邵宇：真实世界的政治经济学与投资决策丨名家讲堂

本期名家讲堂主讲人：邵宇

面对经济全球化，如何理性认知、科学决策？为此，上海财经大学EMBA名家讲堂邀请到了国家金融与发展实验室特聘高级研究员、上海财经大学MBA金投实践导师邵宇，针对当前中国经济面临的历史机遇和严峻挑战等内容进行深入解读。

邵宇博士的研究领域主要是全球宏观经济、中国宏观经济、权益债券投资策略和金融工程等。曾任职东方证券总裁助理、首席经济学家。同时也是中国首席经济学家论坛理事，上海国际金融与经济研究院理事，新供给经济学50人论坛成员，央行货币政策委员会专家成员。曾获2014年度中国青年经济学人，上海十大青年经济人物。

名师讲堂

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授课现场

《全球宏观经济分析》这门课程旨在运用宏观经济学的核心概念和理论，根据国内外经济政策和专业数据，分析和评价全球经济政策的影响，理解和预测未来经济发展趋势。邵老师以“真实世界的政治经济学与投资决策”为主题，从消费层面的外部需求、金融风险与稳定、产业结构与布局、社会保障和效率几个角度分析了当前和未来10年内中国的经济发展趋势，他强调中国需要在保持稳定增长的同时，进行深层次的结构性改革和调整，以实现长期可持续发展。

一、国内宏观经济形势

根据CEIC和WIND的数据，目前中国经济正面临五大“达峰”：人口达峰、碳排放达峰、房地产市场达峰、债务达峰和货币达峰。邵老师认为，这些达峰现象将对未来宏观经济发展产生深远影响。

首先，从人口达峰来看，2016年是中国出生人口的高峰，此后人口增长速度放缓，导致老龄化进一步加剧，这将促使企业更加注重提高生产效率和技术创新，以应对劳动力减少的挑战；其次，碳排放达峰将推动能源结构调整，传统化石能源的使用将逐步减少，新能源和可再生能源的发展将显著加速，不断助力绿色低碳经济的建设发展；房地产市场达峰，将使房地产对整体经济增长的拉动作用明显下降，但一线城市核心区域的房地产市场受影响较小，仍将保持一定活力；面对债务达峰，政府将进一步强化金融监管，政府和企业需要优化债务结构，特别关注地方债务的风险化解，确保经济的稳定发展；面对货币达峰，政府将采取更为积极的财政政策和稳健的货币政策，以应对经济可能出现的波动和挑战。

这些达峰现象启示我们，未来中国发展需要跨越六大陷阱：中等收入陷阱、皮凯蒂陷阱、李约瑟陷阱、逆马尔萨斯陷阱、凯恩斯流动性陷阱和修昔底德陷阱。只有通过有效应对这些挑战，中国才能实现持续的经济增长和社会进步。

二、新宏观调控：杠杆乾坤大挪移

金融改革是改革的核心支撑。邵老师指出，新常态下新的宏观调控核心是通过移杠杆修复资产负债表，这体现在政府资产负债表修复、金融体系资产负债表修复、企业资产负债表修复。从国内来看，通过2008年与2022年居民、非金融企业与政府三大部门的杠杆率对比，他认为目前政府部门的杠杆率在三大部门中水平最低，2008年至2022年期间的增幅显著低于非金融企业部门。从国际来看，美国、德国、日本、法国、英国在2022年政府债务占GDP的均值为127%，远超同时期中国50.4%的占比率。较低的政府杠杆率和较慢的增长速度表明，我国政府在债务管理上相对审慎，财政状况较为健康，这为未来经济政策调整提供了更多的灵活性，可以在必要时通过增加政府支出来刺激经济，而不至于陷入高债务的困境。

三、新发展格局

在全球秩序重建和变革的背景下，中国的新发展格局旨在构建高水平的社会主义市场经济体制、推动高水平对外开放、建立现代化产业体系、促进区域协调发展和推进乡村振兴。邵老师为大家详细解读了4月8日政治局会议要旨，并表示，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是一场持久战，需要我们持续努力和不断创新。

