「新消费观察」上半年预亏，好想你转型不易：入股量贩零食巨头未解燃眉之急

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

2023年12月，好想你耗资7亿元入股量贩零食巨头湖南零食很忙商业连锁有限公司（下称“零食很忙”），试图借助其线下渠道等优势提升业绩。但如今半年时间过去，依旧没有拯救好想你连亏的净利润。7月9日晚，好想你发布业绩预告显示，2024年上半年，其净利润预计亏损3000万元至4000万元。而自2022年起，好想你就已陷入亏损泥沼。

在这背后，好想你的毛利率与其他休闲零食品牌相比并不高，近三年时间一直徘徊在25%左右。而量贩零食作为硬折扣行业，也注定好想你如果想从量贩零食入手提升其毛利水平，并不是一件容易的事。

尚未止亏

“红枣第一股”业绩持续承压，今年上半年，好想你净利润亏损程度预计较2023年同期加重1176.71万元至2176.71万元，同时其扣非净利润预计亏损3000万元至4000万元，较去年同期有所改善。对于此次净利润亏损，好想你表示，是受理财投资规模减少、市场环境等因素影响，公司理财和基金投资产生的收益同比减少约2486万元，非经常性损益同比减少较多，导致净利润同比减少。

不过，对于好想你给出的亏损原因，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳对《华夏时报》记者分析认为，“其财报里面显示的理由较为牵强，理财投资规模减少、基金收益减少、市场环境这些因素都是大环境客观存在的，好想你在运营方面应该继续加强精细化管理措施，否则止损仍然是一个巨大的挑战。”

好想你创立于1992年，2011年5月在深交所上市，是中国红枣行业第一家上市公司，多年来一直坚持红枣+的产品矩阵，但自2020年以来，其业绩表现一直处于萎靡状态，2020年、2021年营收连续两年出现50%左右的萎缩，并自2022年陷入亏损，直到当前都没有止亏，其扣非净利润也已连续四年亏损。

2023年是好想你近四年来表现较好的一次，这一年其营收同比增长23.4%至17.28亿元，净利润也同比增长72.6%，但净利润依旧亏损了5189.19万元。对于当时亏损原因，该公司在公告中表示，主要是由于公司毛利率不足以覆盖期间费用，导致公司2023年继续亏损。

对比其他零食公司，好想你的毛利率确实不高，近三年其毛利率一直在25%左右徘徊，其中2023年为25.88%，而良品铺子、盐津铺子、甘源食品、来伊份毛利率则分别为27.88%、33.54%、36.16%、40.75%。

在这之中，好想你毛利率不高的原因更多是受省外市场影响。据年报，2023年，该公司电商、河南省内业务的毛利率分别为30.81%、35.39%，河南省外毛利率则为14.33%，而河南省外市场是其第一大市场，贡献了35.47%的营收。对于省外毛利率较低，好想你方面曾回应媒体称，主要是省外业务以商超和零食渠道为主，属于公司正在大力培育发展的第二增长曲线，是新兴业务，规模优势有待提升。

对于近年来好想你业绩表现不佳，餐宝典研究院院长、餐饮分析师汪洪栋对本报记者分析认为，“一方面是近年来消费环境发生很大改变，好想你所属的零食赛道并不属于刚需行业，这对其销售产生了一定影响；另一方面是由于其产品较为单一，红枣类产品赛道过于狭小，对消费者的吸引力有限。”

靠量贩零食“拯救”不易

为了拯救低迷的业绩，好想你也在尝试拓展第二增长曲线，2023年，其全面开启双曲线发展战略，第一曲线以礼品业务为主；第二曲线则重点打造战略大单品红小派业务，同时构建红枣芝麻丸、软枣糖等食品矩阵。2023年，红小派系列产品营收突破2亿元，今年上半年红小派业务累计销售额超1亿元。

渠道层面，好想你销售模式分为线上和线下，2023年其来自线下的收入占比为63.97%，其线下渠道包括专卖店、商超、便利店、零食等，其中专卖店数量近年来正不断萎缩，2019年，好想你透露其有700多家专卖店遍及全国大部分城市，截至2023年末，其门店数量为404家，较2023年初又减少了25家。

在此情形下，好想你将希望寄托在近两年大火的量贩零食渠道。2023年12月，该公司拿出7亿元投资零食很忙。在6月19日举办的投资者调研活动上，好想你表示，目前，公司已经进驻零食很忙、赵一鸣、好想来、零食有鸣、戴永红、奥特乐、恰货铺子等众多零食量贩和硬折扣系统，覆盖终端网点超1.5万家；下半年，公司将以零食很忙为标杆，加强合作；另一方面将加深渠道的开拓力度，覆盖更多渠道网点。

然而，量贩零食虽然很火，但其兴起的一个最主要原因是利用价格优势吸引消费者，据了解，对比传统零食零售，消费者在量贩零食店购买同一批产品基本可以少付20%以上的溢价。这也致使量贩零食的毛利率不高，譬如近年来受益于量贩零食业而风生水起的盐津铺子，便面临毛利率持续走低的压力，根据年报数据，2020年至2023年，盐津铺子毛利率分别为43.83%、35.71%、34.72%和33.54%。

对此，汪洪栋对本报记者分析表示，入股量贩零食会对好想你销量有一定的帮助，但是这种帮助更多是体现在走量上，对利润贡献而言，是非常有限的。

而好想你与零食很忙的交易似乎也并没有想象中的顺利。据今年4月好想你披露的2024年度关联交易预计的公告显示，2024年其预计向零食很忙销售产品及原材料的合同签订金额或预计金额为1.81亿元，但包含春节销售旺季在内的1-3月的已发生金额仅为1870.78万元，是预计金额的10.33%。

7月11日，《华夏时报》记者就如何提振业绩，以及今年上半年其来自量贩零食渠道的收入是否达到其预期等问题，询问了好想你相关工作人员，但截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