今天，央妈不等了……

文/杨国英

事出反常，必有缘由。

央妈反常规的降息，必将成为超低利率时代的开端。

今天一早，央妈两则公告齐发：

。即日起，公开市场7天期逆回购操作利率从1.80%下调至1.70%，下调10个基点。

。即日起，调整贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR从3.45%下调至3.35%，5年期以上LPR从3.95%下调至3.85%，均下调10个基点。

注意，逆回调利率与LPR利率一起下调，这是破天荒的。

同时，这也是时隔近一年，央妈重启一年期LPR利率的下调，上一次是2023年8月。

以前，涉及到降息，央妈一般都是先下调逆回购操作和中期借贷便利（MLF）利率，然后延迟一周左右，再正式启动贷款报价利率（LPR）的下调。

但是，这一次，央妈却一反常态，破天荒的将逆回购操作利率与贷款报价利率（LPR）一起下调。

这出乎了我的预料，我近期（包括昨天下午专属直播）一直在讲“央妈超大概率会在8月份降息，最迟9月份，且降息尺度应该是下调10个基点”，但是，没有想到，今天央妈来了个反常规操作，直接将一年期降息提前了一个月。

关键时刻，现在央妈不等了。

不再等美联储降息了，也不再等欧洲央行年内第二轮降息了——所以，今天央妈干脆将逆回购操作利率和LPR利率的下调，集中在同一天。

央妈不等了，其原由无非有三：

一是刚刚大会召开，《决定》发布，央妈紧急重启一年期LPR降息，这是在对经济和金融市场释放暖意。

二是即便现在美联储还没有明确启动降息，但是，美联储的降息预期在显著增强，已从原先的超大概率11月启动降息，现在提前至9月启动降息，所以，在这时候，央妈干脆选择不等待了，这也有一定的合理性。

同时，在今年瑞士瑞典欧洲央行以及加拿大央行接连降息之下，未来两三年全球进入降息周期这也几乎是确定的，所以，这时候，央妈不再等待，以一记10个基点的小幅降息，与全球降息周期相呼应，这事实也是正常的。

三是当下无论之于经济增长，还是之于资产价格，央妈均极有必要及时响应市场焦虑。

现在的市场焦虑，核心就是流动性预期，而流动性预期的核心，又是一年期LPR利率的下调。

具体到资产价格，当下股市整体还好（整体下探空间极为有限），但是，之于楼市整体而言，其潜在的继续大跌的系统风险还是存在的。

现在的楼市，在上半年史无前例的政策刺激之下（超低首付比例、超低房贷利率、核心城市大幅降低购房门槛等等），尽管局部带动了部分刚需和改善需求，但是，就整体而言，当下无论是一线二线大城市还是三四五线中小城市，其房价（具备参照意义的还是二手房价）均存在继续大跌的可能性——对这种系统性风险，央妈肯定是需要提防的，因为，过去两三年，我国房价整体已经下跌了20%-30%，接下来如果继续大跌，那么，这对于接近40万亿规模的存量房贷，是极可能导致批量坏帐发生的。

所以，在这个关键时刻，央妈早一天降息早一天有利于流动性预期的稳定，无论是楼市还是股市，央妈早一天向市场释放降息大周期的预期，这可以避免市场过多的集中性抛盘——而只要集中性抛盘减少，就楼市而言，房价就不可以短期大跌，而只会渐进可控式下跌，就股市而言，更是超大概率会迎来之于中期的结构性反弹。

所以，在今天央妈反常规的降息之后，一个为期三年左右的降息大周期，事实也正式启动了。

这个为期三年左右的降息大周期，预期目标应该是一年期LPR利率渐进下探至2.5%以下，十年期国债收益率渐进下行至1.5%左右，一年期定期存款利率渐进下探至1%以下。

这个为期三年左右的降息大周期，必将成为货造创造财富的大周期——无论是股市，还是楼市的核心资产，在未来三年内，必将迎来轮动式拉涨的区间。

所以，虽然今天反常规降息，上证和深成反而跌了，这其实是高位红利股借利好的小调整而已，不必大惊小怪，其实今天上涨的股票明显多于下跌的，中位数还上涨了0.27%。

最后，再重复三点：一，货币解决不了经济问题，但是可以解决资产价格问题；二，现在的底部盘整越盘越实，三季度的大反攻随时启动；三，弱周期大消费整体领先大盘率先探底，且部分大消费在过去半个月事实已经成功探底。