电厂 | 腾讯一季度财报：除了视频号还有其他亮点吗？

记者 何畅

编辑 高宇雷

当视频号、小游戏、小程序等业务越来越多地出现在腾讯的财报中，并被称为“重点”时，微信也越来越被外界视为腾讯未来商业化发展的“稳定器”。

5月14日，腾讯发布2024年第一季度业绩报告，总收入为1595亿元，同比增长6%，增速持续放缓，但环比略有增长；归母净利润为419亿元，同比增长62%，和上一季度相比，重回增长轨道；非国际通用会计准则下归母净利润为503亿元，同比增长54%。

按照业务板块来看，腾讯收入来源主要由三部分构成：增值服务、网络广告、金融科技及企业服务。增值服务又分为游戏和社交网络两个部分。2024年第一季度，腾讯增值服务业务营收为786亿元，同比下降0.9%。其中，游戏收入为481亿元，总流水实现增长——本土市场游戏总流水恢复同比增长，增幅达到3%；本土游戏收入为345亿元，同比下降2%，与收入递延有关。国际市场游戏总流水同比增长34%；国际市场游戏收入为136亿元，同比增长3%。

《王者荣耀》和《和平精英》两款“老游戏”的收入均出现了同比下滑，腾讯在财报中称，前者是由于受到2023年春节期间基数较高的影响，后者则是因为2023年下半年的商业化内容较弱。不过，“新游戏”《无畏契约》《命运方舟》的收入贡献以及《金铲铲之战》的增长在一定程度上抵销了“常青树”的乏力。

在财报后的分析师会议上，腾讯首席战略官James Michelle表示，公司一直在努力重振部分主要游戏产品的表现，并在此过程中总结了一些经验。其中之一是，这些所谓的“常青树”产品，确实有能力长出新芽，能够像常青树一样自我修复和重新生长。如果一款产品是常青游戏，却出现停滞不前的情况，问题通常不是游戏本身，而是运营游戏的团队。“我们需要对团队做出改变，有时是改变团队思维模式，有时是人员调整。”对于腾讯“期待成为常青游戏的产品”，James Michelle认为，公司关注的指标并非外部观察到的下载量等相对明显的指标，而是玩家参与度、留存率等方面的数据。

此前，腾讯总裁刘炽平也提到，变现策略的改进将使得本土游戏收入疲软的情况在2024年第二季度出现改善，第一季度初见成效，接下来就是见证效果的时刻。

社交网络收入为305亿元，同比下降2%，环比增长明显——上一季度是282亿元。其中，来自在线音乐以及视频付费会员、视频号直播服务与小游戏平台服务的收入增长，而在线音乐直播、游戏直播服务的收入下降——未来大概还会以这个趋势发展下去。

腾讯视频终于争了一口气，得益于《繁花》等剧集的播出，其付费会员数量同比增长8%至1.16亿，当然，还是比上一季度少了100万；付费会员收入同比增长12%，广告收入同比增长了两位数百分比。鉴于优酷已经许久不公布会员数据，现在就看爱奇艺的表现了，这也充分说明了视频平台用户数量与内容质量的强相关程度，所谓的用户黏性和忠诚度，只跟随作品流动。

此外，在线音乐付费会员数量同比增长20%至1.14亿，环比同样呈现上升态势。TME为了延续更为健康的收入模式而把直播这只现金牛放在一边，最后还是会员付费撑起了一切。但无论是视频还是音乐，到底能够从一个用户的钱包中分走多少钱、能不能分走更多的钱，始终是一个和体验相连的博弈。

至于网络广告、金融科技及企业服务两个业务板块，收入分别为265亿元、523亿元，对应的同比增幅为26%和7%。其中，金融科技服务收入同比增速放缓至个位数，与提现手续费的下降有关，但企业服务收入同比增幅为两位数百分比，毛利润同比增长超一倍——具体而言，云服务收入上升，企业微信收入实现三倍增长。腾讯会议收入同比翻了一番，从免费变成付费，销售能力功不可没。

值得一提的是，连同前面提到的社交网络收入在内，网络广告、企业服务中视频号电商技术服务费的收入增长都同视频号密不可分。此外，还有来自小程序、小游戏、公众号与搜一搜的增长拉动，它们都是从微信生长出来的。

在谈及“主要产品及服务的重点表现”时，腾讯在财报中透露了几组数据：视频号总用户使用时长同比增长超80%；小程序总用户使用时长同比增长超20%，非游戏类小程序的日均使用次数同比实现双位数百分比增长；小游戏流水同比增长30%。视频号用户使用时长的增长，与直播带货生态的加强互为因果，而这些数字本身也意味着商业化的更大可能。James Michelle进一步提到，2024年第一季度，视频号广告收入同比增长超100%，小程序广告收入同比增长超40%。

不过，James Michelle称，视频号广告加载率的增长方面，还处于非常早期的阶段。“目前大约只有我们主要短视频竞争对手广告加载率的四分之一”。这里的短视频竞争对手指抖音，此前有消息称，2023年字节跳动总营收达1200亿美元，同比增长约 40%，而广告恰是其中的重要组成部分。

更何况，腾讯是如此在意“高质量增长”。2024年第一季度，其毛利为839亿元，同比增长23%，毛利率由去年同期的45%提升至53%——这也是近七年来的最高水平。具体到各个业务板块，毛利率均出现不同程度的提升，增值服务业务的毛利率由去年同期的54%提升至57%，网络广告业务的毛利率由42%提升至55%，金融科技及企业服务板块的毛利率则由42%提升至55%。毛利率的改善，与腾讯的收入结构转向高质量收入来源、降低低毛利率收入来源有关，而视频号与搜一搜广告收入、小游戏平台服务费、视频号电商技术服务费、理财服务收入，都属于前者。

由此可见，腾讯的降本增效更多地集中在“增效” 而不是降本上。2024年第一季度，腾讯销售及市场推广开支同比增长7%至75亿元，一般及行政开支同比增长1%至248亿元，费用率合计20.2%，和2023年同期的21.1%，以及上一季度的24.6%相比，均有所下降。同比来看，经营利润率提升了8%，而前面两项费用的费用率合计下降了8%，也就是说，如果说“降本”出了一分力量，“增效”就出了九分。

刘炽平表示，腾讯始终奉行投资平台、用户体验和产品的战略理念，进而逐渐实现货币化。目前腾讯可以释放出大量增长动力并不是由于榨干了平台，而是基于对平台的投资，专注核心业务、明确增长动力。他预计，未来无论是视频号广告、搜一搜广告还是微信支付增值服务、视频号电商技术服务费等，都将继续增长。