广东
近日浙商证券发表首次覆盖TCL电子（1070.HK）的研究报告，看好TCL电子在全球彩电市场的领先地位，以及其在大屏趋势、海外市场拓展、Mini LED技术革新以及创新业务等方面的发展潜力，给予TCL电子“买入”评级，目标价为8.18港元。
报告指出，TCL电子在中国市场积极把握彩电大屏化趋势，凭借更强的品牌影响力以及高端显示技术，进一步提升市场占有率。2023年中国线下、线上70寸及以上大尺寸彩电的零售量占比分别为39%、27%，相比2022年分别提升14pct、9pct。
同时在海外市场，2023年TCL电视全球出货量份额达到12.8%。作为全球彩电业龙头，TCL电子在全球布局研发中心和生产基地，根据消费市场快速反应，在欧美市场以更高性价比的产品抢夺市场份额，在新兴市场则享受行业增长的红利。
此外，报告也指出，国内Mini LED电视渗透率快速提升，2023年进入Mini LED背光电视放量拐点，而TCL电子与华星光电高效协同，具备产业链一体化优势。华星光电自研HVA、HFS等技术，为TCL电子在MiniLED领域提供技术支持。TCLMiniLED背光电视已连续多年占据中国MiniLED电视市场的销量冠军位置。
互联网业务方面，浙商证券认为，从业务模式上看，TCL电子互联网业务属于轻资产，不需要投入大量费用维护，高毛利、低费用、盈利性强、增速快，是公司重要的利润来源；至于创新业务，TCL电子在国内和海外建立的完善渠道，及在全球较高的品牌知名度，可发挥全球分销功能，而光伏业务增长则得益于国家密集的户用光伏政策支持。
值得一提的是，今年年初TCL电子公布了股权激励计划，全部行权的考核目标为2024至2026年调整后归母净利润对应2023年分别增长65%、100%、150%，彰显管理层对公司未来经营的信心。浙商证券预计，TCL电子2024至2026年实现归母净利润14亿、17亿、19亿港元，对应增速分别为85%、21%、15%。给予公司2024年15倍市盈率，对应目标价为8.18港元。
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