政府缺钱可以随便印？中国和美国的做法截然不同

按最笨的理儿聊聊货币发行，不信还有人听不懂。

一个平行宇宙里，有100克金子，和100斤大米，不增不减。

100克金子，在商人手里。

100斤大米，在农民手里。

你扮演政府。

100克金子正好买100斤大米。

商人嫌金子不方便，存到你那，你给他打了张100元欠条，作为证明。

同时你告诉商人，这张欠条就当金子用，1元钱对应1克金子，金子能买啥欠条就能买啥。

同样的话，你也告诉了农民，他同样对你深信不疑。

于是商人拿着100元找农民买回了100斤大米。

你一看，原来自己写张欠条这么好用，于是见财起意，心想何不多写点中饱私囊？

于是你又写了一张100元的欠条，自己拿着去找商人买米。

正好，农民这时候也需要米，就拿着当初商人给他的欠条来回购。

可大米一共只有100斤，你俩一共拿出200元的欠条怎么办？

没办法，商人收了下200元欠条，各分给你们一人50斤。

于是原来1元1斤的大米，就变成了2元1斤，这就是通货膨胀。

商人本来满心欢喜，觉着自己赚了，赶紧拿着200元欠条去找你兑换金子。

你当然拿不出200克金子，只能给人家100克。

于是商人质问你，当初说好的100元兑换100克，你这说话不是放屁吗？

农民原本有100斤大米，这么一折腾，就剩下50斤，也来找你讨要说法。

你说你怎么办？

只能宣布破产，所有欠条作废，资产清算。

经过这么一折腾，你再打欠条还有人信吗？

当然没人信，于是大家又用回了金子，称之为“硬通货”。

但毕竟金子使用起来确实有种种不便，大家对欠条的需求是实实在在的，所以不能因噎废食。

为了避免之前的失信问题，大家设置了一套机制。

欠条不能随便打，必须有的放矢。

打之前要有清晰的预算，计划要经过大家一致同意。

打之后要记账，定期公开决算数据，用于监督。

有了事前审核及事后监督，你就再也不能随心所欲打欠条了。

在现实中，欠条就是货币，最典型如美元，票面上就直接印着“FEDERAL RESERVE NOTE”。

翻译过来就是“联邦欠条”。

人民币上面虽然没有写，但性质是一样的。

美元发行计划需要经国会批准，在美国理论上只有国会拥有货币发行权。

而国会代表的就是美国选民。

在中国，人民币的发行计划需要经国务院批准，而国务院的预算，需要经人大审议通过。

所以，人民币的发行权，在人大，也就是全体人民的代表。

发行计划中，必须写清楚，发这笔钱的目的是什么，不会让你随便发。

而这些目的都会被清晰记录在央行的“资产负债表”中。

央行的资产负债表跟公司会计科目类似，只不过等号左边是资产，而右边只有负债，少了净资产。

因为央行没有净资产。

美国央行美联储所有盈余，除了少部分分红给各银行股东外，其余大部分全额上缴美国政府。

从利益角度看，美联储实际就是美国政府的一部分，他们所说的“独立”，只不过是政府内部的一种权力制衡罢了。

中国人民银行则不玩那么多花活，民主集中制，全国一盘棋，堂堂正正隶属于国务院。

发行货币的用途，也都会列在央行资产负债表的资产项。

美国央行资产大头是债券（美国国债）及金融机构贷款。

相比之下，中国央行资产大头是外汇及金融机构贷款（再贷款再贴现）。

美国央行不持有外汇，这个好理解，因为美元霸权，世界通用，可以买到任何东西，所以美国不需要外汇。

相比之下，中国在10几年前，经济还以出口为主，绝大部分以美元结算，积累了大量美元，是美元外汇第一大持有国。

但随着经济发展，中国出口占GDP比重逐年下降，目前已经低于20%，而国内消费占比则达到40%左右。

中国已经从出口导向型，转变为出口+内需双循环。

2016年以前，我们发行人民币只有一种方式，叫外汇占款。

也就是你赚了多少外汇，存在央行，央行按汇率给你等值人民币。

这些外汇，绝大部分都是美元。

因此有人诟病，说人民币是影子美元。

那时央行的资产负债表倒是简单，资产就一项，外汇。

优点是，只要美元不出问题，人民币就绝不会出问题。

缺点是，随着出口占比降低，货币发行与本国生产力越来越不匹配。

好比出口100斤米，赚了100美元，发行等值700元人民币。

可国内消费了200斤米，一共300斤米，只有700元人民币，货币供应明显不足，会导致严重通缩。

为了解决这个问题，人民币开始与美元脱钩。

脱钩之后，人民币发行依据什么呢？

依据国内市场需求，于是有了MLF，SLF等货币工具。

说白了就是“再贷款”。

也就是有人找银行贷款，银行没钱了，就会把已发行贷款拿回央行抵押，从央行借钱出来继续放贷。

这样一来既满足了市场需求，也不会出现货币滥发。

最近，央行也开始尝试在公开市场买卖国债。

随着人民币进一步国际化，当有一天彻底摆脱美元时，我们的资产负债表会跟美联储趋同。

资产项大头也是国债和金融机构贷款。

没准到那时，美国也会储备一些人民币作为外汇储备。

毕竟作为人类有史以来最强工业国，总有一天，人民币能买到的东西美元未必买得到。

细心的同学可能会发现，发行货币用于购买国债，这不就是政府印钱自己花吗？

大体上可以这么理解，但政府“花”这个钱可不是自己消费，而是投资。

这就涉及到货币的另一个属性，资本。

假如农民种地，一年收获100斤大米，刚刚好够温饱，最后一粒不剩。

这样下去，就算再过100年，也还是老样子。

但如果借给他100元买把锄头，效率提高，他就可以去开荒。

开荒增产，可以产出200斤大米，自己吃100斤，另外100斤卖100元还贷款。

之后每年都可以产200斤，净剩100斤，如此一来，生产力不就发展了吗？

可问题是借给他的100元从哪来？

这时货币的资本属性就发挥作用了，央行发行100元货币购买国债，政府把这100元借给农民。

如前所述，市场上多了100元，会暂时引发通胀。

但等到农民多生产出100斤大米，生产力追上了货币供给，通胀消失。

这就是各国都在追求的“温和通胀”，因为它意味着生产力发展。

当然，投资也不总是成功，万一钱印出来，通涨起来，没产出100斤大米怎么办？

这就是美国这段时间着急在做的事，缩表。

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顾名思义，就是减少央行资产负债表资产端数字。

例如国债到期不再继续购买，资产端的国债科目就会缩减。

资产端减少，负债端自然也就跟着减少。

负债端主要也是两项，发行货币和银行准备金。

银行准备金我们之前讲过，有兴趣可以翻翻，这里不再复述。

发行货币就是通常说的印出来的钱，这一项少了，通胀自然也就减少了。

在中国，央行还可以通过调整存款准备金率来控制广义流通货币M2。

再通过隔夜、MLF、SLF、LDR利率等加息降息，控制M2向M0的转化。

这些在之前讲通胀时都讲过，感兴趣的往前翻吧。

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