北汽蓝谷：武汉无人驾驶网约车先行者，将逐步走出亏损

先来个省流版，说一下结论：

从2016~2023年趋势上看，北汽蓝谷营收、毛利率、现金流都在好转，有望扭亏为盈。

哭笑不得的是，

在一切都更好的迹象上，北汽蓝谷又出幺蛾子了，7月9日，北汽蓝谷发公告称，今年上半年业绩预亏，亏损额度约在—27亿~—24亿之间。

亏损比去年扩大，去年上半年实际亏损是—19.8亿。

形成鲜明对比的是赛力斯，同一天，赛力斯也发公告，宣布上半年扭亏为盈。其实赛力斯在扭亏为盈之前，也是营收、毛利率、现金流率先好转的。

原先我们的结论是：北汽蓝谷会扭亏为盈，但可能不如赛力斯干脆、速度快，毕竟赛力斯是民企速度。

但是，7月起，武汉的百度无人驾驶网约车突然火爆全网了，这个无人驾驶网约车，就是北汽蓝谷的极狐。

风起了，巨大的社会关注度会将一个主题迅速带成主线，无意间，不知道是谁，就会踩上风口。北汽蓝谷是国内最早研发无人驾驶智能车、也是最早量产的车企，耕耘日久，或许转亏为盈的进程会加快。

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市占率低

2018年9月27日，北汽旗下的北汽新能源通过借壳上市，上市后更名北汽蓝谷，是中国新能源汽车第一股。

控股股东是北汽，持股15.80%；实控人是北京国资委，持股31.08%。

北汽蓝谷目前生产的全是纯电动车，2023年纯电动车销量是9.22万辆，同比增长83.69%，占国内新能源车市场份额的0.97%，市场份额还非常小，赛力斯在新能源车市场份额是1.59%（2023年）。

董事长刘宇，今年47岁，从2012年起，历任北汽销售、采购、研究院等子公司或部门负责人，升职很快。2021年6月任北汽蓝谷董事长，今年11月21日任期结束，不知道是否续任。

无人驾驶智能车就是刘宇任上做的，希望北汽不要换董事长，不然真耽误事儿。

2

烧钱多年，没有盈利

除了比亚迪之外，大部分新能源汽车企业并没有实现盈利，

北汽蓝谷就是其中之一。

刚刚扭亏为盈的赛力斯算是速度快的，用了3年半的时间，这是果断抓住华为奋力一跃的民企速度和决断力。

财报显示，多年来，北汽蓝谷几乎没有盈利，2020年~2023年，净利润分别是—64.82亿、—52.44亿、—54.65亿、—54亿。

一直在烧钱阶段。

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毛利率不如问界

毛利率是负值，2020年烧钱最厉害，毛利率—28.82%，后面有提升，但总归是负数。

在行业里面倒数第一：

对比一下赛力斯的毛利率，问界的毛利率是13.14%（2022年）、9.92%（2023年），

不过这是赛力斯和华为合作以后，才有这么好的毛利率，

在和华为合作之前，张兴海之子张正萍投资新能源车直接导致了公司巨额亏损。

4

将逐步走出亏损

北汽蓝谷亏损来自于何处？

北汽蓝谷将产品细分为两块：整车、其他。

整车也就是新能源整车业务，2020年整车业务的毛利率是—60.08%，说明新能源整车业务仍然在烧钱。

但是毛利率的变化透露了一个好消息，说明北汽蓝谷有望扭亏为盈：

2020年~2023年整车毛利率分别是—60.08%、—32.73%、—19.21%、—10.43%，亏损逐年降低，有望迎来盈利。

同时，随着整车业务亏损幅度收窄，整车的销售占比也逐年提高，

从2020年的49.60%，提高到了2023年的70.68%。销量数据也印证了这一点，2020年到2023年，北汽蓝谷新能源车销量分别为25914辆、26127辆、50179辆及92172辆。

整车毛利率提高、占比提高，这会是一个乘法效应，

传递的是北汽蓝谷的业绩将会迎来好转：

4

现金流有好转迹象

现金流也可以看出，北汽蓝谷7年来一直处于烧钱投资阶段，经营活动现金流净额是负数、投资活动现金流净额是负数、筹资活动现金流净额是正数：

说明公司造车不挣钱，一直筹借资金持续投资新能源造车，还没有回本儿。

最近三年“经营活动现金流净额”出现好转迹象，就像天色未明，但透露出一点微光：

2021、2022年转正，2023年虽然又是负，但是这一年经营活动现金流净额的负值缩小，这个负值仅为—4.65亿，比2020年—66.21亿已经好太多了。

总体看，最近三年，北汽蓝谷现金流好转了，尤其是经营活动现金流净额好转，说明公司主营业务开始挣钱。打比方说，就像我们创业，终于有收入了，也有能力还债了，是很开心的事情。

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无人驾驶技术国内第一

以上，是北汽蓝谷多年的经营状况，虽然都是各种亏损，但是从趋势看，公司即将从早期的烧钱培育期，慢慢走向了成长期。

最近新能源造车，离不开华为。

北汽蓝谷和华为合作，比赛力斯早，但是没有像问界那样爆火。

2017年9月，极狐与华为签署战略合作协议，在技术研发、产品创新、智能化转型方面开始深度合作，交付了阿尔法S HI、阿尔法T，但市场反响平平，2023年全年销量仅3万辆，居于末流。

北汽蓝谷起了个大早，也没赶上集。

2023年8月，北汽蓝谷又和华为合作了，推出享界。

享界能不能突出重围？大家都在问这个问题，希望享界能像问界，一下子噼开市场。

但是现在，我们的目光不能仅仅看着享界。

7月以来，随着武汉无人驾驶网约车火爆出圈，武汉无人驾驶网约车订单量激增，这个车型，就是北汽蓝谷的极狐。

在视频时代，巨大的社会关注度就会将一个主题带火成主线，无意间，不知道是谁，就会踩上风口。

北汽蓝谷研发无人驾驶智能车在国内是最早的，也是最快量产的，早在2022年，北汽蓝谷就联合华为推出了极狐阿尔法S全新HI，是全球首款支持城市道路高阶智能驾驶的量产车。

北汽蓝谷扭亏为盈的速度可能会加快。

尊敬的读者，我们下篇见。

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