AI“重头戏”下周上演！英伟达财报即将揭晓 还能涨吗？

《科创板日报》5月18日讯 英伟达将于美股5月22日收盘之后披露2025财年第一季度（截至2024年4月28日）业绩，并将于太平洋时间5月22日14点（北京时间5月23日5点）召开电话会议。

据Visible Alpha编制的共识预期，分析师预计，英伟达2025财年第一季度营收有望达到246.5亿美元，环比增长11.54%，同比增长两倍有余，此前公司给出的营收指引为240亿美元、上下浮动2%；预计同期净利润128.7亿美元，环比微增，同比增幅超过530%。

在这一场持续已久的AI热潮中，AI芯片需求不断飙升，英伟达的数据中心业务也随之迅速增长。在2024财年第四季度，其数据中心业务收入达到184亿美元，是前一年同期的5倍多水平，也刷新了前一个季度创下的历史新高。彼时英伟达推估，这184亿美元中，有40%左右来自AI推理。

随着新一季度财报即将披露，英伟达数据中心业务收入或将再创新高——据Visible Alpha编制的预估数据，2025财年第一季度其数据中心部门的收入可能达到211.7亿美元，环比增长15%。

▌需要关注哪些问题？

作为当前阶段下AI芯片领域的“王者”，英伟达的每一个动向都还是牵动着市场的神经。

随着这家巨头的新一份财报即将揭晓，除了业绩数字本身之外，需求前景和供应链问题仍是投资者关注的焦点。晨星公司认为，还有几个问题值得关注：

首先就是数据中心业务，关注英伟达的供应厂商们能否（或能多快）扩张，才能满足其AI GPU的需求；

其次是客户需求，2024年及之后的数据中心资本开支步伐如何？的确，云服务厂商们仍将大力投资AI，且“大部分支出有望进入英伟达的口袋”。但除此之外，软件供应商、金融服务公司、医疗保健公司等的资本开支如何？

然后是GPU市场预期，AMD此前将2027年行业整体潜在市场的预测从1500亿美元提高至4000亿美元，这一数字不仅包括GPU，也囊括了其他多种类型芯片。

最后，英伟达如何看待那些科技巨头开始开发自家芯片，公司如何应对这些竞争？近期供应限制又何时能够解决？

▌英伟达还能涨吗？

从股价走势来看，今年以来，英伟达区间涨幅已达到90%左右，并在今年3月刷新了股价历史新高，达到974美元——这种亮眼的涨幅，还是在去年近240%的累计涨幅背景下取得的成绩。

图|当地时间1月2日-5月16日英伟达美股走势

随着英伟达股价与市值一路猛增的，是众多投资者的心中的疑问：“英伟达是不是太贵了？还能涨吗？”

从市盈率来看，在美股AI热门概念股中，目前英伟达的市盈率（TTM）为78倍左右；而AMD、Arm分别达到了236倍、388倍。

高盛在上周发布的一篇报告中表示，英伟达股票未来仍有很大上涨空间，并将英伟达目标股价从1000美元上调至1100美元。高盛表示，考虑到英伟达的增长速度之快，以及未来几年这种增长趋势的持久性，其股票估值与同行相比仍相对具有吸引力。

报告指出，AI仍然是英伟达的主要增长驱动力，预计今年二季度和三季度数据中心的业绩将受益于对人工智能相关计算和网络的强劲需求。此外，微软、谷歌、亚马逊AWS、META今年在云计算方面的资本投入持续增长，分析师认为这也将为英伟达的收入和利润持续增长提供动力。

但也有人提出了谨慎意见。

华尔街知名投资人Stanley Druckenmiller在5月初接受媒体采访时透露，他在今年3月底已减持英伟达股票。Druckenmiller表示，虽然20年前没有人会想到互联网会变得如此庞大，但纳斯达克指数在1999年依然下跌了80%。同时他强调，人工智能现在可能有点被过度炒作，但从长期来看还是被低估的。

回看上次英伟达发布业绩（2024财年第四季度）之后，那份堪称“完美”的财报引爆了市场热情——华尔街大行们纷纷上调英伟达目标价；英伟达市值更是在短短一天内飙升2770亿美元。

那么这一次，这只被高盛誉为“地球上最重要的”股票，会交出怎样的成绩，还能重现之前的光辉吗？让我们拭目以待。