30万门槛的理财“宝宝”，登上“投行贵族”的新货架

给券商的高净值客户们，推荐一只30万门槛的“现金理财”产品，结果会怎样？

答案是，不，知，道！

但这个事实就发生了。

在一家以“投行贵族”闻名的知名券商财富公司的货架上，近期多了一只高门槛的理财产品。

相关产品不仅投资门槛高（30万元以上），而且年化收益率也只有2.5%上下（最新），同时附带了非常高的业绩报酬收取费率（几乎100%）。

这样的产品究竟为谁而设？

“迷惑”的现金宝

在一家知名券商财富平台上，正在重点推介一只名为“XX信托-XX现金宝”的理财产品。

（如下图）产品关键词诸如：近7日年化收益率2.50%、日度开放申赎、中等风险、30万元起。

作为一家常年推出各类高门槛、知名投顾和海外资管产品的财富管理公司“货架”上，突然出现一款低收益率的现金管理产品，确实引人瞩目。

新式宝宝类产品？

从“每日申赎”，到“现金宝”的名称，咋看，这只产品都像是一只现金管理产品。

但从投资门槛，到产品收益率，再到财富销售公司自己的支付通路看，这个产品又注定不会成为一只标准的现金管理产品。

更和其他第三方支付平台上的“宝宝类”产品的情况拉开差距。

后者所推出的“宝宝类”产品，不仅具备流动性高、低风险（对接各家公募机构的货币基金）。

而且具备各种消费场景，投资者可享受申赎灵活，实时赎回、且可“实时”用于各种消费和资金转账支出、偿付信用卡等。

信托嵌套产品

不仅支付便利性差距较大，此“券商系”现金宝产品的内在“构造”也和其他第三方支付平台上的“宝宝类”产品的情况拉开差距。

资事堂发现：上述现金宝本质是一个信托计划，而且产品类型为固定收益性，风险等级为中风险。

这个风险等级，甚至比一些含股票的“固收+”产品都要高。

产品说明书披露：上述现金宝的投资范围是XX信托旗下的债券信托计划的份额。

这意味着本质上，这是一只嵌套结构的产品：

高净值客户把钱投给券商系财富管理平台推荐的信托产品（上层产品）；

上层信托产品把钱投向其他一些固收类信托产品（底层产品）；

底层固收信托产品其实又接受财富管理平台背后券商团队的“指令”（投资顾问），进行具体的投资安排。

都买了什么？

产品结构出现嵌套，那么底层产品将资金投向哪些资产？

产品说明书称：主要投资于以标准化消费金融类、银行信贷类、租赁类等资产证券化资产为主的固定收益类资产；以及逆回购、同业存单和货币基金等高流动性资产。

细节不可忽视，其中有资产证券化资产。

后者是将某种形式的资产进行重新打包成带息证券，并不是利率债、信用债为代表的固收资产。

据上述现金宝的季报，投向分散，且前五大重仓债券，前四只信用评级均为AAA，第五只评级这位AA+。

收费有“门道”

资事堂发现，这只现金宝有着与对冲基金一样的收费模式——投资者需要支付超额业绩报酬。

据说明书，上述现金宝有以下三项收费。

其一，信托报酬（0.15%/年）

其二，托管费（0.005%/年）

其三，底层信托浮动管理费（超过超额基准的部分，计提比例为100%）

实际上，所谓的超额基准与七日年化有所关联。

而据产品公告，自去年12月末至今，产品持有人已经收到多份公告，被告知底层产品的计提基准不断变更。

从此前的2.7%一路降低至最新的2.40%。

同期，上述现金宝的七日年化收益数字，也在一路走低。