出让未开发钼矿获利15亿，洛阳钼业意在抢占铜钴高地？

以“钼”起家的洛阳钼业，突然要卖掉旗下三大钼矿之一的东戈壁钼矿，这是怎么了？

据洛阳钼业近日公告，公司拟将所持新疆洛钼65.1%股权转让给无关联第三方中信国安实业，作价29亿元。据悉，新疆洛钼的主要资产为东戈壁钼矿。尽管东戈壁钼矿具有储量大、品位高等多重优点，但收购14年以来，该矿尚未进行开发。

洛阳钼业方面表示，此次交易能有效回笼资金，预计交易完成后，公司将获得财务净收益约15亿元；另外，本次决策旨在聚焦集团发展优先事项，未来将继续聚焦新能源金属和重要的战略金属。

截至发稿时间，该公司A股股价报8.39元/股，涨幅1.7%，总市值1812亿元；H股股价报7.44港元/股，涨幅2.9%，总市值1607亿港元。

“囤”矿14年未开发

距离洛阳钼业获得东戈壁钼矿已经过去14年，这一核心矿产尚未被开发，如今再被卖出29亿元高价。

2010年，洛阳钼业控股子公司新疆洛钼耗资10.36亿元获得东戈壁钼矿探矿权。作为近年探明的一处特大型优质钼矿，东戈壁钼矿的资源量（按金属量计）为50.82万吨，钼品位为0.115%；储量（按金属量计）为19.68万吨，资源剩余可开采年限为38年，采矿权有效期为21年。但截至目前，该矿尚未进行矿厂建设或采矿活动，10年间投入资金甚至不超过3000万元。

既然花了大价钱收购优质矿产，洛阳钼业为何迟迟未对其进行开发？市场对此众说纷纭。其中，受环保因素影响、钼金属行情不稳定是两大主要声音。

《新疆哈密市东戈壁钼矿采选工程环境影响报告书》显示，该项目距离罗布泊野骆驼国家级自然保护区较近；另按《新疆生态功能区划》，项目所在区域位于天山山地温性草原、森林生态区，天山南坡吐鲁番—密盆地戈壁荒漠、绿洲农业生态亚区，嘎顺—南湖戈壁荒漠风蚀敏感生态功能区。根据相关要求，该工程生态环境影响评价工作等级确定为一级。不过，自去年7月以来，东戈壁钼矿的环评工作已在加速推进。

环保因素之外，近年来钼金属行情并不稳定。中邮证券在研报中指出，2009年至2016年，全球经济处于下行周期，钼价虽有反弹但整体仍维持向下趋势。2017年至2021年，国内钢铁行业景气度反转向好，钼铁价格逐渐走强，多次迎来跳涨，但总体上涨幅度不明显，仍保持在较低水平。2022年以来，因海外铜矿品位下滑等因素影响，钼价持续上涨，一度创下近17年新高至5570元/吨度。

来源：中邮证券研报

卓创资讯钼行业分析师赵丽丽向《国际金融报》记者表示，2023年以来，经济秩序逐渐归位，钼市行情波动更加频繁，去年上半年“触底反弹”，下半年即开启震荡运行。进入2024年至今，钼市价格继续跌宕起伏。上半年由于新年下游钢厂有提前备货习惯，再加国际钼价高涨，使得国内钼价跟涨，但后期下游需求跟进并不积极，钼市冲高回落。展望下半年，钼市不确定因素较多，若钢铁需求受地产下行等因素影响增长不及预期，钼价或将承压下行。

无论原因如何，东戈壁钼矿还是让洛阳钼业大赚一笔。公告显示，新疆洛钼于2024年4月30日的股东全部权益价值评估值为47.71亿元，与其净资产13.36亿元相比，估值增值率达到257.06%。对于洛阳钼业来说，本次钼矿资产转让将获得净收益约15亿元。

本次交易中的买方中信国安实业来头不小。据悉，该公司背靠中信集团，成立刚刚一年半，产业涵盖新能源、先进材料、新消费、信息服务和网络、文旅会展以及不动产运营六大类，去年营收达1100亿元。

交易完成后，中信国安实业旗下将再添一处优质矿产，与子公司青海锂业、白银有色共同构成矿产资源板块。

意在加码铜、钴业务？

洛阳钼业之所以出售旗下优质钼矿，还在于公司发展计划的调整。

公开资料显示，洛阳钼业成立于1999年，先于2007年在港交所上市，后于2012年在上交所上市。公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务，主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲。

虽然依靠钼业务起家，但铜、钴业务已后来居上。洛阳钼业2023年年报显示，公司去年产铜41.95万吨，钴5.55万吨，分别同比增长51%、174%，铜产量接近全球前十，成为全球第一大钴生产商，钼、钨、铌产量在全球保持领先。

据洛阳钼业透露，本次资产出售能有效回笼资金，提升资本分配效率，更好地聚焦集团发展优先事项。早在去年12月，公司以同样理由出售了澳大利亚北帕克斯铜金矿80%权益，交易对价为7.56亿美元（约合人民币58.9亿元）。截至2023年年末，洛阳钼业账面货币资金为307.16亿元，短期借款为249.54亿元，一年内到期的非流动负债为37.7亿元，资产负债率较上年同期下降至58.4%。

上述集团发展优先事项正是以铜、钴为代表的新能源金属业务。开源证券在近期研报指出，全球主要铜矿企业资本开支不足以致短期新增产能不足，新能源产业发展拉动铜需求增长，偏紧的供需结构将持续，叠加加息周期逐步进入尾声，预计铜价将得到支撑。新能源行业景气同样带动钴金属需求快速增长，中短期钴供需关系将维持稳定。

在这一背景下，洛阳钼业已于今年年初提出新一轮铜产能扩张计划，公司将推进位于刚果（金）的TFM三期和KFM二期开发，预计在2028年实现年产80万吨至100万吨铜的目标。

在铜钴行情支撑下，洛阳钼业也实现首季“开门红”。今年一季度，公司实现营业收入461.21亿元，同比增长4.15%；归母净利润20.72亿元，同比增长553.28%；扣非净利润20.91亿元，同比增长3082.87%。

对此，公司解释称，伴随TFM混合矿项目达产，公司铜钴产品产销量实现增长，同时，公司持续提升精益管理，整体成本较上年同期下降，利润实现同比上升。其中，铜产品、钴产品毛利率分别为48.07%和36.61%。

值得注意的是，洛阳钼业主要铜钴矿产位于海外，不确定因素多发。2023年7月，洛阳钼业TFM项目终于就增储权益金事项与刚果（金）政府达成和解，但需在未来6年内分期支付和解金共计8亿美元（折合人民币58亿元）。据了解，该事项博弈近两年，TFM项目产品出口受限，连带公司2023年上半年业绩大幅下降。

此外，铜价仍处于震荡之中。今年5月，洛阳钼业还一度卷入纽约铜期货逼空行情。公司当时回应称，公司对未来铜价持积极乐观态度，2024年以来并未开展自产铜产品战略套保业务。

卓创资讯铜行业分析师刘芸祯在接受《国际金融报》记者采访时表示，受宏观经济数据不佳以及需求释放不足影响，铜价近期出现下跌；但市场仍对供应端存在担忧，铜价出现盘中反弹上涨迹象。短期来看，预计铜价仍然存在较大波动幅度，但价格重心将会下移。