和讯投研中心《投资方法论》系列之“股价下跌怎么办”

作者：和讯投研中心靳文云、叶晓飞、王艳秋、罗灿、杨果、刘艳女、马辉

首先我们应该明确定义什么是：股价下跌。

1、盘中股价跌幅在2%以内，我们认为是随机漫步，不属于股价的实质性下跌。

2、单一交易日股价跌幅超过2%属于股价下跌。

3、单一交易日股价盘中跌幅没有超过2%，多个交易日股价小幅下跌，股价跌破关键安全位置，这个安全位置我们选择10日均线（当然也可以是5日均线、20日均线和30日均线等，根据自己的投资体系选择敏感度和成功率都兼顾的关键位置）。股价跌破10日均线，我们认为是股价下跌。

4、单一交易日股价盘中跌幅没有超过2%，多个交易日股价也没有跌破10日均线，但股价从最高价下跌幅度超过10%，我们也认为是股价下跌。（当然也可以是5%、8%、20%等，根据自己的投资体系选择敏感度和成功率都兼顾的可承受浮亏范围）

风格习惯保持一致

投资和投机观点不同在于，投机者认为市场永远是对的，跟随市场就行了 ，投资者会认为市场有时是错的，是不理性的，赚的就是市场错误的钱。从方法论上说，低吸和价值投资都是买市场的错，追涨就恰恰相反。

每个人选股方式不同，选择的股票不同，即使同样的股票不同的人操作，选择理由也不尽相同，收益更是迥异，这就和自己的操作习惯、投资风格息息相关。个人的知识文化认知水平、个人的性格特征和资金规模三个要素决定了个人的操作风格，操作风格包括风险偏好、操作思维、操作心态、操作习惯和收益预期。所以稳健的投资者面对股价下跌就要采取稳健的退出方式，激进的投资者面对资产受损必须采取激进的止损行为，买入和卖出的风格习惯保持一致，也是不断优化个人投资交易体系的必要因素。

冷静分析、果断执行

当前述2、3、4的情况发生事，我们认定属于股票价格下跌，面对股价下跌很容易让人感到恐慌，恐慌只会让我们做出更加错误的决定。所以，在面对股票突然下跌，必须要保持冷静，不要被情绪左右。恐慌是人性之必然，我们无法彻底消除恐慌，但我们一定要管理恐慌，保持相对意义上的冷静。通过反复的刻意练习，一定会有学习提高，积累到一定的程度就能够升华。买入股票之后往往要面对下跌，因为A股市场90%以上的股票在90%以上的时间都是下跌的，上涨时间是稀缺时间，下跌是正常表现。所以在制定买入计划时，必须要考虑买入以后的下跌空间和下跌对策，绝对不能单项的认为买入以后一定涨、必须涨、马上涨。

进行理性分析，查找导致股价下跌的原因，综合分析后做出理性的“决断”。股价下跌是结果，股价的走势和波动包涵了市场所有的信息和投资者心里变化，股价是多空实时博弈的结果，股价的变化趋势是多空力量变化的趋势。经过理性全面的分析之后，杀伐决断一定要果决，不能拖泥带水，不能犹豫不决，必须果断执行“断舍离”或者“持仓不动”，甚至逆势加仓。

面对股价下跌，如何理性分析

理性分析主要分三个步骤：先看上市公司和个股走势（微观），再看市场基础（宏观），最后看仓位配置（中观）。

首先从微观的角度，看上市公司和个股的具体情况。每个人买入股票都有自己的理由，这个理由可能是情绪面、技术面、基本面、资金面等等，但是有一个原则，就是以什么样的理由买入，就要以同样的理由不成立卖出，假设你以技术走势突破关键压力位而买入，突破之后跌回来就说明是假突破，应该卖出。如果你以抄底的理由买入，那么底部跌穿了就说明买入的理由已经不存在了，只能卖出。如果你是做趋势，股价跌破趋势线下轨关键位置趋势走坏，只能止损。不能“张冠李戴”，比如本来是因为A股票超跌买入的，结果没有迎来超跌反弹，股价再创新低，我们就不能因为绝度股价低而不止损卖出，这是中小投资者经常性重复犯的错误之一。需要强调的是技术分析的救命锁就是止损位止损，跌破止损位就意味着技术走势失败，为了保全“性命”和回避更大的风险，必须承认错误主动止损出局。没有止损位止损的技术分析交易者就是在“裸奔”，把毫无防守之力的“资产账户”充分裸露在风险敞口之中，时刻有“性命之忧”。

