涨势如虹——8只港基深度测评

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：扫地僧司马懿

来源：雪球

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港股大牛市，反转非反弹

话说这五一假期前后 ， 港股宛如春风拂面 ， 在外资回流的助力下 ， 掀起了一股强劲的反弹浪潮 ， 涨势之猛烈 ， 宛如江河奔腾 ， 势不可挡 。 市场目光聚焦在港股分红税减免的潜在影响上 ， 这一消息无疑为港股的做多情绪注入了新的活力 。 倘若这减免措施真的落地 ， 那中长期来看 ， 港股中的高股息品种无疑将更受投资者青睐 ， 魅力大增 。

且看这外资 ， 也纷纷回流港股 ， 似那百川归海 ， 势头汹涌 。 日元贬值导致日本股市回调 ， 那些原本流入日本股市的外资 ， 如今纷纷转战港股这片价值洼地 。 在这国内政策预期改善的东风之下 ， 港股更是如鱼得水 ， 直接受益于全球股市的高低切换 。

腾讯等科技互联网巨头 ， 业绩斐然 ， 犹如璀璨星辰 ， 让投资者们坚定了基本面好转的预期 。 对于广大投资者而言 ， 通过布局相关主题基金来参与港股投资 ， 分享这上涨的盛宴 ， 无疑是一个明智的选择 。

恒生指数十连涨 ， 创下了自2018年以来的最长连涨纪录 ， 仿佛一条巨龙在空中翻腾 ， 气势磅礴 。 时隔九个月 ， 恒生指数再次站上19000点的高位 ， 这标志着港股已经走出了低谷 ， 迎来了新的春天 。

自2021年初以来 ， 港股经历了三年的阴跌 ， 但如今似乎已经解除了 “ 信任危机 ” ， 重新焕发出勃勃生机 。 这背后 ， 是资金面的强劲驱动 ， 南向资金持续净流入港股 ， 外资也在加速回流 。 这两股活水如同甘霖 ， 滋润着港股这片热土 ， 使得港股的福气愈发旺盛 。

政策面上 ， 关于港股通红利税减免的呼声越来越高 ， 这一政策若真的实施 ， 将对港股通高股息资产构成重大利好 。 同时 ， 证监会发布的五个重磅政策利好 ， 也为港股市场注入了新的活力 ， 有望解决港股流动性不足 、 融资吸引力下降等问题 。

基本面上 ， 港股也在持续向好 。 以互联网板块为例 ， 港股互联网龙头企业的基本面显著复苏 ， 盈利同比均实现高增长 。 腾讯控股更是连续四个季度实现毛利和净利润的显著增长 ， 展现出强劲的发展势头 。

如今这港股市场 ， 真可谓是水来了 ， 风生水起 ！ 无论是资金面 、 政策面还是基本面 ， 都呈现出积极向上的态势 。 在司马看来这是反转而非反弹 ， 此前司马在雪球多次发文提醒港股大牛 ， 如今看来牛市趋势越发明显 。

这轮上涨是不是意味着港股的 “ 春天 ” 真的来了 ？ 曾经的人见人嫌的 “ 牛夫人 ” 摇身一变 ， 成为人见人爱的 “ 小甜甜 ” ， 面对热辣滚烫的港股市场 ， 右侧上涨的时间只有5% ， 而且上涨速度非常快 ， 港股股王腾讯控股今年涨幅接近40%就是典型例子 。

那么问题来了:对于普通投资者来说 ， 现在的港股适合上车吗 ？ 相比于已经涨疯了的个股 ， 通过布局相关主题基金来参与港股投资 、 获取上涨收益显然是一个不错的选择 ， 今天司马就和大家一起深度测评这八只质地不错的港基 。

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港股基金投资全攻略

在测评之前 ， 咱就来唠唠这港股基金 ， 究竟是何方神圣 ， 能引得无数英雄竞折腰 。

首先 ， 咱们得明白 ， 啥是港股基金 ？ 简而言之 ， 就是那些把钱主要投在香港股市的基金产品 。 这港股市场啊 ， 跟咱大A股有所不同 ， 它汇聚了众多国际知名企业 ， 像那腾讯 、 美团等 ， 都是港股市场上的佼佼者 。

说到港股基金 ， 它可分为两大类 ： 主动管理基金和被动指数基金 。 这主动管理基金啊 ， 就像是江湖中的游侠 ， 基金经理们凭借专业的眼光和独到的判断 ， 主动出击 ， 寻找那些被低估的宝藏股票 ， 以期获得超过市场平均水平的收益 。 而被动指数基金呢 ， 则像是那些守城的士兵 ， 他们不求有功但求无过 ， 紧紧地跟随着某一特定指数的脚步 ， 通过持有指数成分股来实现与指数相近的回报 。

