热点 | 新疆棉纺加速发展 全球棉价腰斩，新一轮过剩危机要来 郑棉再回万五关口

由于自5月份以来下游纺织企业订单跟进不足，对棉花需求依旧表现平淡，令棉花市场承受压力增强；郑棉主力合约在6月4日跌破一万五关口，6月5日收回万五关口，近期郑棉主力围绕15100元/吨窄幅波动。美棉新作生长情况良好，丰产预期下美棉承压。美联储降息预期升温，ICE止跌反弹但涨幅不及郑棉强劲，下游需求一般，开机率持续回落。本网整理了近期棉花市场供应端及需求端的文章，以飨读者。

市场压力重重 郑棉再破万五关口

中国棉花网2024-06-05

5月底以来，郑棉主力CF2409合约勉强打开15500元/吨强阻力位后开始跳水回落，“四连阴”后于6月4日跌破15000元/吨关口，国内棉花期现市场看空氛围浓厚。

目前对于6-7月棉价走势市场各方分歧比较大，一种观点认为，在资本施压、供需充足、新年度产量预期增长、终端消费景气度持续下降、外围纺服出口利空等因素发酵下，郑棉主力或难以守住14500元/吨。

另一种观点认为，郑棉虽然阶段性下破15000元/吨，但6至9月份CF2409合约仍将在15000-16500元/吨区间盘整，目前在供给、消费轮番施压下，市场多头及棉花企业扛住之后，终将迎来整个产业“春暖花开”，不建议加工企业低价抛盘、相互踩踏。

笔者认为，近期棉花走势与以下因素相关：一是棉花消费需求增长滞缓被放大；二是2024年棉花供应充足，截止5月底，国内棉花商业库存和工业库存同比呈现增长势头，并且业内预期我国棉花进口仍将高速增长。另一方面2024年虽然新疆棉种植面积稳中略降，但棉花长势好，单产、总产增收的预期强烈；三是美棉ICE从83.19美分/磅大幅下挫至73.11美分/磅，下调10.08美分/磅，跌幅较郑棉更大，1%关税下内外棉顺挂幅度再次突破1500元/吨，外盘横向压力不容低估；四是贸易商担心2024年棉花滑准关税进口配额增发随时落地造成利空影响。

棉纱企稳难度大 内外销订单双不足

中国棉花网2024-06-03

据山东、河南、安徽等地棉纺织企业反馈，随着5月底郑棉再次进入下跌通道，纺企、棉纱贸易商5月中旬以来跃跃欲试的提涨气氛迅速遇冷，大部分纺企很庆幸没有盲目上调棉纱出厂价，否则可能导致客户大面积流失。

德州某棉纺厂表示，国内外棉花期现、郑棉纱等同时较大幅度回调，下游布厂、面料和服装企业立刻减少棉纱询价/采购，不仅观望情绪趋浓，而且采购意向报价也明显下降，“买方市场”使纺企处境很被动。

从气流纺、普梳/精梳纱报价来看，棉纺厂试图稳住出厂价或仅通过加大优惠、价格让利来减少棉花、涤纶短纤等原料价格下跌给纺企利润的冲击，但在棉纱线累库持续升高，市场成交短期预期难好转及棉纱即期利润止跌回升（大部分内地纺企C32S及以下支数棉纱仍未实现扭亏为盈）等因素影响下，纱线成交重心开始小幅下跌，幅度多在100-200元/吨（明显弱于郑棉、郑棉纱），纺企期望实现“以价换量”。整体来看，5月份国内棉纺织企业限产、减停产现象持续增加，尤其中下游纱厂采取了一系列避险措施。

