频频跨界合作，溢价近九成收购股份，中手游为何备受朱一航青睐

日前，中手游（00302.HK）发布公告称，远富投资已按每股1.68港元的价格完成1亿股公司股份的认购，在交易完成之后，远富投资对中手游的持股比例提升至9.68%。

在股权穿透之后，远富投资由“电竞大佬”朱一航全资持有。据悉，朱一航此前于2013年创办EDG电子竞技俱乐部，2016年成立超竞集团，此后投资版图不断扩大，并涉足电竞教育、MCN机构和动漫IP泛娱乐板块等业务，而远富投资便是其重要的投资平台。

作为领先的全球化IP游戏运营商，中手游成为其优良的投资标的。具体来看，朱一航认购的价格达到每股1.68港元，较7月22日收盘价溢价近87%，受此影响，次日中手游股价一度涨超10%，也说明了资金对于此次认购的看好。

双方合作日益深入

至于为何溢价如此之高，背后是朱一航与中手游合作的日益紧密以及公司的业务前景。

中手游与朱一航结缘于2021年，彼时朱一航以战略投资者的身份联合哔哩哔哩（BILI.US）以及盛天网络（300494.SZ）共同参与投资了中手游。长期持有几年之后，今年朱一航开始发力，派出得力干将江育凯入驻中手游董事会。

在江育凯担任中手游非执行董事之后，双方合作的序幕也逐渐拉开。

4月28日，中手游发布公告，宣布与超竞集团达成战略合作协议。据此，订约双方同意充分整合市场和资源，就游戏产品研发，游戏运营推广，游戏电竞、IP商业化等方面进行多层次的合作。

中手游指出，一方面，公司可以利用超竞集团在电竞、媒体传播、粉丝运营等业务方面的资源和经验，进一步提高中手游的游戏研发和发行效率，丰富自身《仙剑奇侠传》等IP变现路径，增强本集团的业务竞争力；另一方面，超竞集团也受益于本集团在游戏研发、发行及IP运营等业务版块的行业资源及丰富经验，有助于其在游戏行业的业务开拓。

5月底，中手游与合生商业达成战略合作，其中合生商业为朱一航家族产业之一。合生商业旗下商业运营项目将与中手游《仙剑奇侠传》IP展开深度的联动合作。将游戏元素与实体场景相结合，为消费者提供沉浸式的消费体验。共同创造如主题餐厅、主题咖啡馆、主题乐园等。

从线上到线下，从投资到管理，朱一航与中手游的广度与深度不断扩大，再到此次真金白银的溢价增持，充分说明了朱一航对中手游业务前景的看好。

爆款IP有望引爆业绩

“作为拥有AI+IP+游戏产品核心优势的港股游戏公司，坚信该公司的长期成长价值将被逐渐认知，并将带给投资人丰厚回报。”江育凯曾这样评论道。

对于此次朱一航投资的资金，在公告中，中手游称，拟透过收购或投资拥有良好研发能力的领先游戏开发商；及在大中华与受欢迎及具有潜力的动画、文学作品、游戏及电影有关的强大IP，将款项用于进一步提升其IP游戏发行及开发业务。

IP是中手游业务开展的核心，2023年该公司营业收入26.06亿元，其中获授权及自有IP游戏收入16.31亿元，同比增长17.5%。

自有IP方面，中手游拥有国风仙侠第一IP《仙剑奇侠传》。2023年12月，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》在台港澳地区上线，最高获得苹果商店三地免费榜TOP1。七麦数据显示，《新仙剑》今年一季度海外iSO端预估收入达到2046.05万美元。2024年，中手游研发多年的仙剑IP游戏《仙剑世界》即将正式上线，预约人数超过400万。

IP授权方面，中手游获得本山传媒授权由热门电视剧《乡村爱情故事》IP加持的小游戏《乡村爱情之经营人生》已于2023年度开启了计费测试，将于2024年正式上线。同时，中手游还将在推出包括《火影忍者：木叶高手》在内的超过10款小游戏产品，上述计划于2024年上线的多款游戏均已取得版号。

值得一提的是，在授权IP之中，基于《斗罗大陆》改编的多款游戏表现抢眼。《斗罗大陆：史莱克学院》于2024年1月31日推出，上线首月流水突破人民币一亿元；由中手游投资的深圳易帆互动研发的《斗破苍穹：巅峰对决》已于6月7日全平台首发上线，游戏首发当日，迅速攻占Appstore免费榜总榜第二，数据显示当月的流水也高于7000万元。稳定的商业化表现证明了这一IP的极大人气，也为中手游增厚盈利。

此前中手游表示，相比2023年仅两款游戏出海，2024年中手游将在海外及港澳台地区陆续推出《斗罗大陆：史莱克学院》等多款游戏，整体海外业务规模将在2024年迎来比较大的增长。

招银国际的研报分析认为，得益于多款2024年推出的《仙剑世界》等众多重量级新品，伴随着小游戏业务的贡献度不断提升以及持续发展的海外业务，预计2024财年中手游将实现更明显的收入增速和盈利恢复，预计调整后的净利润达3.87亿元人民币。