A股期货第一股 境外业务“卷”出“护城河”｜走进上市公司

作为有着28年历史的老牌期货公司，南华不仅让“期货之花”开遍祖国山河，高质量服务实体经济，还成为了国内最早践行国际化布局的期货公司，手握公司行稳致远、业绩向好向上的“护城河”。

以“对话数智领航者，探索浙商新未来”为主题，我们继续“走进上市公司”，这次联合汇正财经两位资深研究员，一起走进A股期货第一股南华期货，专访包括董事长罗旭峰在内的多位高管，解密南华成为国内行业龙头的经营之道。

南华期货成立于1996年，是中国金融期货交易所首批全面结算会员单位。2019年8月，南华期货在上海证券交易所成功上市（股票代码603093）。公司目前已经是全球化金融衍生品服务平台，有期货经纪、境外金融服务、风险管理、财富管理四大业务板块，拥有12家分公司、3家全资子公司、29家营业部、员工约千人。

不忘初心，担负起服务实体的主力军

服务实体经济是我国金融的根本。与证券市场还不一样，期货作为金融衍生品市场，诞生的本心就是一种工具属性，企业积极“拥抱”期货工具进行套利保值，期货为公司稳定经营提供了有效的价格参考和风险管理工具。

走过28年峥嵘岁月，南华期货（603093）始终不忘服务实体经济初心，积极发挥期货功能深耕实体经济。

“这两年中国期货市场，保证金总量已经上升到1.5万亿。充分证明在过去一段时期，中国期货市场的服务实体经济是有效的。”南华期货董事长罗旭峰在接受记者采访时表示，“任何市场都会有一个马太效应，在服务实体经济的过程当中，这些头部的公司会担负起整个行业的主力军。”

（南华期货董事长 罗旭峰）

近年来，南华期货通过风险管理子公司在服务工具、服务模式、服务系统方面进行创新，紧跟国家战略发展规划，把脉实体经济需求变化，探索出一系列服务实体产业的新方式，包括“期货稳价订单”项目、含权贸易、现货掉期等。这些方式不仅切实解决了实体需求，而且具有可复制性和发展空间，为期货行业践行服务实体使命踏出了新路子，做好了排头兵。

南华积极推动“保险+期货”模式，开展了众多服务农业现代化和助力乡村振兴战略方面的优秀应用实践。既让农民的收入得到了保障，也让保险公司参与进来开辟了新的业务领域，还加速了期货市场向成熟的机构、产业市场转变。

南华期货总经理贾晓龙介绍说：“截至2024年4月中旬，南华期货在湖北、广东、黑龙江、甘肃、新疆、河南、山东、江苏等17个省及自治区累计承做“保险+期货”项目360个，承保货值209.17万吨，权利金3.94亿元，累积名义本金99.94亿元，赔付金额2.87亿元，服务农户超40万户，其中建档立卡贫困户5.72万户，有力支持了国家的扶贫攻坚战略。”

（南华期货总经理 贾晓龙）

南华期货还把服务实体的经验总结成文供行业参考，2023年8月16日，期货行业首部服务实体经济白皮书——《2023南华期货服务实体经济白皮书》发布会在哈尔滨举行，这是南华期货在期货业协会的指导下，组织课题组编写的。《白皮书》通过南华自身实践，梳理与总结了期货行业服务实体经济的理论基础、历史发展和实践路径，阐述了服务产业、服务乡村振兴、服务中小微企业、服务“一带一路”的典型案例，并针对当前期货服务实体经济存在的痛点和难点进行剖析，展望了期货服务实体经济的广阔前景。

万紫千红，境外业务“卷”出自己的“护城河”

近年来，国内期货公司积极“出海”，国际化业务成为下一个竞技场，新的增长点，这一点在南华身上已经很好地收到成效了。

“好学生”总是先交卷，今年3月8日晚，首份A股上市期货公司2023年年报出炉，虽然2023年该公司营业收入小幅下降8.5%左右，但净利润及扣非后净利润却出现大幅增长。当期，南华期货净利润达到4.02亿元，同比增长超过63%，创有数据以来的历史新高。

值得一提的是，南华期货四大业务中，境外金融服务业务表现最为亮眼，成为贡献利润的重要组成部分。2023年公司的境外业务实现营收5.67亿元，这一数据已逼近其传统的经纪业务，同比大幅增长145.48%。同时，公司境外业务的毛利率在四大业务中也最高，2023年高达70%，比2022年同期还提升了12.74个百分点。

南华期货业绩行稳致远，离不开其开辟的“第二战场”—境外业务的加持。正如机构表示，境外业务是南华期货业绩超预期的核心驱动，境外客户权益增长和美联储加息推动境外业务收入利润高增。

作为国内首家A股上市的期货公司，南华期货较早地践行国际化的发展战略，迈出的第一步便是2006年，南华成为首批获准在中国香港设立分支机构的期货公司之一，叩响国际化之门；紧接着在2007年，公司全资控股的横华国际获得香港证监会批准在香港地区经营香港及国际期货业务，并于同年9月5日正式营业。

南华期货的国际化之路仍在继续。经过十多年的发展，南华期货境外子公司已遍布境外主要期货交易地区，包括中国香港、新加坡、美国、英国等地。根基稳固后，如何让这座“国际化大厦”拔地而起成为关键。牌照在其中占据举足轻重的地位，南华期货旗下负责境外业务的橫华国际现在已拥有多个地区的期货、证券、资管、外汇牌照，业务范围已涵盖期货经纪业务、资产管理业务、证券经纪等。与此同时，南华期货发挥协同优势打通下属子公司的业务协作，形成亚洲、北美、欧洲三个时区、24小时交易，构建完整的境内外客户交易结算体系。

