制冷剂半年价格上涨近一倍，空调价格如何走？这些企业受益股价业绩高增长

图为三代制冷剂产品R32。来源：巨化股份官网

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

2024年以来，制冷剂行业开始执行配额管理，三代制冷剂产品出现明显的景气回升，国内R32价格刷新近十年高点。2025年配额加速削减预期下，二代制冷剂主流产品R22价格也上涨。

卓创资讯数据，2024年1-5月份，国内制冷剂R32市场均价在27024元/吨，较上年同期14163元/吨的均价上涨91%；国内制冷剂R22市场均价在23274元/吨，较上年同期19408元/吨的均价上涨20%。

得益于制冷剂价格上行，相关上市公司业绩高增。2024年一季度，巨化股份实现净利润3.10亿元，同比增长103.35%；三美股份净利润1.54亿元，同比增长672.53%。

对于未来制冷剂产品价格走势，卓创资讯制冷剂分析师张晓梅在接受《华夏时报》记者采访时表示，R22国内市场价格有望延续偏强上行，R32经过三季度的窄幅整理，四季度如需求持续向好，市场价格仍存冲高预期。

三代制冷剂涨价

2024年以来，制冷剂产品价格呈现上涨态势。卓创资讯数据显示，1-5月份以国内华东市场为例，共监测6个产品，其中4个产品价格较2023年同期、2023年均价格涨幅均超50%，制冷剂R404a年内均价更是较2023年均价格涨幅超100%。

其中，三代制冷剂产品R32今年1-5月份平均价格为27024元/吨，较2023年同期14163元/吨的价格涨幅达到90.81%，较2023年均价格涨跌幅为82.67%。

记者了解到，目前国内的制冷剂主要以第二代的R22，以及第三代的R32、R125、R134a、R410a和R407c等为主，第四代的制冷剂产量较少，尚处于商业化早期阶段。

对于年内制冷剂价格整体上涨，张晓梅告诉《华夏时报》记者，主要是受配额政策影响，行业供应收窄预期增强，对价格行成偏强支撑。具体分二代制冷剂HCFCs及三代制冷剂HFCs产品来看。

具体政策方面，2023年10月24日，生态环境部召开常务会议，审议并通过了《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》，三代制冷剂供给约束正式落地。

2024年1月11日，三代制冷剂配额明细公布，根据生态环境部发布的《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》，2024 年氢氟碳化物（不含三氟甲烷 HFC-23）的生产配额总量为74.56万吨，其中出口和内用配额总量分别为40.56万吨和34万吨。

张晓梅向记者分析，“受HFCs配额基准年整体出口水平偏高影响，2024年HFCs整体外用配额占比在54.40%，而我国作为制冷设备第一大生产国，国内市场需求仍存稳中偏强预期，进而国内市场供应偏紧预期逐步增强，支撑国内HFCs多产品价格较同期涨幅明显。”

多家企业业绩高增

细分产品来看，三代制冷剂R32、R134a和R125的生产配额分别为23.96万吨、21.57万吨和16.57万吨，内用配额占比分别为59%、38%和36%，出口配额占比分别为41%、62%和64%。

细分企业来看，巨化股份、三美股份、中化蓝天、东岳集团、永和股份的生产配额分别为25.21万吨、11.71万吨、10.06万吨、7.64万吨和5.52万吨，五家企业合计占比81%。

得益于制冷剂价格强势，相关上市公司一季度业绩高增。2024年一季度，巨化股份实现营业收入54.70亿元，同比增长19.52%，净利润3.10亿元，同比增长103.35%；三美股份营业收入9.59亿元，同比增长23.28%，净利润1.54亿元，同比增长672.53%。

业绩上涨的同时，巨化股份和三美股份股价同样上涨。截至6月20日收盘，巨化股份年内涨幅达到35.84%，三美股份年内涨幅为13.29%。从2023年10月制冷剂产品涨价算起，从低点到高点，巨化股份涨幅为82.88%，三美股份涨幅达到82.98%。

据悉，制冷剂下游需求结构中空调占比78%、冰箱占比16%、汽车占比6%。从需求来看，国内以旧换新政策有望有效刺激家电消费，上海等地积极响应，推出汽车、绿色家电促销费政策；国外方面，海外补库周期启动，出口需求回暖。

国盛证券指出，制冷剂可划分至四个代系，出于环保的要求，第一代制冷剂基本退出历史舞台，二代制冷剂的淘汰也进程过半，而当下作为市场主流产品的三代制冷剂也有着明确的淘汰时间表，但在四代制冷剂渗透率有限的大背景下，三代产品仍将长期垄断应用市场。

记者了解到，海内外制冷剂配额削减存在节奏差，我国作为发展中国家，采取的是在2024年冻结三代配额，2029年削减10%三代配额的方案。

后期涨跌或变化不一

5月份三代制冷剂价格走势开始出现分化。截至5月31日，三代制冷剂R32、R125、R134a、R143a的主流市场价分别为3.6万元/吨、4.0万元/吨、3.1万元/吨和6 万元/吨，较5月初上涨14%、-11%、-3%和0%。

据氟务在线跟踪，制冷剂市场短期回落，因前期需求较好，市场传导上涨较快，进入生产淡季后市场需求转弱，高价之下抑制采购需求，渠道采购心态减弱，主要积极去除库存为主，市场集中度较高企业挺价意愿存在，但僵持博弈之下市场回调。

二代制冷剂则呈现上涨走势。根据百川盈孚数据，R22价格于4月份已经开始强势涨价，截至5月31日，R22主流市场成交价在2.90万元/吨，和5月初相比涨价13.7%、和年初相比涨价48.7%。

对此，张晓梅向《华夏时报》记者分析，根据《蒙特利尔议定书》的相关约定，我国二代制冷剂产品将在2025年生产配额进一步削减，其中以制冷剂R22为主要代表的产品供应量将进一步减少，而目前制冷剂R22在售后维修市场需求量仍较大，供应硬性削减而下游需求弹性下滑情况下，生产企业表现出较强的挺价心态，且贸易环节业者备货积极性较高，带动年内价格持续向好。

对于下半年价格走势，张晓梅告诉记者，预计R22国内市场价格延续偏强上行，考虑到目前价格已拉涨至高位，下半年较上半年涨幅或有所收窄，预计下半年制冷剂R22国内市场主流价格运行区间或在30000-38000元/吨，预计年内均价在28951元/吨附近，仍需密切关注2025年具体配额削减情况。

三代制冷剂方面，张晓梅认为，除R32目前内用配额消化进度较快，三季度价格空调厂长约价格相较坚挺外，其余产品三季度或弱势整理为主，四季度或随着成本及出口市场的小幅增量，多产品市场价格或有小幅反弹空间。

隆众资讯制冷剂行业分析师孙亚奇预计，R22供方偏紧供应，厂家持续拉涨，价格持续上行,市场预计报价坚挺，未来预计涨幅约10%。R32心态持续坚挺，货源偏紧，市场旺季下，市场个别抵触高价，后续高幅度探涨趋缓，未来预计涨幅约5%。R125市场重心松动，持续阴跌，但利润空间仍可观，预计未来阴跌。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