“出海”基金现十倍基！多家公募发布溢价警示，背后是何原因？

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 陈锋 北京报道

近期，多只QDII基金因二级市场溢价过高而发出预警。

《华夏时报》记者根据Wind数据去重统计，截至2024年6月13日，年内包括博时中证全球中国教育主题交易型开放式指数证券投资基金（QDII）等9只QDII基金发布了溢价风险提示公告。

为什么会出现溢价？济安金信基金评价中心副主任黄一驰对本报记者分析称，QDII基金溢价的原因主要是两方面原因。一方面，由于QDII基金存在外汇额度限制，当基金公司的外汇额度用尽时，会暂停场外申购，导致投资者只能通过场内交易购买，这种供需不平衡会推高基金的溢价率。另一方面，交易时间差、汇率波动等因素也会影响QDII基金的净值和交易价格，进而导致溢价或折价现象。

QDII基金现十倍基

6月11日上午，由于二级市场溢价过高，两只QDII基金宣布停牌一小时。这两只基金分别是景顺长城基金旗下纳指科技ETF和易方达基金旗下原油LOF。

当二级市场溢价过高时，基金公司可能会采取临时停牌等措施，保护投资者的利益。停牌期间，基金公司会对基金进行进一步的研究和评估，以确定其实际价值和未来表现。同时，基金公司也会通过公告等方式向投资者提示溢价风险，引导投资者理性投资。

近期，QDII基金表现不俗，并获得了投资者的热烈追捧。具体数据显示，今年以来多只QDII基金规模增长强劲，部分基金份额增长甚至超过10倍。例如，Wind数据显示，易方达MSCI美国50ETF、南方东证指数ETF今年以来基金份额增长超过10倍。

两只产品份额年内增幅超10倍

QDII基金溢价反映了投资者对海外资产的热情，也预示着较大的投资风险。

博时基金指数与量化投资部投资副总监万琼表示，QDII产品由于涉及到投资于海外证券市场，投资绩效将受到不同国家或地区的金融市场和总体经济趋势的影响，而且适用的法律法规可能会与国内证券市场有诸多不同。

基金公司发布风险提示

针对QDII基金溢价现象，部分基金公司采取了相应措施。

记者采访发行某QDII基金的基金公司时，相关人士表示，目前我公司产品QDII基金在同类里溢价率相对较低，公司会提示投资者关注溢价风险。

6月13日，博时中证全球中国教育主题交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、易方达原油证券投资基金(QDII)等发布了溢价风险提示公告。

易方达基金官网发布的《易方达原油证券投资基金（QDII）溢价风险提示公告》显示，易方达原油证券投资基金（QDII）A类人民币份额近期出现了二级市场交易价格与基金份额净值显著偏离的情况。

具体而言，近期，易方达原油证券投资基金（QDII）的二级市场交易价格明显高于基金份额净值。2024年6月7日基金份额净值为1.2313元；截至2024年6月12日二级市场收盘价至1.441元。公司提醒投资者称，投资者如果高溢价买入，可能面临较大损失。

博时基金发布公告表示，近期，博时中证全球中国教育主题交易型开放式指数证券投资基金（QDII）在二级市场的交易价格出现了较大幅度的溢价，交易价格与基金份额参考净值的偏离幅度较大。请广大投资者关注此溢价风险，谨慎决策，避免盲目投资。

《华夏时报》记者根据Wind数据去重统计，截至2024年6月13日，年内至少有9只QDII基金发布了溢价风险提示公告，其中多只基金多次发布QDII溢价风险提示公告。9只具体包括博时中证全球中国教育主题交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、易方达原油证券投资基金（QDII）、易方达日兴资管日经225交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、嘉实原油证券投资基金(QDII-LOF)、嘉实中证海外中国互联网30交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、广发中证海外中国互联网30交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、易方达MSCI美国50交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、招商中证全球中国互联网交易型开放式指数证券投资基金（QDII）易方达纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）等。

针对投资风险，天相投顾投研分析人士对《华夏时报》记者表示， QDII基金投资于境外市场，投资者不仅需要承担交易时间差、汇率波动的风险，还需承担基金大幅溢价后最终回归其内在价值带来损失的风险。投资者难以实时跟踪海外市场动态，面临较高的不确定性。例如广发纳斯达克100ETF，截至6月13日，单位净值1.0390，场内交易价格1.084，溢价率超过4.33%。从长期来看，场内基金二级市场交易的价格会向基金单位净值回归，而投资者可能会面临损失风险。建议投资者理性投资，此外，通过布局不同市场或不同资产类别的QDII基金，可以在一定程度上分散风险。

为何会出现溢价现象

对于QDII基金溢价现象的原因，相关业内人士进行了深入分析。

一家出现QDII基金溢价现象的基金公司相关人士对《华夏时报》记者表示：“溢价问题跟我们的投资策略无关。出现高溢价的原因，主要是二级市场的投资者看好这只ETF，持续买入。然后由于QDII额度的限制，套利难度大，所以溢价一直下不来”。

“另外二级市场交易价格是交易出来的，受二级市场买卖关系影响，跟产品运作本身关系不是很大。”该基金公司人士表示。

济安金信基金评价中心主任王铁牛在接受《华夏时报》记者采访时指出，首先，跨境ETF基金具有独特的交易机制，它们不仅可以在场外市场进行申购和赎回，同时也可以在场内二级市场进行交易买卖。这种灵活性使得投资者可以更加灵活地选择投资渠道。在二级市场中，ETF的交易价格通常是基于二级市场盘中价格（IOPV）来确定的，这成为ETF发布参考净值的重要依据。当二级市场的买入价格高于IOPV时，就出现了溢价现象。

“其次，海外部分市场表现较好，尤其是跟踪海外科技、商品等类别的QDII基金，在最近一段时间内的表现尤为突出。这种优秀的业绩吸引了大量投资者的关注，从而影响了产品的供求关系。当投资者对QDII基金的需求超过供给时，就会导致其价格上升，形成溢价。”王铁牛表示。

“此外，QDII基金还存在额度限制的问题。当基金公司的额度用完时，场外基金会暂停申购，这使得投资者只能转向场内二级市场交易。由于投资者对QDII基金的需求仍然旺盛，他们在二级市场上的交易行为会进一步推高QDII基金产品的溢价比率。”王铁牛说。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