涉嫌操纵市场价格 江苏4家农商银行被自律调查

继今年4月份对6家中小金融机构涉嫌代持等违规行为启动自律调查后，交易商协会再度对常熟农商行、江南农商行、昆山农商行、苏州农商行等4家农商银行启动自律调查。根据交易商协会8月7日发布的消息，交易商协会近日监测发现，江苏4家农商银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对其启动自律调查。记者从上述四家银行之一某接近内部人士获悉，经初步自查，该银行的相关交易都经过了正常的询价，但由于交易量大，目前还在进一步自查中。

常熟银行、苏农银行放量下跌

根据8月7日晚间中国银行间市场交易商协会网站消息，常熟银行等四家银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对其启动自律调查。

记者查阅《银行间债券市场自律处分规则》发现，其中规定了从诫勉谈话、通报批评到取消会员资格等11类行政处罚措施。值得关注的是，第十四条规定，对于“违规事项情形严重、影响重大，涉嫌违反法律法规、行政机关管理要求的，交易商协会可移交有关部门进一步处理”。受到消息影响，8月8日股市开盘，涉及的两家上市银行常熟银行、苏农银行显著放量下跌。8月9日，常熟银行再度下跌1.62%。

官网显示，苏州农商银行2022年末，全行表内外总资产2294亿元，各项存款余额1398亿元，各项贷款余额1090亿元。2016年在上海证券交易所上市，是全国第四家A股上市农商银行，2019年更名为苏州农商银行。

江苏常熟农村商业银行股份有限公司改制成立于2001年11月28日，是全国首批组建的股份制农村金融机构，2016年9月30日于上海证券交易所上市。截至2024年3月末，常熟农商银行(含村镇银行)资产总额3647亿元、存款总额2835亿元、贷款总额2352亿元。官网称，其在全国农村中小金融机构中首批改制成立，率先引进国有大行交通银行作为战略投资者并成为第一大股东。

“债市大户”农商行被提示风险

“近期市场机构反映，部分中小金融机构从业人员与外部人员串谋，利用国债利率下行预期进行代持、利益输送等违法违规行为有所增加。”当时交易商协会就要求各市场成员要加强内控，高度重视债券业务合规检查，避免发生此类违法违规行为。交易商协会还表示，将加强债券交易结算链条分析，加大对违法违规交易行为打击力度。

回溯至今年3月，有媒体报道，为了防止农商行超长端持债过于集中并滋生利率风险，央行专门调研农商行参与债市情况，审视农村金融机构的债券投资。

交易商协会发布的《中国债券市场发展报告(2023)》显示，在强化监管维护市场秩序方面，违规代持、利益输送、货币经纪公司虚假报价等交易领域违规行为，是严查的重点。而在加强交易自律管理方面，交易商协会建立经纪报价及展示规范，整治虚盘报价和暗盘成交，2023年共有13家机构因二级市场违规被自律惩戒。

农商行成“债市大户”有“不得已”的困境。近两年，为支持实体经济，国有大行在资金成本优势下加大信贷投放，市场进一步下沉。而中小银行信贷投放难度增加，在息差收窄压力和资产荒下，增加债券投资平稳资产端收益成为中小银行资产配置的主流，以农商行为代表的中小银行今年以来更是加速进场购债，一度为“债市大户”。特别是今年以来长债交易拥挤，机构追捧不断推动长债收益率下行，持仓风险不断累积。农商行是购买大军的重要一支，为了防范风险，降低杠杆率，部分省份农商行今年多次受到属地监管部门的指导。

8月7日，银河证券发布对8月份债券市场的预测报告，分析师刘雅坤认为，从政策面来看，央行的货币行为可能还是8月的债市关键。在7月连续降息潮后，8月关注央行借债卖债窗口以及会否有其他货币框架调整操作，央行与市场的博弈或将继续;后续货币政策宽松周期没有结束，降准降息仍可期待。

上述来自北京某机构债券交易员表示，预计此次处罚影响会持续一段时间，后续看市场机构操作是否有改善，不排除监管会有进一步措施。对于机构行为来看，银河证券报告认为，存款利率调降后预计理财规模可能再扩容，会有部分买盘资金流入债市形成一定支撑，但仍需警惕信托理财合作整改后理财净值波动加大带来的赎回风险;报告还提醒，7月债券净买入规模再回本轮资产荒以来高位，后续资产荒格局仍将延续主导债市，警惕后续积极政策超预期带来的市场超调风险。