交通银行：息差降幅收窄 不良率稳中有降

虽然交通银行一季度资产扩张速度放缓拖累营收增长，但净息差降幅收窄对收入增长的拖累减轻，不良贷款率稳中有降，资产减值损失同比少提在一定程度上支撑公司净利润增长。

本刊特约 方斐/文

一季报显示，交通银行2024年一季度实现营业收入671亿元，同比基本持平，增速保持稳定；一季度实现归母净利润250亿元，同比增长1.4%，增速较上年年报变化不大。从业绩归因来看，公司资产扩张速度放缓拖累营收增长，但净息差降幅收窄对收入增长的拖累减轻，资产减值损失同比少提在一定程度上支撑净利润增长。

截至一季度末，交通银行总资产同比增长4.3%至14.2万亿元，资产增速较年初的8.2%有所回落；其中，贷款总额为8.2万亿元，同比增长6.8%；存款余额为8.7万亿元，同比增长2.1%。公司一季度末核心一级资本充足率为10.44%，较年初上升0.21个百分点。

虽然资产增速有所回落，但净息差降幅收窄，表现较好。交通银行披露的一季度日均净息差为1.27%，同比下降6BP，主要受存量贷款重定价、房贷利率调整、5年期以上LPR再次下调等因素的影响，但一季度净息差降幅较上年度20BP的降幅明显收窄。环比来看，一季度净息差较2023年四季度环比回升5BP，表现较好。

一季度，交通银行手续费净收入同比下降6.4%，主要是代理保险及代销基金业务收入同比下降、跨行结算业务量波动使跨行手续费收入减少、信用卡违约率同比下降使违约金收入有所减少等引起。

交通银行资产质量指标变化不大，其中，一季度末不良贷款率为1.32%，较年初下降1BP；关注贷款率为1.53%，较年初上升2BP；拨备覆盖率为197%，较年初上升2个百分点。公司2023年度的“拨备计提/不良生成”为141%，拨备计提充分，为净利润增长留有余地。

单季净息差环比回升

2024年一季度，在负债端的贡献下，交通银行单季息差环比回升，带动营收降幅收窄 0.2个百分点至-0.4%；公司成本管控力度不断增强，PPOP增速由负转正至增长0.2%。公司资产质量保持稳定，净利润同比增速提高0.7%至1.4%。

将交通银行一季度业绩累积同比增长进行拆分，结果显示，正向贡献业绩因子为规模、成本、拨备；负向贡献因子为净息差、净手续费、其他非息、税收。细看各因子贡献变化情况，边际对业绩贡献改善的是：1.净息差回升导致负向贡献收窄8.9个百分点；2.成本管控能力有所提高，对业绩贡献提高1.6个百分点；3.拨备对业绩的正向贡献增加0.1个百分点。

边际贡献减弱的是：1.规模对业绩的正向贡献边际降低3.3个百分点；2.净手续费收入正向贡献下降1.8个百分点；3.净其他非息收入下降导致贡献由正转负，下降3.6个百分点。税收对业绩贡献走弱2.2个百分点。

交通银行2023年全年净息差为1.28%，同比收窄20BP；全年净利息收入同比下降3.39%，主要是受LPR多次下调及存量房贷利率调整的影响，资产负债端利率均承压。

在资产端，生息资产平均收益率同比微降0.04个百分点至3.59%，其中，贷款平均收益率同比下降0.26个百分点至3.95%。在负债端，受人民币存款定期化趋势叠加外币负债成本上行的影响，利息支出有所增加，计息负债平均成本率同比增长0.19个百分点至2.45%。

值得关注的是，交通银行一季度净利息收入环比增长3.9%，且净息差回升，主要是负债端贡献所致。公司一季度单季年化息差为1.26%，环比提高3BP，主要是负债端贡献。资产端收益率环比下行7BP至3.46%，一季度受重定价以及LPR下调等因素导致贷款收益率有所下行；负债端存款利率下行开始起效，付息率环比下行9BP至2.32%，有效对冲了资产端下行的压力。

在资产负债端利率均承压、净息差同比收窄的同时，交通银行非利息净收入同比增长，投资收益表现亮眼。2023年，交通银行非利息净收入同比增长7.55%；其中，投资收益同比增长70.3%，约占总营收的10%，表现较为亮眼；手续费及佣金净收入同比下降4.13%，约占总营收的17%，主要是受理财业务及投资银行收入下降的影响。

