“比特理”格局已定，理想增速跻身第一

5月20日，理想汽车发布2024年第一季度财报。数据显示，理想汽车一季度营收256亿元，同比增长36.4%，创同期历史新高。扣除股权激励后的净利润为13亿元，毛利率稳定在20%以上，达20.6%。这已经是理想汽车连续盈利的第六个季度了。

2024年中国车市竞争迅速升维，步入白热化阶段，不乏烧钱抢市场、亏钱打价格战的车企。连续盈利的理想汽车看起来似乎有点“格格不入”，一直坚守“赚钱，健康良性地活下去。”

近一年，理想汽车逐渐被行业从“蔚小理”的团体中剥离出来，将之放入比亚迪、特斯拉之列，三者分别被视为20万以下，20～30万，以及30万以上三个价格区间新能源的成功案例。“比特理”正在成为车圈江湖里新的头部阵营。

“比特理”格局已定，理想汽车增速位列第一

即便是头部阵营“比特理”，在2024年一季度的表现也各有喜忧。

4月24日，“车圈顶流”特斯拉发布2024一季度财报后，舆论哗然。特斯拉一季度营收下滑9%，是十二年以来下滑幅度最严重的一次。此外，特斯拉一季度净利润腰斩，降幅高达55%，仅为11.3亿美元，不及去年一季度净利润的一半，不论是营收或是净利润，特斯拉一季度表现均不及市场预期。

步入2024年以来，特斯拉的日子并不好过。据Wind数据，今年以来，特斯拉股价已跌超40%，总市值蒸发超3200亿美元（约合人民币2.3万亿元）。

汽车行业的此消彼长是常态。特斯拉正在眉头紧锁时，另一方的比亚迪虽保持了增长的态势，但增幅远低于去年同期。

4月29日晚间，比亚迪公布的2024一季报显示，单季营收1249.4亿元，同比增长3.97%，归母净利润为45.7亿元，同比增长10.6%。而2023年，比亚迪营收和净利润的增速分别达到了79.83%和410.89%。

这与比亚迪开年大举投身价格战、奋力挤压合资车企的市场空间息息相关。3月27日，在比亚迪2023投资人沟通会上，比亚迪董事长王传福表示，未来3-5年，合资品牌在中国市场的份额将从40%降到10%，而以比亚迪为代表的中国车企将把合资品牌失去的30%拿来重新分配。

在降价让利的加持下，比亚迪一季度的销量增速只有13.44%，而同期，特斯拉销量同比下降了8.53%。相较而言，理想汽车凭借52.9%的销量增幅，位列“比特理”阵营增速第一名。

市场变化波谲云诡，理想汽车在一季度也遭遇了种种挑战，但从财报看，理想汽车还是扛住了市场压力与外部风险，表现出了稳健的增长潜力，显示了其在竞争白热化的市场中具有的高抗风险能力及增长韧性。

正如理想汽车董事长兼CEO李想在财报电话会中所言，中汽协统计数据显示，中国20万元以上新能源汽车大盘同比增长24.8%，而理想汽车的增速远高于大盘，在中高端新能源汽车品牌中处于领先地位。

理想汽车不仅跑赢了大盘，甚至力压头部友商，成功稳居车企第一梯队，成为了国内经营质量最好、唯一实现连续盈利的新势力车企。

理想万事俱备，步入稳健增长快车道

在“比特理”的阵营中，特斯拉虽然走下了神坛，即便在中国车市竞争中的份额或有收缩，但仍是顶流般的存在；比亚迪作为新晋顶流，在新能源汽车市场的地位依然稳固，势必会进一步抢夺合资品牌的市场份额。而理想汽车也愈发成熟，步入“稳健增长”的快车道。

与走纯电路线的特斯拉、亲民路线的比亚迪不同，更专注于家庭用户的理想在售价30万元以上新能源汽车市场中高歌猛进，市占率已超过30%，连续18个月获得豪华新能源汽车销量冠军。

亿欧汽车了解到，在理想L系列和理想MEGA的共同发力下，理想品牌在售价20万元以上新能源汽车市场的市占率达到13.65%，较去年一季度的10.88%提升近三个百分点，这意味着理想的品牌越发深入人心，已成为更多家庭用户购车的首选品牌。

值得注意的是，理想在一季度的研发费用达30亿元，同比增长了64.6%，加大了研发投入，提速了技术落地，并在智能驾驶、辅助驾驶以及主被动安全技术进展颇丰。5月中旬，理想汽车开启了AD Pro 3.0全量推送，将AD Pro升级至BEV视觉大模型架构，实现千公里零接管级别的高速NOA、可识别红绿灯并在路口起停的城市LCC，以及可应对复杂车位的智能泊车。

理想汽车透露，AD Max 3.0进阶版已于5月开启千人规模的用户公测，预计今年三季度面向AD Max所有用户开放。
截至2024年3月31日，理想汽车现金储备达989亿元，这为理想提供了以进促稳的底气。李想表示，近千亿人民币的现金储备，及健康的资产负债表会持续支持理想汽车聚焦用户价值、坚定投入研发。“通过产品和服务，我们将不断为家庭用户带来超预期的用车体验。”

为了满足更多年轻家庭的用车需求，4月18日，家庭五座豪华SUV理想L6正式上市，至5月5日，理想L6累计获得4.1万个定单，“我们正在全力做好理想L6的供应保障和生产爬坡，确保交付的快速攀升。”李想说道。在MEGA遭遇背刺后，理想迅速调整状态，快速响应用户需求，推出了全新的价格体系，一战回血。可见针对快速变化的市场，理想的反应速度及内部决策力度足够得快、准、狠。

市场竞争仍在加剧，理想汽车不打无准备的仗。亿欧汽车了解到，截至2024年4月30日，理想汽车在全国144个城市运营481家零售中心，并在210个城市运营361家售后维修中心及授权钣喷中心，覆盖了中国全部的一线、新一线和二线城市，以及89%的三线城市。今年，理想汽车会继续推进销售服务网络的建设，进一步覆盖更多城市，为更多家庭用户创造幸福的家。

在充电基础设施层面，理想计划2024年底开放超过1万根充电桩，为理想全系车主及更多新能源用户提供充电服务，助力行业优化新能源汽车的使用体验。

尽管理想拿出了一份亮眼的财报成绩单，但在李想看来，由于2024年以来面临内部经营和外部环境变化的多重挑战，一季度的表现与其年初的预期有所差距。“我们面对问题，我们积极、快速做出调整，全面启动并落地组织升级和流程优化，提高内部经营效率和决策质量，力求更好地聚焦用户价值的创造和传递。”

李想预计二季度，理想汽车的交付量将达到10.5万辆至11万辆。

结语

李想的信心得到了资本市场的积极回应。

5月21日，摩根士丹利发布了理想汽车更新的估值报告。报告认为，尽管理想汽车一季度业绩不及预期，但目前市场的负面情绪被夸大，估值过低。随着二季度销量恢复、新产品组合以及经营成本的管控，摩根士丹利对订单和毛利率保持信心，并给出理想汽车美股目标价为53美元，港股目标价205港元。

正如摩根士丹利所言，与比亚迪、特斯拉并肩同行的理想汽车，被市场低估了其真正的潜力。在经营节奏的优化和矩阵式组织的升级下，理想汽车终将突破重重阻碍，持续保持强劲的增长势头，重振消费市场和资本市场的信心。