煤电企业依旧“躺不下”，容量电价你真的看清了吗？

2023年11月，《关于建立煤电容量电价机制的通知》发布，电价结构里程碑式调整、煤电终盼到了“定心丸”。政策解读已不必多说，读者可看 。

行至6月，仅凭新政加持煤电企业也难以躺赢，“总量固定”的要求依旧让各类电企有喜有忧。度夏迎峰将近，是亏本保供，还是业绩更进一步？容量电价对电力交易的影响，你看清了吗？

容量电价对电价的影响

中长期方面，煤电容量电价政策直接导致部分省份年度中长期电价降低。

去年年底，国家明确要求2024年度煤电中长协价格不得超过2023年的中长协价格。以煤电视角，2023年中长协签订时兑现电能成本和容量成本的途径是囫囵的，但2024年明确了专门的途径去体现容量价值、即中长协价格仅与电能量价值挂钩。

从部分省份年度电力交易均价来看，2024年长协合约明显下行，抽丝剥茧，除今年煤价中枢同比走低引发的煤电联动效应、市场供需等影响外，容量电价对典型省份电价影响约在1-3分/kWh。

图表1 部分省份2023年及2024年年度中长期交易价格

现货方面，煤电容量电价政策导致部分省份平均峰谷价差增大、现货价格整体下行。

在现货上下限价维系不变时，受限于边际成本与机组容量的反比关系，叠加容量电价降低了煤电固定成本回收压力，睹微知著，小机组低价段发电意愿降低、让出消纳空间使新能源边际出清时段增加，市场地板价频次及时长提高；

大机组根据边际成本报价的动机增强、平均报价下降、报价曲线下移，导致现货市场谷段均价随即降低。

图表2 部分省份2023年和2024年1-5月现货分时电价

用户侧电价方面，除了未公布明细的几个省份外，大多数地区的用户侧煤电容量电费分摊在1-2分/kWh区间。

图表3 各省2024年用户侧分摊煤电度电容量电价

来源：各省2024年1-6月电网代理购电工商业用户电价的公告

煤电容量电价利空、利好了谁？

从用户侧来看，受年初经济平稳上升、工商业用电成本降低的定调，叠加煤电容量电价执行导致的电能量价格、上网线损价格下调的双重影响，2024年上半年各省一般工商业用户的用电价格平均下降约2.7分/kWh。

图表4 2024年电网企业代理购电价格同比变化

（工商业用户用电价格）

来源：各省2024年1-6月电网代理购电工商业用户电价的公告

如果将国内电力市场看成一个大水池，那么有人取水就会有人补水。崇论宏议也好、甚嚣尘上也罢，煤电企业受容量电价机制影响最大也最直接。

煤价影响成本，电价影响收益。虽然容量电价稳定了煤电机组的发展预期，使火电业绩受煤价等波动性因素影响降低，盈利稳定性提升；但是受用户侧电价下降影响，煤电收益虽然固定了部分容量收益，却也直接导致部分省份煤电上网电价走低、火电利润降低，同时过度的调节也会加速煤电机组的设备损耗，导致设备维护费用的快速上升。

新规实施后，各省煤电企业度电提升了1~2分/kWh的固定容量收益，但降低了电量电价1~6分/kWh。

对于大多数省份新能源主体，容量电价导致市场交易电价有所降低；但长期来看，新能源消纳空间、发电量将有所提高。除新能源周期性波动等因素，由煤电容量电价导致图内4省新能源结算均价较去年度电约降1分/kWh。

图表5 部分省份新能源结算电价

来源：电力交易中心

煤电容量电价对电力交易的影响

在大小火电、光伏、风电等机组的博弈中，合理量化市场供需、情绪等复杂因素对电价的影响，是利用电力交易权风险、获取收益的关键。

中长期市场下，煤电容量电费需要全体工商业用户按用电量强制摊派，虽归于市场运营费用计算，但实际增加了工商业的用电成本。

在国内的电力市场运行环境下，经济增长看高的年份往往会稳定用能成本，导致煤价、电价弱势运行，即买卖博弈中买方占优，煤电收益受用电成本稳定影响可能不及预期。

现货市场下，由于新能源发电成本近乎0，故多数地区边际定价机组为煤电，其申报价格将影响中标机组的结算电价。

容量电价比较稳定地覆盖了火电的部分成本，电能量平段价格将进一步联动煤价、峰段价格受电力供需影响加剧。

煤价、电力供应宽松时，在无形的大手下，现货平段价格将整体下行、但需关注峰段抬价风险。煤价、电力供应偏紧时，煤电受成本变动报价亦将太高，但受制于有形大手、抬价或将有限。

飔合科技长期关注煤电容量电价相关调整，致力于为客户提供全方位的交易服务，协助客户获得更高的利益，更好地应对风险。

截至目前，飔合科技管理资产规模超5.5GW，面向全球开展电力交易咨询业务，提供交易策略诊断、交易咨询顾问、电价咨询、数据类服务和交易培训等服务。