力较强，经过2023年和2024年一季度，公司盈利金额已覆盖报告期内所实施的分红金额，不存在损害中小投资者的情况。

在聚星科技方面，公司销售费用率则明显高于同行业可比公司平均水平。招股书显示，2021—2023年，聚星科技销售费用率分别为2.94%、3.17%、2.41%，同期同行业可比公司平均水平在1%左右。

对于上述现象，聚星科技表示，其主要原因为公司目前销售收入规模与同行业可比公司平均水平相比较小，同时，公司注重销售人员的激励考核，销售人员的薪酬水平相对较高。

财经评论员张雪峰告诉北京商报记者，一家公司销售费用率明显高于同行业可比公司，可能是因为公司在市场推广、广告宣传、品牌建设等方面投入较多，以扩大市场份额或提升品牌知名度。同时，如果公司有较大的销售团队，或销售人员的薪酬和奖金水平较高，也会推高销售费用率。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对北京商报记者表示，公司销售费用率较高还可能是因为公司选择不同的销售渠道，如自建销售渠道或与经销商合作，这些渠道可能需要更多的资金投入和维护，从而导致销售费用率较高。另外，公司的定价策略可能高于同行业水平，从而需要更高的销售费用来弥补价格劣势。

针对相关问题，北京商报记者向聚星科技发去采访函进行采访，不过公司未正面回应。

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