美国就业数据提振黄金走势，各国央行“逢低买入”趋势未改｜ 市场观察

美国在7月5日公布的就业数据低于预期，降息预期升温，再次提振黄金走势，国际金价一度逼近2400美元/盎司。

不过，7月7日中国人民银行公布数据显示，连续两个月黄金储备暂无变化。

业内人士认为，美国就业数据提振黄金走势，接下来还要看7月11日公布的通胀数据；长期看，美国债务规模膨胀，市场对美元信用及美元资产风险担忧，黄金处于大的上行周期，而逢低买入是各国央行购金的操作特点。此外，4月以来金矿股形成多个顶部之后，投资者需注意顶部的阻力位置，历史行情来看金矿股会比黄金本身更早见顶。

黄金或处于长期上涨周期

7月7日，央行官网更新数据显示，截至2024年6月末，我国央行黄金储备7280万盎司，与5月末持平，连续两个月保持不变。

此前，自俄乌冲突爆发以来，中国、印度、沙特等新兴市场大国，都在缓慢增持黄金。截至2024年4月底，中国央行已经连续18个月增持黄金。

7月5日，美国劳工部报告显示，6月份失业率环比上升0.1个百分点至4.1%，创两年半新高，9月降息25个基点的可能性约为超过70%，市场继续展望美联储全年降息两次的可能性，国际金价大幅走高，一度逼近2400美元/盎司。

北京时间7月11日晚间，美国将揭晓6月CPI通胀数据。

奶酪基金投资经理胡坤超向第一财经记者表示，美国就业数据整体降温，数据披露后9月降息概率进一步提升，一方面高利率背景下美国经济数据整体边际转弱，美债收益率显著下挫，美元下跌，短期支撑贵金属继续上行；另一方面，当前处于全球信用格局重塑周期，未来较长时间都将支撑贵金属持续走牛。

华西证券策略分析师李立峰表示，6月美国失业率4.1%高于预期值和前值，为2011年11月以来最高。后续重点关注11月份的美国大选，可能会加大美元和黄金的波动性。当前民调数据显示特朗普当选总统的概率较高，特朗普偏好弱美元，但推行"对国内减税+对外加关税"的政策组合有可能再次引发通胀上行。

李立峰表示，长周期来看，黄金处于大的上行周期：首先，近年来美国债务规模加速膨胀，利息偿付压力持续上升及俄乌冲突后美国对俄罗斯金融制裁，使得美元信用受到冲击，出于对美元信用及美元资产风险的担忧，全球央行持续提高黄金储备；其次，当今世界正经历百年未有之大变局，俄乌、巴以等地缘冲突事件的外溢风险提升了黄金作为避险资产的吸引力；最后，"逢低买入"是央行购金的操作特点，若后续金价一旦出现回落，则有望驱动全球央行再度购金，金价底部支撑性较强。

金矿股出现"多重顶"

7月8日开盘，招金矿业（01818.HK）等金矿股再次冲击新高，山东黄金、紫金矿业等个股也上涨，不过至今金矿股依然无法突破4月12日、5月20日、6月7日等几个高点。

胡坤超认为，金矿股的持续性取决于多种因素，包括全球经济状况、货币政策、地缘政治风险以及黄金市场的供需状况等，如果这些因素继续支持黄金价格上涨，金矿股可能会继续表现良好。

有香港分析人士向第一财经记者表示，人民银行没有继续增持，会对黄金和金矿股有一定影响，对央行来说资产配置有其他考虑，也不等于未来不会继续买；其他国家央行其实也有一定增持动作，不过数量有限，未来美国通胀走势也会影响黄金走势。对金矿股来说，某些个股继续冲击4、5月的高点，金矿股表现比黄金本身的波动幅度更大，投资者更多要重视此前新高价格的阻力位置，目前来看突破并不容易，一旦突破才考虑顺势继续加仓。

2010年下半年开始的通胀时期，也是黄金上涨伴随着金矿股走强行情，其中，招金矿业（01818.HK）在2011年4月26日见顶，紫金矿业和山东黄金见顶时间都是2010年11月5日；黄金本身见顶时间则更晚一些，沪金期货在2011年8月23日见顶398元/克（国际金价突破1900美元/盎司）。

2024年4月15日，两个月内股价翻倍招金矿业宣布配售1.3亿股，相当于经扩大已发行股份及H股总数约3.9%及4.8%，配售价为每股13.2港元，所得款项总额为17.4亿港元；上一次金矿股融资热潮则发生在2016年，当时特朗普当选美国总统后，也是引发黄金上涨行情，当年龙头股山东黄金A股增发融资额接近45亿元，紫金矿业A股增发融资额大约为46亿元。