Mysteel：国内无烟喷吹煤价格走势分析

国内无烟喷吹煤价格可以简单分为高质量单一精煤及普通混精煤两种，高质量精煤的风向标市场参与用户一般以长治古城原煤价格为参考，混精煤一般以唐山九江喷吹煤为参考，通过近期观察我们可以发现，古城喷吹煤价格自5月下旬高点均价980元/吨，煤价由阴跌转为明跌，最低价为8月2日古城均价823元/吨。而九江喷吹煤价格自5月开始，一直维持1190-1230元/吨，窄幅震荡。本轮煤炭价格走势呈现跌幅小，跌速慢，周期长的特征，钢厂减产预期下，短期煤价依然延续震荡行情，主流大矿普降之后，短期煤价仍有支撑。

煤炭价格从根本上是由供需决定的，首先我们从供应方面来看，今年1-6月无烟煤进口量690万吨，去年同期978万吨，同比供应量下降29.4%，其二，由于低硫无烟煤资源逐年减少，晋城及长治地区的民营煤矿低硫资源严重减产，第三，民营及国营煤矿营销重心由市场及长协配合转变为终端长协为主，去贸易化现象开始出现，洗煤用户价格倒挂，部分用户被动退出。以上原因导致煤矿锁量销售现象基本消失，进口资源抛售基本为零，煤炭大幅度降价的现象没有出现。

近期收到螺纹钢新旧国标更替影响，部分用户担心旧标钢材出现流通影响，急于销售去库，螺纹钢价格快速下跌，废钢价格同步下滑。钢铁市场仍在交易脆弱性、焦虑感和不可理解性，叠加起来，已经形成超跌。从目前行情来看，近期钢价快速回落，从下游需求来看，虽因自身厂内高库存及成品需求速度较慢影响，生产依旧受一定压制，但逢低补库的意愿尚存，另外8月份传统消费淡季影响逐步缩减，后期需求环境有望得到一定改善，届时下游生产积极性或有所增加，成本方面，钢企依然大幅亏损状态，钢厂挺价情绪进一步增强。

从市场规律来看，利空出尽之后，煤价大概率触底，无烟煤价格不用过度悲观，理由如下，近期古城原煤触及近三年来的最低点，煤价跌幅有限，动力煤价格延续平稳，北港库存不高，烟煤喷吹煤价差与无烟喷吹煤价差进一步缩小，底部支撑仍在。第三，按往年周期性规律来看，每年中秋国庆双节前都有一波补库行情出现，今年中秋在九月中旬，所以在八月下旬煤价有望反弹，但空间不会太大。

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