美联储降息预期又双叒反复！铜价还有支撑吗？

受美联储偏鹰货币政策会议影响，隔夜国际金银期货集体走低，COMEX黄金期货跌2.6%报2330.6美元/盎司，已连跌三日，COMEX白银期货跌3.72%报30.325美元/盎司。隔夜伦铜冲高回落，收10359美元/吨，跌幅0.36%，录得三连阴。

A股方面，5月24日A股冲高回落。截至发稿，沪指微跌0.16%，创业板指、科创50均跌超0.9%。中证细分有色指数（000811）低开震荡，冲高回落。成分股中，紫金矿业、中国铝业、山东黄金、云南铜业等权重股回调，洛阳钼业在水面震荡，盛屯矿业、湖南黄金、腾远钴业涨超2%。

热门ETF方面，全市场“铜金含量”更高的有色50ETF(159652）尾盘回落，截至发稿微跌0.22%，交投小幅缩量，盘中成交额超2200万元，Wind数据线，截至发稿，有色50ETF(159652）净申购达200万份，颇受资金青睐！时间拉长，年内有色50ETF(159652）份额增长率高达110%，资金借道ETF布局“全球定价”资源品意图明显。

拉长时间来看，有色50ETF(159652）近期多日获得巨额净流入。截至5月23日，有色50ETF(159652）近60日资金净申购额近3亿元，今年以来，有色50ETF(159652）量价齐升，份额净增3亿份，规模与年初相比增长已超140%，反映资金偏好布局高“铜金含量”的有色50ETF（159692）！最新数据显示，有色50ETF(159652）基金规模达5.24亿元，规模稳居同指数下最大！

资料显示，有色50ETF（159652）标的指数（中证细分有色指数）为全市场铜、金含量最高的有色指数，其“含铜量”达26.06%，“含金量”达18.23%。

数据来源：Wind，截至2024.4.30

有色50ETF（159652）标的指数头号重仓股紫金矿业(SH601899) 为有色50ETF（169652）第一大重仓股，占比高达18.69%！

消息面上，在美联储于5月22日公布最新货币政策会议纪要中，联储决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久。受此影响，市场对美联储将推迟降息的预期强化。

【降息预期下降或为本次贵金属大跌的主要原因】

浙商期货认为美联储5月会议纪要偏鹰或为本次贵金属大跌的主要原因。近期公布的5月会议纪要显示，多数官员认为近期美国通胀下行并未有更多进展，因此对通胀回归平衡目标仍然存在较大担忧，这将使美联储在更长时间内维持较高利率水平。5月会议纪要明显比此前的决议内容偏鹰，使得短期美联储降息预期下降，美债利率上行，从而带动贵金属价格下跌。

【金价后市上涨空间和确定性较大】

就金价后市走势，国新证券认为，美联储官员的鹰派讲话形成一定抑制，造成金价略有回落，但考虑到经济数据预期、风险收益平衡以及黄金的独特资产性质，预计黄金的上涨空间和确定性仍然较大。

兴业证券认为金价有望长牛，板块步入主升浪。在去美元化背景下，美元外储占比下降，央行延续购金提升黄金外储规模，金价支撑较强。目前随着劳动力市场降温以及通胀的回落，紧缩交易出现松动，降息预期升温推升金价，叠加全球地缘局势不确定性的影响，金价有望迎来长牛；金价上涨时，黄金股业绩具备更大弹性。

【中长期铜价偏多】

国泰君安期货表示，中长期铜价依然以偏多格局为主，美国经济存在改善预期，且美联储后期的降息依然能够为市场提供流动性。基本面上，铜矿供应紧张还可能发酵，且消费端还有改善空间，将驱动下游企业被动逢低购买原料。后期重点关注价格调整过程中国内现货升贴水的变化，如果现货贴水大幅收窄或者转为升水，期货价格也将遇到支撑。

虽然美联储降息节奏预期反复，但是在经济回暖、复苏可期的宏观经济背景下，有色金属板块未来基本面有望释放更大的弹性，价格中枢亦有望抬升。

若看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，可关注规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652）和场外联接(A类：019164；C类：019165)，一键把握经济复苏和降息预期回暖行情！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证细分有色金属产业主题指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。