放水了！降息可能提前？

原创 刘晓博

今天一大早，就传来两个重磅消息：

第一，中国央行发起了近期极为罕见的“超级逆回购”，单日向市场净投放基础货币6740亿元。

第二，高盛等的经济学家预测，美联储可能提前到7月末降息。

先看消息一。

过去一段时间，央行的7天逆回购一直维持在每天20亿的“地量”。但到了昨天（7月15日），突然提到了1290亿元，今天则暴增到了6760亿元。

这意味着，今天央行净投放流动性6740亿元，昨天净投放了1270亿元，两天加起来一共净投放了8010亿元，数量之大堪比一次大力度降准。

为什么要这样做？跟正在举行的重要会议有关。这些资金的投放，让市场流动性充裕，有利于股市稳中向好。

估计未来两天，央行还会继续通过逆回购投放流动性，让本周增量资金超过1万亿。当然，这些钱的使用周期是7天，下周会陆续收回。

接下来或许会降准。降准释放的资金是长期的，没有期限的。

再看第二件大事：为了应对“特朗普遇刺”之后的“险恶局面”，拜登可能推动美联储提前到7月降息？目前，包括高盛在内的一批研究机构、经济学家做出了这一预测。

特朗普遇刺不死、现场反应极具美国人推崇的风度和勇气，让他的人气飙升。“天选之子”的说法不胫而走。

美国预测平台Polymarket的“2024美国大选”预测显示， 事件发生后，特朗普的胜率飙升到71%，而拜登仅为16%。

共和党趁热打铁，于今天凌晨在全国代表大会上正式提名特朗普为总统候选人。

特朗普随即宣布，挑选俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·戴维·万斯（J.D. Vance）将作为其副总统候选人。

万斯出生于1984年8月，到下个月才满40岁，如果特朗普当选，而他在随后4年里表现优异，则可能在2028年大选中代表共和党竞选总统，到那时他才44岁，足以满足美国人希望看到一位年轻总统的愿望。

跟特朗普出身豪门相比，万斯出资寒门，两个人搭配可以更好地赢得美国中下阶层的支持。万斯是“特朗普主义”、“让美国再次伟大”的忠实信徒，尤其是在外交政策、贸易和移民方面，毫无保留支持特朗普。

一方面，特朗普咄咄逼人；另一方面，很多支持拜登的精英，包括一流企业家、意见领袖，纷纷转而支持特朗普，让拜登压力山大。

怎么办？

拜登要扭转局面，最好的办法是打经济牌。在大选前营造经济繁荣的表象。

据统计，自1900年以来有20位美国现任总统竞选连任，只有5位失败，分别是特朗普、老布什、卡特、胡佛、塔夫脱，其失败都与经济有关。

拜登执政4年的经济成就还是比较显著的——成功应对了疫情，启动了美国经济，让美国股市不断创出新高，老百姓的投资普遍获得了正回报。美国通过人工智能等，完成了新一轮技术革命，再次甩开了其他国家。

拜登在经济上遭诟病的主要是通胀高企。这一轮通胀最高达到了9.1%，在过去100年美国历史上名列第六。

从2022年3月到2023年7月，美联储通过11次加息，一共加息525个基点，成功把通胀率从9.1%降到了上个月的3%。再加上失业率突破了警戒线4%，达到了4.1%，美联储基本具备了降息的条件。

接下来，就是什么时候降息的问题了。拜登在6月CPI发布后，高调宣布抗通胀取得决定性胜利，美联储主席鲍威尔也表态说不必等到通胀率降到2%就可以降息。

下图是2024年美联储的8次降息窗口，前四次已经关闭，还剩下4次。

此前大家普遍认为，美联储大概率是在9月议息会议之后降息，部分机构认为可能是双倍降息，幅度不是25个基点，而是50个基点。

特朗普遇刺后，部分研究机构开始赌7月降息的可能。如果7月议息会议决定降息，正式宣布时间是北京时间8月1日凌晨2点左右。

为了反击特朗普的声势，拜登或许更希望美联储在7月降息25个基点，在9月降息25个基点，把50个基点分为两次，但时间有所提前。

一般认为，在总统选举前2个月降息，有支持执政党的嫌疑。尤其是开启新一轮降息的第一次降息，如果距离投票日太近，可能被诟病。

7月先降息一次，意味着新周期开启了，9月再降息的舆论反弹就会小一些，同时让拜登获得更多“大内宣”的资源。

或许有读者会反驳：美联储是独立决策的，加息和降息是投票结果决定的，总统无法干预、无权干预。

如果你这样想就幼稚了，总统如果想影响美联储，办法有的是。比如总统可以通过自己的高级幕僚悄悄去做工作，找有投票权的人勾兑。

特朗普在第一个任期的时候，开启了总统公开干预美联储的先例。

上图红框，是美联储疫情之前的一轮加息、降息周期，当时正值特朗普执政。

特朗普是地产商出身，酷爱低利率、讨厌高利率。他上台的时候（2017年1月），正好赶上美联储开始加息，他对此非常反感。并在年底提名了新的美联储主席人选（鲍威尔），拒绝让奥巴马提名的、不听招呼美联储主席的耶伦连任。

但美联储的加息还在继续，特朗普多次炮轰鲍威尔，希望他赶快停止加息，开始降息。等美联储开始降息后，特朗普又多次公开表示，降息太慢了，会让美国输给中国。

拜登当然不会这样赤裸裸地干预，但通过影响力让降息提前，还是可能做到的，毕竟当前的CPI和失业率也支持降息。

如果美联储7月提前降息，对全球金融市场无疑是重磅利好，会推动美国股市再创新高，黄金、大宗商品、加密货币都会又一波行情。当然，也可能有投资者认为“利好出尽”而抛售股票，守住利润。但降息毕竟是一个周期，而不是一次两次，套现的投资者可能还会杀回来。

美联储降息后，将大大拓宽中国货币政策的空间。我维持之前的预判，未来两年中国LPR至少会降息100个基点。

中美同步降息，理论上人民币汇率是稳定的。但如果特朗普发动新的贸易战，就很难讲了。一般来说，中美关系紧张的时候，汇率会有所贬值；反之，两国贸易基本正常的时候，人民币汇率则基本稳定。

昨天是本月MLF（中期借贷便利）发起的日子，1年期MLF利率维持不变。那么，这是否意味着本月不降息？

大概率是这样，但不绝对。因为央行之前已经表态，未来关键利率不再是MLF利率，而是7天逆回购利率。所以，央行未来发出降息信号的窗口，从每月15日（节假日顺延）一次，变成每个工作日一次。7天逆回购工作日天天都有，随时可以发出降息信号。

我个人认为，美国7月开始降息的可能性的确增加了。今年9月或以前降息的几率，高达90%。

那些认为美国故意不降息，反而还会加息，通过高利率拉爆中国经济，特别拉爆是中国房地产的看法，是非常业余的。

在通胀显著回落、失业率突破临界点之后，高利率对美国经济是一剂毒药，通过自己服毒来诅咒别人，只有傻瓜才干。