邓正红能源软实力：美国夏季对汽油需求低迷 削减汽油净看涨押注

邓正红软实力表示，美国夏季驾驶季节对汽油的需求疲软，令石油软实力活动特别困乏，对冲基金因此大幅削减了他们的汽油净看涨押注，当前对汽油需求的看衰程度为新冠疫情最严重时期以来之最。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至7月23日当周，基金经理在汽油期货中的净多头头寸减少了9001手，降至22158手，这是四年来的最低水平，这些基金持有的空头仓位则为约七年以来最大。回顾四年前，上一次对冲基金如此大幅削减净看涨押注是在2020年6月，当时正值新冠疫情期间，没有多少人上路旅行。

CFTC数据还显示，7月23日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少24312手合约，至239237手合约，创四周新低；所持布伦特和WTI原油净多头头寸下降68173手合约，至366750手合约，创最近五周新低。近期情形违背了美国夏季旅行期间，汽油需求加速的传统季节性模式。根据美国能源信息署（EIA）的数据，截至7月23日当周，汽油需求下降。在7月4日旅行期后，驾驶活动减少，加上飓风贝里尔阻碍了出口，导致供应增加。分析指出，需求此后有所回升，库存下降，这表明夏季可能仍有潜力。现在仍然是夏季驾驶季节，还有假期，接下来的几周可能仍会有一些不错的需求数据。

部分华尔街大行表示，如果美国前总统唐纳德•特朗普（Donald Trump）赢得大选，或将压低油价。高盛和花旗在各自的报告中表示，尽管特朗普提高美国原油产量的承诺不太可能兑现，但征收的贸易关税可能不利于油价。以原油研究主管达安•斯特鲁文（Daan Struyven）为首的高盛分析师写道，如果关税严重影响全球经济，明年油价每桶可能会大幅下跌11至19美元。他们表示，特朗普的连任将给原油价格每桶75美元至90美元的预期区间带来“下行风险”。

路透社援引投资银行高盛的报告说，下一任美国总统将拥有非常有限的工具来大幅增加美国的石油供应。无论谁赢得11月的美国总统大选，都将不得不应对战略石油储备的低库存。此外，如果特朗普获胜，预计美国石油行业的任何监管放松都只会对美国的长期原油产量产生影响，而不会影响即期供应。本周早些时候，高盛研究公司在一份分析中说，美国最大的石油盆地二叠纪的增长速度将放缓，但仍将保持强劲。同时，花旗银行在本周的一份研究报告中说，如果特朗普再次成为总统，这将对油价产生净利空影响，因为他实行有利于石油的政策以及试图推动欧佩克及其减产同盟国增加市场供应。

世界银行的经济学家研究了一种情况，即特朗普对所有进口商品全面征收10%的关税，引发其他国家征收同样数额的报复性关税。特朗普曾表示，他可能会针对中国征收60%至100%的新关税。包括埃里克•李（Eric Lee）在内的花旗分析师提及“贸易、石油和天然气政策”，以及特朗普对“欧佩克+”生产商联盟的影响，写道，“特朗普政府继续构成主要看空的风险。”

这两家银行还警告称，如果特朗普延续其上一任期内对伊朗出口的打击，也可能提振油价。这位前总统曾使用“最大压力”策略，试图与德黑兰重新谈判核协议，但最终以失败告终。高盛预计，在特朗普的第二个任期内，伊朗的原油日产量可能下降约100万桶，约三分之一。然而，“欧佩克+”的其他出口国可能会试图填补这一空白，将油价涨幅限制在每桶9美元左右。尽管特朗普誓言要以“钻探，宝贝，钻探”的口号来支持美国的原油生产，但该行认为对产量几乎没有实质性影响，原油产量已达到创纪录水平。

花旗集团表示，最有可能的选择包括增加租赁和土地拍卖，以及解除对阿拉斯加国家石油储备（National Petroleum Reserve）的租赁禁令。该行表示：“尽管相比民主党候选人，特朗普的执政议程似乎对石油和天然气更友好，但其对实物石油市场的直接影响可能有限。”“与监管因素相比，更广泛的市场状况对限制美国油气产量增长约束力更大。”今年早些时候，花旗集团预测，若特朗普胜出，该行将增强对2025年油价跌至每桶60美元预测的信心。相反，伯恩斯坦分析师在1月预测称，如果特朗普政府再次挤压伊朗的石油出口，油价可能会走强。

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。