从三个前瞻视角看清DaaS的价值

今年，以"新质生产力"引领增长成为热点与共识。

本质上，新质生产力由技术革命性突破、生产要素创新性配置等催生，是创新起主导作用的先进生产力质态，本身也是绿色生产力。

在这样的大背景下，许多领域，特别是与之契合的新兴产业，亦迎来了超长时间维度且更具确定性的发展机遇期。DaaS(Device-as-a-Service，设备即服务)作为具有基础性、带动性、环保性的新兴产业，成为值得留意的赛道之一。

笔者有幸参与DaaS行业领军企业——凌雄科技举行的交流会，得以一窥DAAS行业更立体的未来，也梳理出以下核心要点，以飨投资者。从中，或许能够找到一些新的视角和洞见。

解构DaaS的新质生产力

从新质生产力的角度来看，DaaS行业的发展理念与其较为符合。具体可以从双重维度来理解和把握。

第一个维度，DaaS与传统采购或租赁模式不同，通过订阅的方式，提供的是IT设备全生命周期管理服务，具有典型的赋能特性。其对于企业尤其是中小企业的新质生产力培育，也能够发挥支持作用。

简单来说，DaaS涵盖IT设备订阅、IT技术订阅、设备管理SaaS、设备回收等服务，深度锚定企业数字化、轻资产运营的需求，并提供出一种更经济、高效的方案，能够帮助企业实现降本增效。

以成本端的表现为例。与传统采购模式相比，DaaS服务模式可以帮助企业减少97%的首期投入，以及三年内将运营成本降低约10%至30%。

这即意味着企业可以借助DaaS节省大量的现金流，提升抗风险能力，把有限的资金和精力投入到核心业务，专注提升核心竞争力。同时，企业数字化转型门槛得以降低。这些正是中小企业的需求所在。

第二个维度，DaaS本身以数字化、信息化等为支撑，通过提升相关能力带动经营、资产效率的提升，本质即是培育新质生产力。

聚焦凌雄科技来看，其也正是以数字化为核心进行效率赋能的。

行业首创的免押租赁就是一个较好的例子。这一模式基于大量数字化成果，以及其形成的行业智能风控，让更多的企业享受到这种以科技创新的方式带来的轻便服务。

此外，近年来，凌雄科技已引入了AI项目，不断通过加大技术投入节省服务成本，帮助效率提升。

考虑到这些，不难预见新质生产力必将为DaaS带来不同于以往的新契机。

拐点初步明朗：10%、5年

从中观的行业角度来看，企业对DaaS的需求已经在加快释放，关键拐点的到来也不会太远了。

数据显示，近三年我国DaaS行业规模的年复合增长率在30%以上。头部企业的运营数据更是快速增长，2023年凌雄科技设备订阅业务、IT技术订阅服务的客户数量分别同比增长52.8%和63.3%。

同时，我国DaaS的市场渗透率仅约5%，相比欧美市场的接近60%还有较大空间，意味着其仍处于爆发增长的前夜，等待关键拐点。

而根据凌雄科技的判断，DaaS真正的拐点是当行业整体渗透率达到10%左右的时候，这个拐点有望在5年内到来。

到那时，一个显著的变化是，企业在成立之初或者需要IT设备时第一想到的不再是采购，而是DaaS服务，颠覆以往的意识和习惯。

与其具有相似性的云服务行业其实已经走过这条路，给出参照。过去十几年，企业想的是租一台服务器或者买一台服务器进行托管；如今，随着其市场渗透率达到10%，越来越的企业认识到其模式优势，逐步放弃自购服务器和维护的方式，转而选择云服务，特别是初创企业往往不会再想着去买服务器。

按照这样的预期，DaaS的价值或将在不久的未来集中展现。对于DaaS企业和投资者而言，走在趋势之前很重要。

收入与盈利的长期轨迹

此外，DaaS的发展阶段不可避免地影响DaaS企业的收入和盈利增长，随着行业拐点到来等DaaS企业的增长轨迹终将进化。这也直接影响着企业价值和市场估值，值得引起重视。

收入方面，沿着两条线索来看，一是收入增长点，二是收入构成。

DaaS本身是一个长坡厚雪的赛道，新增长点较多并有待逐步挖掘。从服务品类上看，其既包括电脑、文印、云会议大屏等IT设备全品类，也可以延伸到更广，比如网络、办公文具等，而且一直存在更新需求。从市场覆盖上看，可以从一线城市扩到低线城市场景。

同时，随着越来越多的企业转而选择DaaS服务，无疑将带动IT设备订阅、IT技术订阅收入规模甚至收入占比的提升。这部分业务的市场空间更大，毛利率也更高。

凌雄科技亦透露，预计其未来5年整体的IT设备订阅+IT技术订阅收入占比会大幅提升。

此外，值得留意的是，与设备回收业务不同，设备订阅服务在收入确认上存在滞后性，当期数据并未准确反映企业的实际经营，收入端的实际变化可能比数据更理想。

盈利方面，除了受到收入表现的直接影响外，还与经营、资产效率提升有关。

比如，随着DaaS企业规模越来越大，设备的采购成本会越来越低，逐渐释放利润；随着企业持续投入数字化建设、完善服务网络等，提升运营效率，也有望不断提升盈利能力。

纵观来看，DaaS企业的长期价值毋庸置疑，甚至可能超越市场想象。

作为领军企业，凌雄科技的价值释放更几乎是必然。比如，这体现在，其更有机会承接高速增长的市场需求，兑现成长；其IT设备订阅+IT技术订阅收入占比存在20个百分点的提升空间，届时其盈利能力和内在价值无疑有所提升。随之，资本市场的估值逻辑也将改变。

而当下，不妨静待时间的玫瑰慢慢绽放。