警告主权评级可能再度下调！

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本文为当日早报

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Headline
>>>沪深300指数成分股超卖数量创年内新高
中国上市公司市值与GDP比率远低于发达市场
A股非金融国企估值折扣持续扩大
中国与俄罗斯贸易人民币结算比例激增
隆基绿能市值跌破千亿，光伏产业陷入低迷
6月美国小企业乐观情绪创年内新高
美国CPI数据发布在即，期权市场波动预期上升
2024年上半年美国资产波动性低于过往选举年
全球与美国股市走势分化，行业投资分布关键
特斯拉股价创九个月新高，连续十日上涨
标普全球警告法国可能面临主权评级再度下调
伦敦生产率下降拖累英国整体经济增长
新加坡港口拥堵蔓延至马来西亚，或致供应链受阻
>>>中国

1.在沪深300指数的成分股中，目前14天相对强弱指标低于30(一般被视作超卖)的成分股数量超过80家，为今年2月以来的最高水平。

来源：Bloomberg

2.中国的上市公司市值与GDP的比率为79%，低于发达市场平均116%-266%的水平。这显示中国直接融资市场的发展仍然不足。

来源：瑞银（《中国特色的资本市场 III：如何支持老龄化的中国？》，详细内容请见知识星球）

3.从市盈率（PE）的角度来看，A股非金融类国有企业（SOEs）的估值折扣相对于非国有企业（non-SOEs）越来越大。自2021年以来，非国有企业的市盈率已是国有企业的两倍以上。

来源：瑞银（《中国特色资本市场II：国有企业估值困境与潜在解决方案》，详细内容请见知识星球）

4.彭博经济研究估计，今年第一季度，中国以人民币结算的贸易份额继续攀升，在2021年以来的增量中，与俄罗斯的贸易占到了其中的29%。据估计，俄罗斯与中国的贸易几乎完全以人民币进行，同时，俄罗斯以人民币进行的出口超过了对中国的出口，意味着其他国家也在用人民币向俄罗斯支付出口费用。

来源：Bloomberg

5.在光伏产业低迷的背景下，隆基绿能成为A股最后一家市值跌破1000亿元人民币的光伏晶硅产业链公司。今年以来，中国整个光伏产业的市值总和已下跌约5573亿元。隆基绿能今年第一季度净亏损近24亿元，较去年第四季度的9.42亿元有所扩大，这是该公司自2013年以来首次连续两个季度出现亏损。

来源：边际Lab | FinGraph，Yicai Global

6.中国船舶工业集团公司表示，得益于提高效率和质量的新管理方法以及汽车运输船和液化天然气运输船等高端船舶订单的增加，上半年净利润预计将同比增长144%至171%，达到13.5亿至15亿元人民币。该公司管理层在2023年度的财报电话会议上曾表示，去年订单中高端船型占其订单量的80%，其中绿色船型占比超过45%；主流船厂的订单大部分已经排到2028年，中小型船舶订单也排到2027年。

来源：边际Lab | FinGraph，Yicai Global

7.中国矿业巨头紫金矿业称，由于黄金、白银和铜的价格上涨，预计今年上半年净利润可能比去年同期增长41%至50%，达到146亿至155亿元人民币。据紫金矿业称，该公司的主要矿产品产量在此期间有所增长，其中金的产量增长了9.6%，达到约35.4吨；铜的产量增长了5.3%，达到约51.8万吨；银的产量增长了1.3%，达到210.3吨。

来源：边际Lab | FinGraph，Yicai Global

8.台湾6月份货物出口总额同比增加23.5%至399亿美元，增速为2022年2月以来最快，也是连续第八个月出现同比增长。由于全球对新兴技术行业的强劲需求，计算机和相关硬件的出口仍然表现最佳，同比猛增324%，达到66亿美元。其中，对美出口同比大增74.2%，对东盟出口增加30.9%，对中国大陆出口小幅上涨7.4%。

来源：边际Lab | FinGraph

美国

1.6月份全美独立企业联合会（NFIB）的小型企业乐观情绪上升1点至91.5，为连续第三个月上升，达到2024年高点。即使如此，6月的指数仍连续30个月低于98的50 年平均水平。

来源：边际Lab | FinGraph

2.美国最新一期的CPI数据将于周四公布，当天到期的平价跨式期权的价格显示，期权市场目前预期标普500指数当日会上下波动0.9%。

来源：Bloomberg

3.主要美国资产在2024年上半年的波动性低于以往选举年。

来源：渣打

4.过去十年，全球与美国股市的走势分化，除了由于盈利表现的变化外，行业分布也产生关键影响。全球对传统周期性行业的投资是美国的两倍，而美国对科技行业的投资几乎是全球的两倍。宏观趋势若有利于周期性行业，将有助于全球市场的表现。此外，美元对全球和美国股市有直接和间接的影响。美元疲软通常促进全球资产回报。

来源：Topdown Charts

5.对于今年夏天在美国的民众来说，油价将成为头等大事。纽约到佛蒙特州的油价相对便宜，但在阿拉巴马州则不然。摇摆州的油价涨幅可能让民主党在大选前感到担忧。数据显示，自拜登上任以来，摇摆州的油价涨幅略大，达到每加仑1.12美元，全国平均为1.06美元。摇摆州在个人收入中用于汽油的比例更高，经济负担更重，这些因素可能影响选民的投票倾向。