从资产负债增速及结构来看，基数影响下存贷增速有所放缓。在资产端，交通银行一季度信贷投放以对公贷款为主，公司2023年全年新增信贷投放6621.2亿元，2022年全年新增 7345.7亿元；2024年一季度单季投放规模为2461.4亿元，较2021年同期少投36.3%，主要是由于2023年信贷投放整体更为前置，而2024年在信贷平滑的监管指引下节奏有所放缓。

从投放结构来看，交通银行一季度投放以对公端为主，对公、个人、票据贷款分别投放 2534.4亿元286.6亿元、359.6亿元，占生息资产的比重分别变化1.4%、0%、-0.3%至 38.9%、17.9%、1.9%。公司债券投资规模环比下降1.2%，占比环比下降0.6个百分点至29.1%。此外，公司存放央行和同业资产规模收缩，环比分别变化-15.4%和9.3%，合计占比则下降0.5个百分点至12.1%。

在负债端，交通银行一季度存款占比有所上升。公司2023年全年新增存款5664亿元，2022年全年新增8807.9亿元，2024年一季度新增2765.1亿元，在2023年同期高基数下同比少增58.2%，占计息负债比重提升0.6个百分点至68.1%。此外，公司一季度发债和同业负债规模环比分别变动8.8%和-5.2%，合计占比下降至31.8%。

此外，交通银行一季度单季年化成本收入比为31.49%，同比下降0.53%；其中，累积管理费同比下降2%，从2023年以来增速持续降低，成本管控能力进一步提升。

不良贷款率稳中有降

交通银行2023年全年实现营收2576亿元，同比增长0.31%；实现归母净利润927亿元，同比增长0.68%。其中，四季度单季营收同比下降4.01%，归母净利润同比下降2.68%；全年加权平均ROE为9.68%，同比下降0.66个百分点。

虽然资产规模延续扩张，但速度有所减缓。交通银行期末总资产为14.06万亿元，较年初增长8.23%，增速同比下降约3个百分点；其中，贷款余额为7.96万亿元，较年初增长9.08%，增速同比下降约2个百分点；存款余额为8.55万亿元，较年初增长7.58%，增速同比下降约5个百分点。公司资产规模在延续扩张的基础上增速略有减缓，相对减轻资本内生压力，年末核心一级资本充足率较年初小幅回升0.17个百分点至10.23%。

截至2023年年末，交通银行不良贷款率为1.33%，较年初下降0.02个百分点；拨备覆盖率为195.21%，较上年末提升14.53个百分点。整体来看，公司资产质量基本保持平稳。计算的实际不良生成率为0.52%，同比小幅下降，处于低位。

对存贷款拆分可知，2023年下半年，交通银行个贷新增占比提升，且零售类贷款的带动下个贷占比有所提升。对公信贷新增占比较2022年下降7.3个百分点至70.7%，基建类占比上升，房地产类占比下降。2023年基建类贷款新增占比上升11个百分点至46.2%，而房地产及建筑贷款新增占比下降19%至-2.8%。

交通银行个贷在非按揭贷款的带动下占比提升。从全年来看，个人按揭贷款新增占比较年初下降 10.7个百分点至-7.6%；信用卡和消费贷占比合计提升7.4%至8.3%；经营贷全年新增占比较年初提升8.6个百分点至15.5%。

从存款情况来看，交通银行存款定期化趋势延续。一季度定期存款同比增长1.7%，占总存款的比例为63.9%。从客户结构来看，储蓄存款增长较快，2023年，居民存款增速为 13.6%，占比存款提升至40%。

交通银行资产质量总体保持稳定，这可以从多维度观察各项指标获得：从不良维度看，公司不良贷款率稳中有降。一季度，交通银行不良贷款率为1.32%，环比下降0.01%，累计年化不良净生成率上升10BP至0.63%，仍在低位。未来不良压力方面，关注类贷款占比为1.53%，环比小幅提升2BP。从逾期维度看，公司逾期贷款率有所上升。一季度逾期率环比上升1BP至1.39%。从拨备维度看，公司拨备保持稳定。一季度拨备覆盖率环比下降0.64个百分点至197.05%，拨贷比环比下行3BP至2.6%。

（作者不持有文中股票，本文不构成投资建议）

本文刊于5月25日出版的《证券市场周刊》