5月LPR报价延续“按兵不动” 未来利率仍有调降空间

本报记者 谭志娟 北京报道

备受市场关注的5月LPR报价出炉：5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。

就此，易居研究院研究总监严跃进对《中国经营报》记者分析称：“5月1年期和5年期LPR均保持不变，说明今年年初开始的宽松货币政策环境总体保持，当前没有强刺激的考虑；也说明从全球利率市场的走向来看，我国目前的利率水平状况是适合的。”

民生银行首席经济学家温彬认为，5月LPR报价持平前期，主要缘于四个方面：

一是5月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。

5月15日，央行进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.5%不变。5月MLF实现“等量平价”续作，使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

二是贷款利率延续下行，银行净息差持续承压，LPR报价短期无下调空间。

央行数据显示，4月企业新发放贷款加权平均利率为3.76%，基本与上月末持平，比上年同期低23个基点；个人住房新发放贷款利率为3.7%，比上月低2个基点，比上年同期低48个基点，均处于历史低位。温彬认为，在此背景下，银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄。

三是个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措，LPR再度调降的紧迫性和必要性下降。

温彬表示：“在2月5年期以上LPR大幅调降25bp，着力稳定房地产市场之后，5月17日，央行又接连推出多项政策，给予居民更多买房优惠，打开居民加杠杆空间。”

5月17日，房地产政策密集出台：首先是取消全国层面个人住房贷款利率政策下限，实现房贷利率市场化；其次是下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点；再次是降低全国层面个人住房贷款最低首付比例，一、二套房首付下限分别由此前的20%、30%下调至15%、25%。此外，5月17日央行还宣布设立3000亿元保障性住房再贷款，再贷款利率为1.75%。

在温彬看来：“地产行业重磅政策集体发布，住房贷款利率下调空间进一步打开，有助于从供需两端稳定地产、提振信心和需求，也使得通过再度调降LPR来呵护地产的紧迫性和必要性下降。”

严跃进对记者表示，在此大环境下，房贷利率下限取消，也恰说明央行对于房贷方面的重视和积极支持。这也说明房贷方面倒是更鼓励降息和降低成本，也有助于进一步促进按揭贷款利率的下调等。

四是当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。

展望未来LPR报价，有业界专家对记者表示：“LPR利率调整需要反映自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。”

该业界专家预计，LPR利率仍有调降空间，但幅度有所收窄。因为在他看来：“一方面，从存款利率调降空间、货币政策空间充足、银行金融机构LPR改革潜力挖掘等，有助于银行平衡净息差压力与让利实体经济；但另一方面，国内偏积极财政与货币政策推动宽信用，消费和投资逐步回暖，银行存贷市场供需关系也在逐步变化将制约LPR利率下行。”

温彬也认为：“短期内政策利率持稳，但存款降息等为后续LPR报价打开一定下行空间。”

3月21日，中国人民银行副行长宣昌能在国新办举行的新闻发布会上表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性。

就此，温彬认为：“后续看，美联储降息预期有所升温，稳汇率压力相对前期相对减轻；约束超自律存款下，年内存款成本实现较大幅度下降的确定性强。在此背景下，若物价回升、内生融资需求修复总体仍不乐观，则需要进一步降低实际融资成本，从而降低政策利率和LPR报价的概率加大。”

严跃进还指出，若是观察货币政策的变化，当前新增加了保障房再贷款的政策，也说明对于引导近期房地产相关工作如以购代建等模式的支持，也有助于进一步降低相关的融资成本。

“受物价水平偏低影响，当前实体经济实际融资成本偏高，着眼于提振宏观经济总需求，未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调。”东方金诚方面也称。

（编辑：郝成 审核：吴可仲 校对：颜京宁）