提到南华期货领先的国际化之路，南华期货董事长罗旭峰说，这是国内期货行业“卷”出新路子，拉开同质化竞争的必然之路。“所谓的二八现象也好，还是说我们的同质化竞争也好，都是在于以前我们竞争手段和服务能力相对比较弱，但是未来，随着我们这些能力的提升，经营范围的扩大，相信形成差异化竞争将是一个必然的选择，一定是让期货衍生品万紫千红，不会是千篇一律。”

显然，在期货公司对国内存量市场竞争愈演愈烈的背景下，南华期货凭借境外金融业务的先发优势，已经逐步成为上市公司新的利润增长点。

人民立场，持之以恒重视投资者教育

南华期货连续7年获得中国证监会对期货公司分类评价的最高评级，从2017年到2023年，都为A类AA级最高等级，显示出公司良好的合规经营水平以及优秀的风险管理和内部控制能力。

这离不开公司脚踏实地的经营理念，也离不开公司优质的投资者教育，尤其是对于期货公司，投资者教育不仅是保障投资者权益、提升市场透明度的关键，也是持续发展的基石。

南华期货首席经济学家朱斌说：“在期货市场上，投资者教育非常重要，因为期货市场有杠杆性，又有做空做多，所以说很容易引发风险事件。投资者教育是我们南华包括整个期货行业持之以恒的一项工作。”

（南华期货首席经济学家 朱斌）

今年5月15日，资本市场迎来了新“国九条”出台后的首个“5·15全国投资者保护宣传日”。为贯彻落实新“国九条”提出的“更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益”等相关要求，监管部门持续深入践行人民立场，更加重视把投资者的保护工作贯穿于制度建设和监管执法的全过程。

在今年“5·15全国投资者保护宣传日”联合行动暨资本市场投教“星火计划”活动上，南华期货成为“星火计划”的首批成员单位之一。

南华期货将办公大厦3楼1000多平方的空间打造成了“南华期货投资者教育基地”，这里也是浙江省首家由期货公司建设的实体投教基地。里面陈列着国内几大交易所全部的商品样品供参观学习，展厅中央科幻大屏上实时跳动着南华自研的南华商品指数，展厅里也有投教知识电脑答题，还可以模拟交易员穿上红黄马甲打卡等等互动场景。

以投教基地为主阵地，南华期货的投教工作有序开展。在推动投资者教育纳入国民教育体系方面，南华期货与全国20多所高校搭建校企合作平台，通过走进高校开展精英储备班、开设期货知识课程、举办模拟交易比赛、合作产教融合项目等多种形式的活动提高国民教育普惠性。此外，南华期货投教基地吸引多所中小学校学生前来参访，走进青少年活动中心，开展少儿财商教育。

南华期货还在原创投教产品方面，持续原创推出高质量、多形式的投教产品，针对投资者主体年轻化、多元化的趋势，在产品形式和宣教形式上不断创新，努力突破传统模式，增强在投教产品视觉感官上的体验感，并结合媒体矩阵扩大影响力。近来，南华期货推出了《笑谈金融》、《厂长的烦恼》、《玩转期权》、《金融晓课堂》等原创短视频系列，并多次获得专业媒体投教活动大奖。

在南华期货首席经济学家朱斌看来，期货市场的投资者教育做好三点：“第一要有持续性，它不是一个立竿见影的事情，第二投资者教育要让投资者感兴趣，所以投资者教育模式、形式上要多样化，有线上的，也有线下的，有实物展示的，也有理论指导的，让他们对期货不产生畏惧感，第三就是投资者教育还要根据案例教育来做，让投资者通过案例来了解期货，很多风险事件不是市场本身的问题，往往是由于企业操作不当，这样操作不当的话，就更需要我们去加强投资者教育，让企业在参与衍生品的时候要树立正确的理念，避免这些不必要事件的发生。”

“走进上市公司”活动由浙江广电集团经济广播主办，上海汇正财经顾问有限公司冠名，通过现场调研了解，解读上市公司的发展密码，提炼发展经验，并致力于助推行业新发展。

汇正财经资深研究员葛路认为，与证券相比，期货是个典型的大市场，小行业，未来发展潜力更大。期货更贴进金融本源，就是服务实体经济。自2016年以来，中央一号文件每年都有提到“保险+期货”，同时，这几年国家一直强调金融行业要不忘初心，回归服务实体经济的本源，而期货行业是金融行业中服务实体经济的一线机构，与券商相比，未来的制度创新空间更大。近年来，期货市场一直强调国际化发展，国际化包括走出去和引进来两个方面，走出去即所谓的“出海”，是为走出去的中国企业提供配套的风险管理服务，引进来，则是积极引进海外投资者参与国内期货市场。可以说，国际化也是期货行业的一个重要趋势，可以予以关注。

（汇正财经资深研究员 葛路）

汇正财经资深研究员常帅在谈到南华期货的业务亮点时表示，走访后对公司前瞻性国际化布局印象最深刻，公司海外业务势头强劲，财富管理能力提升。南华期货已经成为了在境外布局上走得最早、也是最远的期货经营机构之一，目前已经完成在中国香港、美国、英国及新加坡四个重要国际金融中心的战略布局，并在境外主流交易所都有金融牌照，较同业已形成显著领先优势，切实提升了其在国际金融市场的竞争力。

（汇正财经资深研究员 常帅）