盧永雄,政治、財經深度研究者,巴士的報總編CEO。
美息高对香港是一把双刃剑,控制好系统风险下,说不定还可以借力打力。
香港過去一年多經濟比較低迷,其中一個主要原因,是美國利息高企。
港元和美元有聯繫匯率,本地並無自主的利息政策,港息跟著美息向上,資金成本高漲。
再加上美元匯價升,港元跟住升,從外國遊客來看 香港物價很貴,從香港人外遊的角度,外地物價很便宜,旅遊業難搞,消費會外流,香港深受美息高企之苦,但最近終於嚐到一點甜頭了。
自4月19日開始,香港股市快速上升,由低位的16100 點 大升至19100點,而且一開始升就升勢凌厲,初段連升10日。
一個月多一點港股就升了3000點,升幅有19%。一般分析會將這波上升,歸根於阿爺支持香港的政策。
的而且確,阿爺有很多政策支持香港,但那些政策是陸續推出,逐步升溫,而不是突然而來,但股市就突然而升,和阿爺的惠港政策的相關性不太明顯。
港股變得吸引,其中一個原因是香港變成資金避風港。4月10日,美國公佈3月的通脹數字,剔除食品和能源的3月核心通脹率,同去年相比上漲3.8%,比巿場預期的3.7%為高,同上月相比的環比上漲0.4%,亦都高於巿場預期的0.3%。
消息一出,市場預期聯儲局今年減息機會進一步下降,美國債息大幅向上,美元跟著飆升。
美國利息高企,亞洲國家本來已經難捱,再加上現在利息前景是「更高更長」(Higher for longer),美元向上,亞洲貨幣就深受其苦。
除了人民幣和港元之外,近日亞洲貨幣全線大幅向下,當中由於日本是僅次中國的亞洲第二大經濟體,日圓走勢更受注目。
日圓從去年年底見1美元兌141日圓的半年高位後,今年年頭本來已經是開始腳軟下跌,4月10日之後跌幅加快,由當日的1美元兌152.95,到4月29日直跌到穿160日圓,創下近34年的低位。
日圓1個月跌近5%,由年頭計更跌多過10%。日本政府消息人士承認,日本央行曾分別在4月29日及5月2日入市干預,支持日圓匯價,規模達8萬億日圓(約516億美元)。
日本央行撐匯價令日圓暫時止跌回穩,市場對圓匯的信心未恢復,走資情況未能止血,因為持有日元資產,即使資產價格不變,只要匯價下跌,亦會蒙受匯兌損失。
相對而言,在這一個月美元上升浪潮當中,人民幣表現穩定,從4月10日美國公布通脹消息至今匯價無變。
港元更是表演強橫,4月10日後,港元還是企穩在7.84的位置,在亞洲貨幣大跌的浪潮中並無大跌,並無跌到7.85的金管局入市干預位。
近期還快速回升,回年初的7.81港元的高位,成為亞洲少有面對美國高息比預期更長、還可以逆市上升的貨幣。
港元匯價堅挺,即顯示有資金流入,沽美元買港元。
港元似乎成為資金避風港,因為港元和美元聯繫,兌美元匯價只會窄幅波動,亞洲多國貨幣下跌顯示有資金流走,這些資金要麼流向美元資產市場,但另一個選擇就是流入香港避一避風頭。
外資流港可以短期泊入港元存款,也可以進入投資市場。
過去一兩年港股深受地緣政治風波的影響,股票早已被沽下來,長期在低位徘徊,即使今天19000點,相對於過去長期恒指在大約25000點水平上下走動,現今港股仍然便宜。
所以外資資金泊入香港,亦不一定要做定期存款,而是可以買入股票。
如果這個假設成立,就變成一種相反理論。
美息維持高企令香港利息成本高踞不下,本來對香港經濟基本因素有負面影響,這方面的影響仍然存在。
但是港元如果起到資金避風港的角色,外資繼續流入,港股就會繼續有表現,出現「感覺良好因素」(Feel-good factor)。由於不少市民會直接買股票,加上強積金多少都有作股市投資,股市向好,香港人也會開心一些。
美國快將公布4月的通脹數字,如果通脹從高位回落的話,要小心這種利好的因素就會減退。
反之通脹續高,就繼續跳舞吧。
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