那么 ， 在港股主动基金和被动基金之间 ， 究竟哪个更有优势呢 ？ 这可真是仁者见仁 、 智者见智了 。 主动管理基金啊 ， 就像是那江湖中的高手 ， 能够灵活应对市场变化 ， 追求超额收益 。 然而啊 ， 他们的费率通常较高 ， 而且透明度也相对较低 。 而被动指数基金呢 ， 就像是那稳重的武者 ， 他们不求快速致胜 ， 但求稳扎稳打 。 他们的投资组合完全根据指数成分股来构建 ， 高透明度 、 低费率是他们的特点 。 然而啊 ， 他们的投资组合调整相对受限 ， 不能灵活应对市场变化 。

要司马说啊 ， 这港股市场上 ， 主动基金或许更有看头 。 为啥这么说呢 ？ 因为港股的beta收益啊 ， 它并不咋地 ， 那些被动指数基金啊 ， 长期收益并不尽如人意 。 所以啊 ， 在港股市场上啊 ， 选择那些优质的主动基金啊 ， 才更有可能获得更好的收益哦 ！

接下来啊 ， 咱们聊聊为啥要投资港股基金呢 ？ 这港股市场啊 ， 它可是个藏龙卧虎之地啊 ！ 首先呢 ， 它拥有众多A股市场缺乏的优秀公司啊 ， 比如那腾讯 、 美团等啊 ， 都是港股市场上的明珠啊 ！ 其次呢 ， 港股市场它往往能为投资者提供估值更为合理的投资机会啊 ， 比如那中国海油的港股估值啊 ， 它就相对较低啊 ！ 再者说啊 ， 港股市场中的许多优秀公司啊 ， 它们都背靠中国大陆啊 ， 享有巨大的经济发展潜力和良好的发展势头啊 ！ 最后啊 ， 经过近年来的市场调整啊 ， 港股的估值吸引力啊 ， 它可是大幅提升了啊 ！ 这为投资者们啊 ， 可是提供了千载难逢的投资机会 ！

那么啊 ， 咱们在挑选港股基金的时候啊 ， 最应该看中哪些指标呢 ？ 对于主动管理基金来说啊 ， 咱们得关注它的历史业绩 、 投资策略 、 投资能力 、 配置分析以及收益归因等方面啊 。 同时呢 ， 咱们还得考察基金公司和管理团队的实力啊 ， 看看他们是否具备丰富的经验和出色的管理能力啊 。 而对于被动指数基金来说呢 ， 咱们就得关注它跟踪指数的情况啦 、 跟踪误差啦 、 流动性啦 、 规模啦以及基金公司和管理团队的实力等方面啦 。 总之啊 ， 咱们得选择那些投资理念与自己相符的 、 业绩稳定的 、 管理团队经验丰富的以及收益来源可靠的港股基金啊 ！ 这样才能在港股市场上啊 ， 稳稳地赚取收益哦 。 下面司马就和大家一起测评话题哥给出的8只港股基金 。

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8只港股主题基金深度测评

3.1 基金资料

8只港股主题基金成立的时间有早有晚，比较早的是2010年成立的华安香港精选股票(QDII)(040018.OF)，最近成立的是2021年成立的两只基金，分别为：安信平衡增利混合A(012250.OF)和天弘恒生科技指数(QDII)A(012348.OF)。8只港股主题基金中，有4只被动型指数基金，有4只主动型管理基金，分别是前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)、安信新常态股票A(001583.OF)、华安香港精选股票(QDII)(040018.OF)、安信平衡增利混合A(012250.OF)，相对来说，主动型管理基金的想象空间会比较大一些。

3.2 业绩表现

4只主动型港股基金

四只主动港股基金中，以2年期的年化回报来看，前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)的回报最高，达到10.59%；安信新常态股票A(001583.OF)其次，回报率为5.92%；华安香港精选股票(QDII)(040018.OF)则排第三。

4只被动型港股基金

四只被动港股基金中，以2年期的年化回报来看，泰康香港银行指数A(006809.OF)的回报最高，达到10.87%，遥遥领先；民生加银港股通高股息A(004532.OF)其次，回报率为5.80%另外两只的年化回报就相对比较差劲了。

3.3 晨星评级

4只主动型港股基金

4只被动型港股基金

3.4 投资风格

4只主动型港股基金

4只被动型港股基金

3.5 资产分布

4只主动型港股基金

4只被动型港股基金

3.6 十大重仓情况

4只主动型港股基金

4只被动型港股基金

3.7 申赎费用及基金经理

4只主动型港股基金

4只被动型港股基金

从司马的以上的初步测评，在8只港股主题基金中，泰康香港银行指数A(006809.OF)、前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)、民生加银港股通高股息A(004532.OF)、安信新常态股票A(001583.OF) 四只基金表现比较优秀，可以进入第一梯队进一步测评，遴选出冠亚季军。

