伊藤忠商事欲私有化迪桑特 安踏境内代理部分影响待定

8月5日，伊藤忠商事株式会社（下称“伊藤忠”）宣布通过其子公司BSInvestment以4350日元/股的价格要约收购Descente（下称“日本迪桑特”），可能触发私有化及退市。

此次要约收购的下限为1679万股，占总股本的22.22%。

按日本迪桑特8月5日收盘价3365日元/股计，伊藤忠的出价溢价29.27%，交易作价高达1826亿日元（约合90亿元人民币）。

伊藤忠认为，将日本迪桑特私有化将使伊藤忠能够增加其目前有限的管理参与度，并通过促进合作提高企业价值。

目前伊藤忠持有日本迪桑特44.44%的股份，为第一大股东；

安踏（2020.HK）丁世忠家族持有7.4%，为第二大股东。

目前迪桑特在中国的业务由安踏、伊藤忠和日本迪桑特成立的合资公司迪桑特（中国）有限公司（下称“迪桑特”）运营。

其中，安踏持股54%、日本迪桑特持股40%、伊藤忠则持股6%。

近年来，迪桑特在中国业绩猛涨。

据日本迪桑特的财报，其在中国的销售额已从2017年的143亿日元快增长至2023年的1083亿日元（约合53亿元人民币），六年间年均复合增长率达到40.14%。

另从安踏财报中能看出，迪桑特、可隆体育等其他品牌仍保持业绩高增态势。

2023年，除安踏和FILA外品牌为安踏贡献营收69.5亿元，同比增长57.7%。

伊藤忠此次出手私有化日本迪桑特的意图或在于重塑渠道。

日本迪桑特总裁岛田称，将着手建立DTC渠道直面终端消费者，以获取更多利润。

这是安踏在国内运营迪桑特的渠道策略，通过在高档商场开直营店树立起品牌，赚取更多利润。

对于迪桑特在中国市场的业务进展，日本迪桑特表示迪桑特品牌在中国的销售额已经超过了日韩市场，“将继续发展与合作伙伴安踏集团之间良好融洽而有紧张感的关系”。

尽管安踏以开直营店的形式经营迪桑特品牌，但对于日本迪桑特和其伊藤忠而言，安踏仍算作迪桑特的品牌代理商。

由于安踏持有过半数迪桑特中国的股份自然也分得更多利润。

对于野心勃勃的伊藤忠来说，是否会借私有化之机就迪桑特在中国市场的利益进行一次再分配，还是未知。

要知道，同样来自日本的优衣库和无印良品，在国内均以直营模式扩张。

信风（ID：TradeWind01）询问安踏和迪桑特相关人士，上述私有化事项是否会对合资公司带来影响，二者均表示暂未有更多信息提供。

伊藤忠认为，对日本迪桑特私有化后，拥有的管理资源将使日本迪桑特进一步利用伊藤忠的全球业务和人脉。

不过该计划目前仍存不确定性。伊藤忠计划在11月初左右启动，但同时表示，很难准确预测相关主管部门等办理手续所需的时间。