年报、一季报“冰火两重天” ，小熊电器业绩为何突然“变脸”?

继2023年营收、净利双双大涨之后，“创意小家电第一股”小熊电器却在今年一季度上演了“变脸”戏码。根据小熊电器披露的一季报，公司2024年第一季度实现营业收入11.94亿元，同比下滑4.58%；净利润1.51亿元，同比下降8.53%。此外，2024年一季度，小熊电器经营活动产生的现金流量净额为1.29亿元，同比下滑38.57%。

在过去的几年里，小熊电器以其创新的产品设计和精准的市场定位，在小家电行业中脱颖而出，成为众多消费者喜爱的品牌之一。特别是2023年，公司实现了营收与净利润的显著增长，这无疑为市场和投资者带来了极大的信心。然而，进入2024年第一季度，小熊电器的业绩却急转直下，营业收入与净利润双双下滑，同时经营现金流也大幅度减少，这不禁让人发问：小熊电器究竟怎么了?

对于小熊电器一季度业绩下滑的原因，多家证券机构进行了深入分析。其中，国联证券在其研究报告中指出，这一下滑可归因于两方面：首先是去年同一时期业绩基数较高，其次是小家电国内市场整体需求不振。因此，公司营收的小幅减少是预期之内的。从盈利指标看，一季度公司归属净利率同比减少0.5个百分点，扣非净利率同比减少2.5个百分点。值得注意的是，公司得益于增值税加计抵减政策，录得了1995万元的非经常性收益，这在一定程度上缓解了盈利压力。然而，短期内公司的盈利能力仍面临挑战，主因是市场需求疲软与行业竞争加剧，导致产品平均价格承受压力，同时销售费用的投入未能实现高效转化。

过去，小熊电器依靠差异化定位和线上渠道的强势营销迅速打开了市场，但由于小家电行业的技术门槛较低，其产品创意很容易被竞争对手所模仿。再加上传统小家电龙头苏泊尔、九阳、新宝股份，以及综合家电企业美的、格力、海尔等近年来不断发力小家电市场，从而使得这一细分市场竞争进入白热化，小熊电器的独特性受到严重挑战，市场份额逐渐被瓜分，客户基础遭受分流，进而影响了其业绩增长态势。

在海化拓展方面，尽管2023年小熊电器海外营收实现了105.66%的显著增长，达到3.70亿元，但相较于国内市场实现营收43.42亿元、同比增长10.27%的业绩，海外销售占比仅为7.84%，这意味着小熊电器的收入绝大部分依赖国内市场。

业内人士进一步指出，小熊电器海外拓展之路并不平坦。一方面，如果采取ODM/OEM代工模式虽能快速进入市场，但利润率偏低；另一方面，如果要发展自主品牌，需考虑产品单价能否支撑高昂的海外运营成本，包括物流、渠道建设和品牌宣传等。相比之下，美的、九阳、苏泊尔等品牌因其单品高价值，能较好地覆盖这些开支。而小熊电器产品价格区间多在几十至数百元，较低的价格水平在海外建立包含售后服务、物流仓储及品牌营销等在内的完整体系时，面临着成本回收的严峻挑战，这是其海外战略必须克服的关键难题。

面对国内市场激烈竞争引发的客户流失挑战，以及在海外扩张中遇到的成本控制与品牌塑造的平衡难题，小熊电器正主动采取策略调整以应对。

小熊电器董事长、总经理李一峰在2023年度业绩说明会上表示，公司接下来的战略方向是要做强主流品类，提高小熊在主流品类的市占率，如果在主流品类上能够破局，也有利于提高小熊品牌的市占率，拓展公司的发展空间。

“另外，公司要开拓更多高客单价产品，不要局限于客单价偏低的产品，打开更宽的价格带。近期公司也会推出高单价的产品，目前已经推出一款千元级的双筒洗衣机，未来会有越来越多千元以上的产品推出市场。公司总体均价上移，偏价格低的产品和入口产品还是会继续维护好，保住原有用户群体。”

小熊电器预计，今年二季度开始，公司均价应该会有所改善，公司会加快新产品的上新节奏，推出高客单价的产品，改善产品结构。策略上往偏高端的产品布局，给消费者提供有质价比的产品。

此外，在海外业务方面，过去小熊海外业务以ODM代工为主，现在主要是自主品牌出海和跨境电商业务，公司未来会继续加大海外品牌建设和推广力度，加强跨境电商和各国当地的主流渠道建设，更针对性地做好各渠道的选品、运营、推广工作，提高渠道运营质量。

小熊电器近期的业绩波动虽引起市场广泛关注与担忧，但这恰是企业成长历程中的常态挑战。如何应对这一局面，既是对企业即时应变智慧的试金石，也是对其长远战略眼光和适应力的深刻审视。小熊电器能否以此为契机成功转型，实现更为坚实且持续的增长轨迹，从而迈上新的发展台阶，将是市场观察的一大焦点，其结果令人拭目以待。