两周前，上交所一则将于7月29日发布上证综合全收益指数实时行情的公告，引发股民和大V众说纷纭：“上证‘收益’指数来了”“3000点彻底有救了！”“不用再打3000点保卫战了”……
到底何谓上证综合全收益指数
（下文简称
“上证收益”
？它的
改动
背景是什么？
它和上证指数
有何异同？有什么投资
“上证收益”
的方法？接下来，一文解读。
虽然
“上证收益
听着陌生，但它
早在2
020
年就已发布。
2020年9月18日，上交所正式发布了上证综合全收益指数，以便投资者从更多维度观测市场。
当时，“上证收益”简称“上证指数全收益”，代码是超长的“000001CNY01”，且仅收盘点位更新。而此次的公告，赋予了它全新的简称“上证收益”和独立代码“000888.SH”，并变更为实时发布。
值得注意的是，虽然市面上
有不少
全收益指数，但它是第一也是
目前
唯一一只公布实时行情的全收益指数。
“上证收益”的改动有何背景？
今年4月，新《国九条》发布，鼓励上市公司分红，将其作为硬性考核指标。强调分红旨在构建稳定的市场环境，鼓励中长期持股。天风证券解读认为，分红是《国九条》的核心：强调分红、注重分红、强制分红，以分红率为传导变量，或推动分红率成为“平衡成长与价值的锚”。（来源：《天风证券：新“国九条”解读，提质减量推动资本市场高质量发展，以分红重塑估值体系》，2024.4.15）
预计未来，上市公司的分红将有所增加，尤其是对于涵盖了“市值巨头”四大行和三桶油的沪市而言。
这样的改动，
不仅反映出指数重要性的提升，而且有利于
投资者更及时全面地了解沪市证券表现及分红
带来的综合回报。
“上证收益”
如何体现分红？它
和上证指数
有何
异同？
“上证收益”实则是上证指数的衍生指数，
二者样本、权重均
完全
一致
区别点，就
“上证收益”
进一步
考虑了分红再投资
收益
诞生于1991年的上证指数是一只价格指数，它不将个股分红计算在内。而在上交所上市的许多公司，都是A股的分红大户。
在收到分红之后，
股票
会做除权，这就
导致上证指数
自然回落，无法体现分红收益
全收益指数的出现解决了上述
问题，
它将分红计算在内，相当于
分红再投资，能够更为全面地反映市场收益。
举例来说，如果一只股票的价格是100元，每股现金分红3元，除权后股价就变为97元。这时，如果将上证指数进行类比，即上证指数变为97元，自然下跌3%，而“上证收益”依然是100元。
从公式理解，更为清晰明了：
价格指数=成分股价差收益
全收益指数=成分股价差收益+成分股分红收益
那和上证指数相比，
“上证收益”
将带来哪些影响
首先，“上证收益”
点为基点
，告别了上证指数的3000点。
此前，股民认为此举是为跳开“3000点保卫战”。但事实上，这一基点仅是因为“上证收益”选择了2020年7月21日为基日。
与上证指数相比，
“上证收益”
因增加了分红再投资，在
点位和
涨跌幅上有所不同
自成立以来，“上证收益”涨跌幅-3.35%，同期上证指数涨跌幅-12.44%，相比上证指数超额达9.09%。
因计
入分红收益，“上证收益”的数据表现优于上证指数，更为真实准确地反映了投资自实际的回报。
如果想
跟踪
上证综合
全收益指数
，有没有比较好的
选择
答案是有
上证综合
ETF
（5
成份股公司进行分红时，分红将
计入ETF
体现在净值走势中。
而因为存在管理费和运作成本，大部分ETF是难以跟上标的指数对应的全收益指数的，但是：
上证综合ETF（5
不仅能跟上“上证收益”，
还能实现超额。
截至2024年6月30日，上证综合ETF（510980）自基金合同生效以来的份额净值增长率为0.78%，同期“上证收益”收益率-2.07%，上证指数收益率-3.28%。上证综合ETF（510980）相对“上证收益”超额收益达2.85%，相对上证指数超额收益达4.06%。（来源：《汇添富上证综合交易型开放式指数证券投资基金2024年第2季度报告》，截至2024.6.30）
为什么
与“上证收益”
相比，上证综合ETF（5
依旧
能实现超额收益？
由下图可见，
成立以来，
上证综合ETF（5
的价格
点位不仅超越了
上证指数，而且
跑赢
了囊括
分红的“上证收益”。
注：上证综合ETF（白线），上证指数全收益（橙线），上证指数（黄线）
来源：Wind，截至2024.7.24
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