拟“二次上市”的海伦司，发展步伐真正轻盈了吗？

变“轻”之后，“小酒馆第一股”海伦司发展步伐进一步加快。

据了解，近日，海伦司已正式向新加坡证券交易所递交申请，计划通过介绍方式在新交所挂牌上市。对此，海伦司表示，这将使其能够进一步提升全球知名度，助力国际业务拓展。

而从门店布局来看，海伦司的海外事业其实才刚刚起步。财报显示，截至2024年3月19日，海伦司只有2家门店分布在新加坡，1家在中国香港。如今瞄准新交所，也意味着其出海野心更加显著。

值得一提的是，海伦司加码开拓国际业务所处的节点，也是公司运营模式由重转轻的时期。从门店数量的变化可以看出：财报显示，2023年，海伦司旗下直营酒馆、特许合作酒馆数量分别为255家、92家，相比2022年的653家、114家，同比减少60.95%、19.3%。

与此同时，公司在持续落实“嗨啤合伙人”计划，即以“合作托管”的形式开放加盟。数据显示，截至2024年3月28日，“嗨啤合伙人”门店已累计签约383家，其中已开业188家，覆盖136个城市。

深入来看，这样的变化也是由经营压力推动。

此前，由于侧重直营带来较高的运营成本，加之产品销售策略注重高性价比，海伦司长期直面亏损，财报显示，2022年，海伦司亏损16.01亿元，叠加上年同期亏损额，累计亏损18.31亿元。

这种情况下，“盈利”成为公司发展的首要目标，对于海伦司而言，最直接的做法无疑是关闭直营门店以控制成本。相应的，成效也十分突出。

根据财报，由于大量门店关闭，2022-2023年，海伦司员工薪资支出从10.03亿元下降至2.99亿元；原材料及消耗品支出从5.62亿元下降至3.6亿元。基于此，在2023年，海伦司也成功实现扭亏为盈，取得净利润1.81亿元。

不过需要注意的是，虽然闭店措施使海伦司显现出盈利可能性，但其营收规模也有所收窄，据财报，2023年，公司实现营收12.09亿元，同比减少22.09%。

可以说，目前海伦司仍然处于阵痛期。另外，行业竞争的加剧，也让海伦司仍然面临较大发展挑战。

具体而言，随着新一代消费群体的崛起，海伦司所处的小酒馆赛道增长潜力不断释放。据安信证券研究中心推测，2025年小酒馆行业规模有望达到2000亿元。

对此，白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青曾表示：“小酒馆这种业态满足了年轻人社交属性和休闲属性的消费需求，所以发展迅速。”

这种情况下，除了泸州老窖、洋河股份、华润啤酒、青岛啤酒等酒企均已对小酒馆业务展开布局，还有海底捞、和府捞面、老乡鸡等餐饮品牌也跨界而来。

而聚焦海伦司，其当前在小酒馆赛道的领先优势并不突出，虽然成为了”小酒馆第一股”，但其市占率仅为1.1%。可以说，目前海伦司还有较大的市场开拓空间。

长远来看，公司还是需要发挥加盟模式的优势，用更小的门店、更低的成本，实现更高的单店日均坪效，并加码向下沉市场和海外市场进发，或能实现市场份额的显著提升，如同奶茶界的蜜雪冰城一般。

当然，无论是冲击新交所还是实行“嗨啤合伙人”计划，均反映了海伦司正在朝更大的发展目标前行，只是能否真正“起飞”，还需要时间验证。