四、产业革命4.0的大方向

聚焦当下全球科技竞争，邵老师指出，前三次产业革命的核心技术分别是蒸汽机、内燃机与电动机、以及计算机和信息技术；而产业革命4.0的大方向则是智能化、数字化和网络化的深度融合，这场产业革命将物理世界和数字世界紧密结合，推动智能制造、智慧城市、智能电网、智慧医疗等领域的发展。在这一背景下，邵老师探讨了我国在产业革命4.0竞争中所投入的人力资本、金融支持和数字货币的作用，并基于此提出了个人战略资产配置的建议。

结课留影

“财”子有话说

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通过参加邵老师的讲座，我对金融学和宏观经济有了更深入的理解。邵老师深刻地为我们诠释了风险与回报永远是相伴相生的，唯有正确的管理和平衡二者，才能稳健前行。通过本次讲座，我不仅了解了当今的经济局势，更明白了金融的真正价值不仅仅体现在数字上，更体现在为人们提供安全、稳定和发展的机遇中。金融并非单纯的盈利工具，更是一种促进社会公平和经济可持续发展的力量，需要我们以责任和智慧来引导和运用。同时，我对未来科技的资本赛道、金融科技未来发展方向也有了更清晰的认识，这将有助于我更好地适应和应对未来的变化。

——2023级EMBA-2班 罗臻玺

今天的全球宏观经济分析课程使我倍受启发。不仅仅是课堂上站在未来视角来对当下的分析收获了许多政策，消费、投资、等宏观经济的知识，而是返璞归真回归本心地重新意识到发展自身技能的重要性，就像邵老师说的“对自身的职业规划和打磨自己的职业技能才是最重要的投资”。

——2023级EMBA-1班 王泽

上完今天的宏观经济课，我对宏观经济的理解有了更深入的认识。老师不仅以通俗易懂的方式讲解了宏观经济的概念，还通过幽默诙谐的例子使得知识更加生动有趣。在课堂上，邵老师给出了很多实际的例子，涵盖了我很感兴趣的国家经济政策、就业、物价、货币供应，通货膨胀等各方面内容。宏观经济的运行作为一个复杂而又相互关联的系统，其中的各个要素相互作用，相互影响。通过这节课，我认识到宏观经济对于每个人都有着重要影响。同时，我也更加意识到宏观经济是一个复杂而又有趣的领域，当真受益匪浅。

——2023级EMBA-2班 陈宁

邵老师的《全球宏观经济分析》，是一次知识与智慧的盛宴。不仅是一次知识的积累，更是一次对现实世界与投资决策的深入理解与思考。首先，邵老师通过统计数据、图表图示等分析工具打开了政治经济的真实世界，将复杂又宏观的政治经济学理论与现实生活中的社会政治经济事件相结合，从政治、经济社会、社会思潮、全球化的纬度搭建分析框架，深入浅出地讲解了全球宏观政治经济的复杂性和多变性。其次，邵老师层层递进，抽丝剥茧分析经济现象背后的政治因素，以及政治如何影响经济决策和投资行为。结合实际案例，详细分析了投资决策的过程，强调了投资决策的复杂性和风险性，并给出系列实用的投资建议。此外，邵老师的授课风格严谨而不失风趣，大开大合，使得学习过程既充实又愉快。通过学习，我不仅掌握了全球宏观经济的分析思路与方法，还深刻认识到政治经济学在个人职业规划、投资决策中的重要性。

——2023级EMBA-2班 孔丽

邵老师和我们分享了全球宏观经济分析，课程非常精彩。其中令我感悟很深的几点。其一：据相关资料分析中国城镇化率目前约65％，随着城镇化率的不断提高，届时国家大规模开发将会进入缓慢发展阶段。其二，AI在改变世界的同时也会产生问题，在改变物理世界的同时，如何解决虚幻世界的问题，值得深思。其三，低空经济是未来发展一个方向，现阶段是以“公路、高架、地铁”为核心的三层立体交通，未来将发展低空经济，解放空中要素，释放以新能源做支持的发展力。这场学习，对我在个人投资、消费、职业规划等方面能做出更加明智的决策很有帮助！

——2023级EMBA-1班 张进

上财EMBA“名家讲堂”系列，广邀海内外知名学者、精英校友、行业专家，企业高管，以课程、沙龙、论坛等形式，熔全球视野、中国特色、前沿科技、海派文化于一炉，通过高水平的思想碰撞与观点交锋，汇聚真知灼见，共绘发展蓝图，助力未来商业领袖成长。

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