面对股价下跌，我们首先要判断当时买入股票的理由是否存在？或者我们持有股票的理由是否依然成立。如果当初买入股票的买入依据已经恶化或者被证伪，那就应该及时卖出，不论股价下跌了多少，在发现买入理由被证伪是都应该及时卖出。如果你是做价值投资，看好公司的基本面买入，然后股票跌了，就要看上市公司基本面是否变坏，包括但不限于公司业绩不佳、发生事故、重大经营决策失误、行业地位下降、行业整体下滑等待负面事件。就要看你买入的理由是否还存在，理由存在则持有，理由不存在则卖出。补充的一点是利好兑现该涨不涨也要及时卖出，假设投资看好上市公司中报业绩增长，结果中报业绩预增公告公布后股价不涨，我们就应该及时卖出。说明业绩预增低于预期或者业绩预增公告的正能量和市场存量隐含的负能量相互抵消了，后期还有下跌空间。

绝对不能屁股决定脑袋，感性的认为自己持有的股票都是好股票，股价下跌是市场的非理性行为，是市场的误伤。

其次是从相对宏观的角度看市场基础的变化，股价下跌的原因是否来自大盘系统性风险？比如央行加息，股市整体投资价值下降，市场风险偏好降低引发系统性下跌；比如经济增长不可逆的趋势线下滑，上市公司业绩和财务账款恶化，个股普跌。面对系统性风险，覆巢之下无完卵，强势股后期也要补跌，操作就是简单粗暴，减仓-减仓-减仓，关系到资金的问题说三遍，空仓或者非常轻的仓位之后，再观察市场下跌的力度和止跌企稳的预期。

最后就是仓位配置，仓位太重面对股价下跌会严重影响心态，从而做出违背交易纪律、打破交易体系的行为。比如你一个票只买了一成仓位，跌了10%也不过跌了总仓位的1%，你还能从容的思考是否卖出或者持有加仓，如果你一个票是重仓或者满仓，稍微跌了几个点你就会恐慌的受不了，本来没有没跌到止损位，你可能就会卖出。也可能已经跌到了止损位，你因为仓位重，接受不了这么大的亏损，反而死扛不卖。所以我们做每一笔交易之前，要做出一个交易计划，仓位控制是重要环节。面对股价下跌，重新评估股票的仓位是否合理？是否需要及时调整？个股仓位建议控制在3成左右，不要超过5成半仓，杜绝全部仓位买入一个股票。个股建仓建议分批建仓，这样可以更有效的分散风险，提升风险管理的可操作性，降低亏损的概率。

风险控制是长期保障

个股买入之前就要重视风险控制，股票市场波动性较大，投资者在选股时需要考虑风险和回报之间的平衡。

1.确定止损点：在投资股票的过程中，需要设立止损点。止损点是买入价位下方的关键价格，当股票价格跌破该价格时，需要立即卖出。止损可以帮助投资者保护资金，减少亏损。每个人能承受的亏损不一样，有人极度厌恶风险，跌了5%必须止损，有人觉得跌30%只是正常波动，这时就要根据你的风险偏好和承受能力来决定怎么办，但不管你的心里承受能力如何，如果你不设置止损，那么最后市场会帮你止损，因为你总有承受不了的极限，跌到你实在受不了你就会割，除非你永不止损。

2.控制仓位：在股市中我们必须要明白，空仓股票全部持有现金最安全。现金是安全资产，股票是风险资产，持有股票就是和风险为伴，收益是风险管理的最终结果。

通过控制仓位管理风险，对于中小投资者，当大盘上涨的概率为80%时，股票的仓位应该是8成仓位，2成的现金应对市场20%的下跌风险。当大盘下跌的概率是80%时，8成的现金应对市场80%的下跌风险，持有2成仓位承接市场20%的上涨机会。

3.研究市场信息：保持对市场的敏锐度，及时了解市场的变化和行情，及时进行调整。

4.从价值投资的角度，去找有前景的行业，有成长性的公司或者长期业绩稳健增长的公司，然后在估值低位的时候去买入，这个需要有非常专业的知识，甚至做大量的研究工作，对专业要求很高。

总结

股价下跌了怎么办？在买入个股之前就要有股价下跌的预案，在买入之后要实时掌握行情的变化，对股价下跌或者上涨的波动要连续不断地进行跟踪分析，及时掌握股价变化背后的逻辑和下一步的趋势预判。当股价下跌后冷静分析，果断执行。利润是亏损的副产品，当我们能够相对自主的管理风险控制亏损时，我们就距离正利润和可持续的收益不远了。