来源：Bloomberg

6.美国石油和天然气钻井平台数量在过去10周内减少了41个，降幅超6%，至两年来最低点。页岩地区的整合是主要原因之一，因为主要的运营商搁置钻机以优化新收购的资产。

来源：Bloomberg

7.特斯拉股价周二上涨3.7%，创9个月新高，这也是该股连续第10个交易日收高，创下一年多来最长的连涨纪录。

来源：边际Lab | FinGraph

8.比尔·阿克曼的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square）正在为其美国封闭式基金的首次公开募股（IPO）进行路演，此次募股可能成为美国同类基金中规模最大的IPO。该基金计划通过此次发行募集约250亿美元，主要面向机构投资者。目前，潘兴广场在欧洲已经有一个市值100亿美元的基金实体。彭博本月早些时候写道，阿克曼的基金“过去一年的回报率为50.3%，几乎超过了所有美国同行，但其交易价格却比其净资产价值低25%。”

来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg

欧洲

1.根据法国统计局发布的预测，2024年该国国内生产总值(GDP)将增长1.1%，与去年的增速一致。该机构预计巴黎夏季奥运会将提振经济。消费者支出成长预计将加速，帮助抵消企业和家庭投资的萎缩。不过，该统计机构警告称，其大多数分析主要依赖于总统马克龙6月9日解散议会前发布的指标，并没有考虑不同财政措施的潜在影响。

来源：Bloomberg

2.标普全球表示，法国的悬浮议会可能使决策程序复杂化，并警告更大的债务负担、经济增长持续下滑可能导致主权评级再次下调。标普在5月底已下调法国评级。标普全球称，由于议会分裂，新政府将难以实施有意义的政策，并持续面临不信任投票风险。预计法国的支出和债务在2027年前将继续膨胀。

来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg

3.捷克央行行长阿莱士-米歇尔自2022年7月上任，上任时的目标是将捷克的黄金储备提高到100吨，是当时储备的10倍。周二的最新数据显示，米歇尔正在执行这一计划，捷克的黄金储备从上个月的39.7吨增至41.5吨，总价值为31亿美元。不过，这仍仅占其总外汇储备的1465亿美元中的一小部分。

来源：Bloomberg

英国

1.英国国家统计局表示，2019年至2022年期间，伦敦的每小时工作产出下降了2.7%，成为是拖累英国生产率增长的主要地方。除威尔士外，英国其他地区均有所增长，其中西北部地区增长了7.9%。目前，伦敦的生产率仍比全国平均水平高出26.2%，但这是自1998年有记录以来的最低值，远低于2007年接近40%的峰值。

来源：金融时报

2.英国石油公司（BP）警告称，预计第二季度炼油利润将减少5亿至7亿美元，并将德国盖尔森基兴炼油厂的资产减记10亿至20亿美元。成本上升和燃料需求下降促使英国石油缩减德国炼油业务。目前，欧洲炼油企业面临中东和亚洲进口燃料的激烈竞争。英国石油股价在伦敦交易中下跌4.7%。

来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg

亚太

1.尽管日本拥有全球最慷慨的带薪陪产假制度之一，实际使用率却非常低。日本的带薪陪产假长达约50周，薪资替代率为61%，超过大多数同类经济体。然而，2022年日本新生儿父亲平均休陪产假的时间不到6周（约41天）。许多男性选择不休陪产假，育儿责任主要由女性承担。2020年厚生劳动省的一项调查显示，25.9%的父亲没有休陪产假是因为公司或主管不鼓励休假，或对陪产假的认识不足。

来源：IMF

2.新加坡港口的集装箱船拥堵现象已经蔓延至马来西亚的巴生港，这可能导致亚太地区的供应链受阻，消费品运输延误。大约20艘集装箱船在巴生港附近等待，这一现象主要是由于红海改道造成的船只流量激增。分析人士预计，航运码头的拥堵状况可能会持续到8月份，可能导致集装箱船运价上涨。

来源： Bloomberg

新兴市场

1.摩根大通上月开始将印度主权债券纳入其新兴市场指数，海外投资者在纳入初期热情高涨，但随后资金流入开始放缓。截至7月5日的一周内，海外资金流入量从前一周的466亿卢比降至359亿卢比（约4.3亿美元）。

来源：Bloomberg

2.沙特阿美石油公司计划三年来首次发行债券，筹集至少30亿美元，为现有债务再融资并扩大投资计划。此次发行包括10年、30年和40年期债券。今年以来，沙特阿拉伯的国际债务发行量已超中国，成为新兴市场最大的国际债务发行国。几周前，沙特出售了价值112亿美元的阿美石油股份，资金用于弥补财政缺口。

来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg

3.由于大量抗议活动导致税收计划取消，穆迪将肯尼亚的信用评级从B3下调至Caa1，展望为负面。肯尼亚原计划通过新税收筹集超过20亿美元，但社会紧张局势加剧，政府在抗议导致至少41人死亡后撤回了财政改革计划。

来源：Bloomberg，穆迪

4.截至7月7日当周，俄罗斯的原油出口量创乌克兰战争以来的最大跌幅，日平均发货量从上周的366万桶降至267万桶；四周平均发货量也降至2月以来最低。目前尚不知晓下降的明显原因，但俄罗斯对欧佩克+减产目标的遵守情况可能减少了出口。

来源：Bloomberg

全球

外汇市场已成为全球最大的金融市场，每日交易量达7.5万亿美元，是30年前的14倍。其中，由机器自动处理的交易量已经超过75%。

来源：Bloomberg

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