安徽砀山某8万锭棉纺织企业表示，5月份以来不仅广东、江浙等沿海地区织布企业开机率持续小幅回落，棉纱采购/发运由一周2-4车下调为1-2车（内销订单），而且对采用美棉、巴西棉、澳棉等进口棉纱配棉的国产纱需求也呈现较明显的回落势头，溯源单表现继续走低。业内分析，除了中近期中美/中欧贸易关系变数增多，还与5月份以来海运费/中欧班列运费大幅上涨、墨西哥对544种进口商品加征5-50%关税、美国对新疆棉产品进口禁令趋严等等利空因素有关。

棉花：新疆棉纺加速发展，全球产量仍存潜力

期货日报南华期货2024-06-05

近年来，在政策的支持下，国内棉花全产业链迅速向新疆转移，棉花产地不断集中，棉纺产能大量扩张，产业格局逐渐变化。当前正值北半球棉花生长关键期，南半球新棉上市在即，在国内产量趋于稳定的同时，国外产量存在较多变数。

一、新疆棉纺产业现状及未来发展方向

首先，从种植方面来看，新年度新疆在粮食保供的政策方针下，棉花种植面积同比进一步缩减，但在目标价格补贴政策的支持下，农户植棉积极性较高。新疆有关部门表示，2024年计划将新疆植棉面积稳定在3500万亩左右，将机采率提高到90%以上，保证年产皮棉在500万吨以上。中国棉花信息网5月初调查结果显示，预计2024年新疆棉花种植面积同比减少2.2%，至3587万亩。同时，随着种植技术的不断发展，2023年疆棉质量指标为近五年来最好水平。棉花平均长度29.46毫米，同比提高0.42毫米；马克隆值A+B占比91.89%，同比提高2.5个百分点；断裂比强度强档以上占比64.63%，同比提高16.65个百分点。今年，新疆整体气温偏高，积温高于去年同期水平，新棉长势良好，目前各产区棉田已陆续进入现蕾期，新年度单产有望同比提升，关注后续在温度及湿度的影响下病虫害发生的情况。

其次，新疆棉花加工产能较大是近年来收花季面临的最大问题，当前新疆轧花产能超过1100万吨，导致新花上市之际易出现“抢收”现象，引起棉价较大的波动。今年来看，由于棉花期现持续倒挂且收购价格难以把控，各企业包厂热情有所降温，但整体产能仍远超产量，后续政府或优化加工点，计划将棉花生产向34个地方县和兵团73个团场集中，但产能的出清仍将是一个漫长的过程。

最后，从下游情况来看，近两年纱厂纺纱利润不佳，内地即期利润常处于亏损状态，而在水电及运费等各种补贴的支持下，新疆纺纱成本优势明显，纺织行业产能迅速扩张。据中国棉纺织协会统计，截至2023年，新疆纺纱产能达2457万锭，约占全国纺纱产能的20%，其中纱线年产量约230万吨，坯布年产量约13.34亿米。整体来看，2023年疆棉就地转化率为38%，但新疆有关部门计划2024年将其进一步提高至40%，预计棉纱产量增至260万吨，用棉量达200万吨以上。为此，在今年的政策调整中，政府下调了棉花及纱布的出疆运输补贴，通过降低补贴与运费的差额来促进就地转化率的提高，并将纺织服装生产企业电价补贴由0.03元/千瓦时提高至0.05元/千瓦时，即实际电价降至0.33元/千瓦时，部分使用绿电的企业电费甚至可进一步降至0.28元/千瓦时，远低于内地企业。此外，职工的社会保险及培训补贴范围由新疆籍员工拓宽至所有员工，新疆纺织服装产业发展促进就业政策执行期限将延续到2027年12月31日。在以上政策的支持下，新疆将进一步提升全产业链总体水平，加快推进棉花和纺织服装产业集群建设。

新疆棉花产量逐步趋于稳定，而下游棉纺织行业将进一步发展，提高疆棉的就地转化率。因此，内地常规纱线订单将被明显挤压，在疆棉禁令的影响下，内地更需加快差异化品种的生产，拓展海外市场，寻找新赛道。同时，从全球的棉花供给来看，南半球棉花产量仍存在很大的上升空间，但种植成本及天气问题或成为“增产”路上的重重挑战。

