内外因素共同催化 中国资产关注度有望重新回升

上周A股市场小幅反弹，主要宽基指数普遍上涨。盘面上，前期强势的红利板块补跌，消费电子、半导体和汽车等板块上涨，反映出市场交投情绪得到改善。展望后市，机构认为，虽然2月以来的修复行情近期面临波折，但当前A股市场部分估值和交易指标处于历史偏阶段性底部时期，投资者对后市不必悲观。此外，随着半年报披露期的临近，投资者或重新聚焦上市公司基本面变化情况，以期发掘新的投资机会。

中金公司表示，一方面，影响A股的部分外部扰动因素出现积极变化，美联储在9月降息的概率不断提升，全球资金配置边际转向，中国资产关注度有望重新回升；另一方面，稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，投资者信心有望回稳。

在东吴证券看来，当前市场格局正在发生一些积极的边际变化：海外流动性宽松信号频出，利好资金回流，全球金融环境趋松下制造业需求有望迎来回暖，推动海内外补库存周期共振。当前A股市场处于低波动状态，而低波动状态通常是市场高度共识后的交易结果。前述积极因素的逐步积累，有望改变市场的共识性交易。

中银国际证券分析认为，近期监管层暂停转融券、提升融券门槛等举措削弱了机构投资者的工具优势，对不当套利等违法违规行为从严打击，一定程度上改善了市场参与各方的不平衡性，有利于切实维护中小投资者权益，有望带动投资者信心企稳回升。往后看，随着稳增长政策加码，以及内需经济数据得到验证，市场趋势有望回暖。

此外，A股半年报将开始披露，财报季业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对好的表现。中金公司认为，二季度A股整体业绩增速有望较一季度温和回升，半年报所反映的景气线索将是近期市场交易的重点。具体来看：首先，全球定价的资源品、出口链等板块可能成为结构亮点；其次，与苹果产业链相关的消费电子，以及芯片设计相关的细分领域，在经历长周期调整后盈利呈现出底部加快复苏的迹象；最后，汽车及零部件相关板块业绩有望实现较好增长，叠加自动驾驶主题的催化，或成为市场局部热点。

中信证券统计显示，半年报预告盈利较好的企业集中在两个方向：一是部分商品价格有支撑的上游资源品；二是出口导向的制造业，电子、汽车等行业半年报预告较为亮眼。

海通证券表示，电子、汽车、公用事业及交运行业的半年报预告增速较高，对应6月以来前述板块市场表现居前。