红利是一种人生哲学

大家好，夏天快乐，这里是「泰客Talk」的第三期播客。

如果你对指数投资有兴趣，那这一期的播客，是很值得一听的。

红利是一个「熊市思维」的品种。

在过去的很多年里，尤其是高成长大行其道的几年里，分红这件事儿，不够刺激，不够性感，慢慢的积累一点红利上的收益，显得慢吞吞的。

但当市场来到震荡周期，爱分红的投资品种，变得受欢迎起来了。

比如最近红利国企ETF（510720）连续4个月分红，投资者直接在股吧感慨「比我们单位发工资还准时」。

在风险偏好下行的时代，慢吞吞地分红，静悄悄地跑赢，这种细水长流的陪伴，变得安心又珍贵。

而最近连续一个多月的调整，也让关于红利投资的争议开始甚嚣尘上。

我们会从红利指数的前世今生聊起，并试图解答这些大家最关心的问题。红利还会跌多久？还能买吗？红利的赛道是不是有点拥挤了？每个月都分红的产品是怎么回事？每个月领到的钱是基金的投资收益吗？

最后，我们也会聊到最近的「大事件」——7月底，上证综合全收益指数实时行情正式发布。上证综指于1991年7月15日发布，可谓是全程见证了中国资本市场的大历史，是投资者朋友心里的「第一标杆」指数。

在上证指数反复在3000点波动的当下，上证综合全收益指数的发布意味着什么？是不是意味着我们以后再也不用「保卫3000点」了？有什么产品可以跟踪？当前的市场，到了什么位置了？

这一期播客，让我们印象更深的，是嘉宾们关于人生红利的讨论——红利是一种人生哲学。

红利更接近「格雷厄姆式」的原教旨价值投资理念。和市面上的大部分指数的调仓逻辑不同，红利指数以股息率作为调仓标准，当个股上涨较多，股息率下降，就会被调出指数，指数再调仓加入一些超跌的高股息率品种。从这个角度来说，红利是一种「高抛低吸」的调仓方式，是更契合格雷厄姆「捡烟蒂」的投资理念。

红利可以是应对「历史垃圾时间」的解题思路。无论是作为产品品类的ETF，还是作为投资方法论的红利策略，都曾经长期「坐冷板凳」，经历过漫长的无人问津的蛰伏时期，直到市场风来。这种“80%的时间在积累和蓄势，抓住20%的机遇起跳和爆发”的生命周期轨迹，或许能给到我们一些人生启示。

红利可以是一种更易得幸福感的思维方式。红利追求的是「安全感」和「情绪稳定」，而不是「超额收益」和「比较价值」。红利不是一种需要从比较中获得幸福感的思维方式，不去追求我一定要比其他人更好、赚更多钱，而是在很难获得贝塔的市场环境里，纵向对比、慢慢成长的过程。

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精彩观点 · 一睹为快

坐「冷板凳」的启示

人多的地方不要去

红利ETF作为一个产品，

它冷板凳了非常非常多年，

但是红利作为一个投资策略，

虽然它也是常年做冷板凳，

就是很少被人讨论。

但是我们去看历史数据，

各类红利指数过去十年的表现，

很多都是双位数的，

远远超过沪深300，

它是一个冷门的一个羊肠小道，

但它给投资者的回馈却是康庄大道。

这其实是很有意思的地方，

就是人多的地方你不要去，

反而可以收获一个美妙的投资前景

这种时候你会发现，

红利的冷板凳坐的是挺开心的

3000点还要保卫多久？

3000点确实在广大投资者心中

是一个非常重要的分界线

包括过去十年大家对于3000点

也是处在一个又爱又恨的状态

从投资的角度上来讲

A股确实是一个波动非常大的市场

虽然我们看到过去的这20多年时间

它的长期底部是在不断抬升

短期的波动确实是非常巨大的

在投资的角度上来讲

还是要践行巴菲特非常朴素的理念

就是在熊市买入，在牛市卖出

特别是在当前的时间阶段

大家的一个普遍的一个共识

3000点以下A股肯定是相对低估的

如果说大家能够去放平心态去看待

3000点以下可能在理性投资者心中

是比较好的布局节点

「泰客Talk」播客内容合辑

Vol01

Vol02

注：红利国企ETF基金收益分配原则为：1、在符合有关基金分红条件的前提下，本基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以公告为准。若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；2、本基金的收益分配方式为现金分红；3、基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配。在收益评价日，基金管理人对基金净值增长率和标的指数同期增长率进行计算；4、基金管理人可每月进行评估及收益分配，在符合基金分红条件下，可安排收益分配。评估时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；5、基于本基金的性质和特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；6、每一基金份额享有同等分配权；7、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人可酌情调整以上基金收益分配原则，此项调整不需要召开基金份额持有人大会，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。

风险提示：提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。（CIS）