全球棉价腰斩，新一轮过剩危机要来

券商中国2024-06-04

全球棉花市场正在迎接新一轮供应过剩。

新年度全球棉花市场供应有望创下新高，而消费或持续低迷，这一判断成为在5月底“中国棉业发展高峰论坛”与会嘉宾的共识，中长期棉花价格悲观预期在国内涉棉企业里进一步增强。

“美国农业部报告对于棉花消费的预测过于乐观，过去两年都是如此。”全球原料贸易巨头“路易达孚”亚洲区棉花负责人Mitesh Shah在论坛上表示，国际市场已经连续三年产量高于消费，期末库存可能比报告预测的更为庞大。

根据美国农业部5月份供需报告预测，2024年—2025年度全球棉花产量2592万吨，同比增加119万吨；棉花消费量2544万吨，同比增加76万吨。棉花产量增幅远超消费量增幅，棉花供应状况出现明显宽松。

其中，美棉产量大幅提升，是市场关注的重点。报告预测美棉收获面积在5538.9万亩，同比增加41.7%，此外巴西继续丰产创下历史新高，澳洲产量在历史高位，导致全球新年度棉花供给大幅增加，成为市场中长期看空棉价主要因素。

国际市场，截至5月31日，纽约棉花期货主力合约结算价76.15美分/磅，距离2022年5月4日前期高点155.95美分/磅，跌幅已达51%。国内期货市场上，郑州棉花期货主力合约结算价15270元/吨，距离前一个高点2021年10月18日22960元/吨，跌幅33%。

ICAC：2023/24年度全球棉花期末库存预估上调至2141.7万吨

金融界，2024-06-05

国际棉花咨询委员会发布的数据显示，全球2023/24年度棉花产量预估为2458.1万吨，较上次预估持平，同比增加0.8%，2022/2023年度产量预估下调至2438.69万吨。全球2023/2024年度棉花期末库存预估小幅上调至2141.71万吨，同比增加10.48%，2022/2023年度期末库存预估为1938.48万吨。

利空因素主导 棉花价格重心或下移

内外棉期货价格联动下跌，利空国内棉花现货市场情绪。另外，国内下游需求低迷，市场信心不足，现货皮棉成交滞缓，6月棉花市场价格以下跌开局。阿拉尔、喀什、阿克苏地区出现小面积冰雹、降雨天气扰动，但对棉花整体长势、产量影响有限。虽然植棉面积小幅下降，但目前来看，新季新疆棉产量存在一定增产预期，后期关注高温天气对棉花产量的影响。展望后市，随着需求淡季深入，棉花需求存在减少预期，另外棉花供应充足、天气利多不明显的情况下，预计6-7月棉价大概率呈现震荡下跌走势，价格重心或进一步下移。

棉花价格回弹，中长期仍承压

光大期货

周四，ICE美棉上涨0.31%，报收73.74美分/磅，CF409上涨0.46%，报收15145元/吨，新疆地区棉花到厂价为15947元/吨，较前一日上涨35元/吨，中国棉花价格指数3128B级为16239元/吨，较前一日上涨50元/吨。国际市场方面，美棉出口周报公布，净签约及装运量当周值环比小幅下滑。美棉生长状况良好，种植进度、现蕾率及优良率均优于去年同期，新年度增产预期仍比较强。无新增扰动情况下，短期美棉下跌可能暂缓，但目前难寻上行启动。国内市场方面，郑棉连续两日回弹，但仍以反弹而非反转对待，基本面支撑力度有限。当前是纺服消费淡季，需求偏弱，库存累积，预计该现状至少再维持1-2月时间。短期可能会出现一波回弹，但上方空间有限，中长期来看，依旧承压。

来源：中国棉花网、期货日报、券商中国、金融界、光大期货
编 辑：中国纱线网新媒体团队
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