3.8风险等级

从风险等级来看 ， 四只港股主题基金都是属于R4的中高风险等级 。

3.9进攻端表现

3.10防守端表现

（ 图表来源 ： 韭圈儿 ， 截至日期 ： 2024-5-23 ）

3.11夏普率表现

从以上司马的终极测评中，王霞、毕建强的前海开源沪港深裕鑫A(004316.OF)相对来说，进攻与防守都相当优秀，8只港股主题基金中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。泰康香港银行指数A(006809.OF)和安信新常态股票A(001583.OF)的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

3.12 点评冠军一季报

一 、 基金基本情况概述

前海开源沪港深裕鑫A(004316)成立于2017年3月23日，一季度最新规模0.17亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理王霞拥有7.9年的基金投资经历，2020年1月21日正式接受前海开源沪港深裕鑫A基金管理，任职期间回报为59.92%，位居同类1888只基金中第737名。

王霞现管理14只产品（包括A类和C类），管理总规模为8.78亿元，平均年化回报为6.30%。

表1 ： 基金经理变动一览

二 、 业绩表现

基金本季度收益为-4.02% ， 同类平均收益为-12.16% ， 在同类2122只基金中排名492位 。

表2 ： 历史季度涨跌幅

图1 ： 成立以来基金净值与指数表现

数据说明 ： 1 、 基金回撤率 ， 是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度 ， 即亏损幅度 。 这是一个历史指标 ， 比较的是基金过往净值 ； 2 、 回撤越小越好 ； 3 、 回撤和风险成正比 ； 回撤越大 ， 风险越大 ， 回撤越小 ， 风险越小 。

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规模与持有人结构

最新数据显示，前海开源沪港深裕鑫A基金的总资产为0.65亿元。较上一期0.55亿元变化了0.09亿元，环比变化了16.70%。

图2 ： 基金历史资产份额变化

数据说明 ： 基金规模过大或者规模过小 ， 对基金都会存在不利影响 。 同时基金份额变化如果过于剧烈 ， 也值得投资者了解一下出现变动的原因 。

前海开源沪港深裕鑫A基金的持有人数为784人 ， 机构投资占比为0% 。

图3 ： 基金投资者结构变化

机构持有者 ： 指企业法人 、 事业法人 、 社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织 。

个人持有者 ： 指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员 。

数据说明 ： 机构 、 个人持有占比数据仅年报和半年报披露

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基金持仓情况

最新数据显示 ， 本期该基金的股票仓位达90.55% 。 较上一期环比变化了-1.07% 。

图4 ： 基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看 ， 最新一期前十大重仓股占比为31.16% 。

图5 ： 基金前十大重仓股占比变化

数据说明 ： 通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度 。 持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格 ， 判断基金波动率的高低 ， 但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏 。

表3：前海开源沪港深裕鑫A基金一季度十大重仓股明细

股票代码股票名称占净值比（%）02333长城汽车3.2301171兖矿能源3.1801787山东黄金3.1502196复星医药3.1501339中国人民保险集团3.1102238广汽集团3.1106178光大证券3.0701816中广核电力3.0600753中国国航3.0500998中信银行3.05

基金最新换手率为95.46%，上一期换手率为96.36%。历史换手率最高为2019年6月30日，高达353.61%。

图6 ： 基金年化换手率变化

数据说明 ： 1 、 报告期时间为半年的 ， 对应的基金换手率为半年度换手率 。 报告期时间为年的 ， 对应的基金换手率为年度换手率 。 2 、 基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率 。 换手率越高 ， 操作越频繁 ， 越倾向于择时波段操作 ； 基金换手率越低 ， 操作越谨慎 ， 越倾向于买入并持有策略 。

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本文总结

话说这港股金融江湖，基金争霸，谁与争锋？在司马的终极测评中，一只基金脱颖而出，那便是王霞、毕建强执掌的前海开源沪港深裕鑫A！此基金在8只港股主题基金中勇夺魁首，成为本期测评的“冠军”。

这前海开源沪港深裕鑫A，进攻如猛虎下山，防守似铜墙铁壁，真可谓攻防兼备，让人拍案叫绝。那泰康香港银行指数A与安信新常态股票A呢？嘿，这两位也是江湖中的豪杰，表现同样抢眼，紧随其后，分别荣获榜眼与探花之殊荣。

此番基金测评，真是犹如一场武林大会，各路英雄好汉齐聚一堂，各显神通。最终，前海开源沪港深裕鑫A凭借过硬的实力，成功问鼎，真是可喜可贺！

各位看官，这金融江湖，变幻莫测，但只要我们练就一双慧眼，定能在这波诡云谲的市场中，找到那些真正的英雄豪杰。此次测评，便是一个绝佳的例证。让我们期待下一次的基金测评，看哪位英雄能够再次脱颖而出，笑傲江湖！

希望司马的本篇测评，能让枯燥的基金投资更加有料又有趣。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。