巴菲特减持苹果带崩A股果链，下半年产业链何去何从？

21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道

周末，投资圈被“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司减持苹果的新闻刷屏。其公布的2024年第二季度财报显示，伯克希尔公司出售了近一半的苹果股份，从原先持有的7.9亿股降至约4亿股。

实际上，自2023年四季度开始，巴菲特就陆续减持苹果公司股票，本次减持幅度更是高达约49%。不过，苹果仍然是伯克希尔最大的股票持仓。

受巴菲特减持以及外部宏观经济变化影响，8月5日，A股消费电子板块、苹果产业链板块纷纷大跌。截至收盘，Wind消费电子代工指数跌幅近6%，苹果指数跌幅超4%。

作为投资界的风向标，巴菲特减持苹果，是否意味着苹果的成长性见顶？苹果的发展将直接影响一众苹果产业链的走向，A股产业链公司基本面是否发生变化？

美股成长性见顶？

根据伯克希尔公司提交发布的报告，该公司在第二季度将其持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股，降幅近50%。伯克希尔目前持有苹果约2.6%的股份。

伯克希尔减持苹果并不是新鲜事。2023年四季度，公司减持了1000万股苹果股票，价值约18.22亿美元（约合人民币131亿元）。今年以来，其减持动作还在进行中，一季度继续减持苹果股份，持股比例从49.3%降至40.3%。对于减持原因，巴菲特解释称是出于合理避税的原因。

但第二季度的巨额抛售表明，这显然不仅仅是一种节税举措，并进一步引发市场对苹果估值过高的担忧，恐慌情绪甚至传导到了A股市场。

8月5日，苹果在法兰克福上市的股票大跌。与此同时，A股苹果产业链公司受到波及，东山精密跌停，长盈精密、工业富联、领益制造跌幅超8%，长电科技、立讯精密、蓝思科技跌幅超7%。

从苹果公司的境况来看，确实面临着来自市场的多重挑战。

日前苹果公布2024年第三财季（即自然年二季度）业绩显示，实现总营收为857.8亿美元，同比增长5%；净利润为214.5亿美元，同比增长7.9%。尽管营收利润双增长，但旗舰产品iPhone收入却出现了持续下滑，二季度，iPhone业务收入392.96亿美元，同比降0.94%；此外，苹果在中国市场表现不及预期，二季度，苹果大中华区收入为147.28亿美元，同比下降6.53%。

总的来看，近几年，苹果公司的业绩增速已逐渐放缓至个位数，这在一定程度上影响了投资者对其未来发展的预期。

“巴菲特持续减持美股，是美股见顶风险在加大的一个重要信号。另外一个信号就是美国科技股在近期出现大幅震荡，特别是一些二季度财报表现低于预期的科技股一度出现暴跌。”针对巴菲特减持苹果，前海开源基金首席经济学家杨德龙在受访时表示。

他还认为，巴菲特之所以能成功，是因为能在市场估值高的时候进行大量的减持，留够足够的现金储备。“在市场仍然享受牛市盛宴的时候，他已经悄悄地退出了，而且是大手笔退出。这对我们所有的人都是一个风险的警示，特别是那些追逐美股的人一定要小心了。”

不过，仍然不乏看好苹果的投资人。8月4日，东方港湾董事长但斌在微博上表示，“即便伯克希尔减持这么多，对市场和公司的影响也不是特别大，更重要的还是企业本身的经营情况以及未来前景。”他透露，东方港湾的持仓中苹果约占组合的10%，没有跟随巴菲特减持苹果的想法，并认为在人工智能时代，苹果是最受益的公司之一。

果链是否值得投？

近年来，苹果成长性问题一直被资本市场热议。就在2023年末2024年初，多家外资机构密集下调苹果股票评级，主要原因就是Phone销量预期的下滑。而从最新发布的第三财季业绩来看，似乎也印证了市场的担忧。

当然，苹果也在极力“挽尊”。今年的WWDC大会上，苹果推出了个人化智能系统Apple Intelligence，引发市场对其AI功能的高度期待和赞赏，让苹果全系产品有了史诗级升级，终于又引来了投资机构的看好。

就在6月份，产业链还传出苹果加单的消息。报道显示，苹果A18和A18 pro加单，iPhone 16备货量上修1200万部，达到9500-9600万部，是苹果对于新机销售信心的一个正向反馈。iPhone 16系列是苹果首次配备AI功能的iPhone产品，预计可吸引更多用户换机。9500-9600万部的备货量也超出iPhone 15约15%。

彼时，该消息令苹果产业链集体大涨。

当下，苹果第三财季业绩有了变化、加之巴菲特减持苹果，这些信息交织，又将如何影响A股产业链公司的走向？

恐慌情绪之外，还是要回归基本面。

实际上，在苹果财报出来之后，一众机构对这份成绩单的评价还是偏正面的。

高盛发表研究报告指出，在iPhone的稳健带动下，苹果上季每股盈利增长胜于预期。集团应处于iPhone更换周期的关键时刻，该行给予其“买入”评级，目标价为275美元。高盛表示，苹果期内的iPhone收入为393亿美元，高于市场预测的386亿美元。另外，iPad和Mac的收入亦超出预期，反映新产品推出的效益，而集团于本季新推出的iPad和Mac均能支援Apple Intelligence。对于第四财季，集团的收入目标为按年增长5%，毛利润指引介乎45.5至46.5%。该行认为，iPhone需求强劲，收入应录得按年增长。

此外，国内的中信建投、平安证券、兴业证券、申万宏源等机构均认为苹果第三财季业绩超预期。

目光回到A股苹果产业链，从苹果供应链策略来看，近期有所转向。媒体报道显示，今年苹果已将部分产能转回中国内地代工厂，比亚迪、立讯精密等大厂已加入iPhone 16供应链。此外，一个值得玩味的消息是，7月24日，河南省政府决定将支持富士康在郑州建设新事业总部，建筑面积约700公亩，总投资约10亿元人民币。这些对于A股产业链而言无疑是好的变化。

进入三季度，消费电子市场进入传统旺季，产业链各方对下半年的预期也逐渐转好。中信建投指出，伴随苹果AI布局落地，消费电子创新周期及全球半导体产业复苏周期值得期待。国信证券指出，端侧AI市场认同度提升，消费电子产业链开启新成长周期，当前时点依然重点推荐手机业务占比领先的苹果产业链等。

从上半年苹果产业链公司的业绩来看，复苏势头渐强。上半年，立讯精密预计实现净利润约52.3亿元~54.4亿元，同比增长20.0%~25.0%；水晶光电预计实现净利润约4亿元~4.5亿元，同比增长125.45%~153.64%；长盈精密同比扭亏；歌尔股份预计实现净利润约11.8亿元~12.7亿元，同比增长180.0%~200.0%。