如果海天添加剂事件是人为策划的，那得多可怕

最近分析企业的两点感受：

第一，研究员可能永远都不能知道企业发生的事情的真相，只能通过自己的努力，一步步接近真相。

第二，分析企业发现的很多问题，从经营层面找原因太浅了，最后可能只有哲学和宗教能给出解释。

一、2022年第四季度，千禾业绩腾飞的起点

我们来看下千禾味业单季度经销收入的数据。

如下图所示：

千禾味业的经销收入突飞猛进是从2022年第四季度，也就是辛吉飞高喊“科技与狠活”、海天被爆国内外添加剂添加标准不同，就是那个时候开始的。

2022年第三季度，千禾经销收入36209.21万元；

2023年第四季度，千禾经销收入58316.71万元。

增长幅度为61.05%。

千禾味业将其收入分为经销和直销两种。

千禾经销收入快速增长，与其快速增长的经销商数量密切相关；

如下图所示，截至今年第一季度末，千禾味业的经销商数量达到了3356家；而在两年前，也就是添加剂风波之前的2022年3月底，该数值为1899家。

但是海天味业的经销收入的走势，则跟千禾味业刚好相反。

二、过去一年多，海天增长陷入泥潭

过去一年多，添加剂事件叠加其他因素影响，海天味业的收入增长很乏力；实际上2023年海天味业收入同比下降4.10%，净利润同比下降9.21%。

如下图所示：

添加剂风波前的2022年第三季度，海天味业的线下收入就已经下滑到了低点；

在添加剂事件以后，特别是2023年2、3、4季度，海天味业的线下收入增长如同陷在了泥潭里增长不动，直到2024年第一季度才有所回转。

目前海天味业约96%的收入来自于经销渠道。

但是如下图所示，海天味业的经销商数量自2023年一季度开始下滑；截至今年三月底，海天味业的经销商数量为6506家，大约是2020年的水平。

海天味业在投资者活动中表示：

经销商数量与营收之间不是呈正向比例关系。

经销商数量的减少一方面是公司对网络的主动优化，另一方面在存量经济下，竞争也更加激烈，一部分效率低下缺乏竞争力的小规模经销商被市场所淘汰。

公司的回复比较官方，小北觉得还有一点公司不会公开讲，即，经销模式是一种利益分配机制，是向经销商分钱。

只有经销商赚到了钱，它才会卖你的产品。千禾跟海天经销商的数量变化，即千禾增加了大约1000家经销商，海天减少了大约1000家经销商，至少表明，截至目前，很多经销商认为卖千禾酱油是有利可图的。

但是目前来看，问题的关键在于，海天和千禾谁能让经销商持续赚到钱。

持续赚到钱意味着这是一个长期的生意，1年时间远远不够，我们要看至少3、5的时间。

根据公开数据我们能大致测算下海天和千禾单个经销商的收入规模。

如下图所示，这两家公司的经销商不是一个量级的选手；

你可以解读为千禾在经销渠道还有很大的成长空间，也可以解读为相比于千禾，海天在量大的基础上具有先发优势。

三、短视频的另一面是洪水猛兽

接下来的解读跟财务分析没关系，问题的答案可能得用玄学来解释，并且只有时间能给出答案。

最重要的一点是，“0添加”究竟是一种现象还是趋势。
网红的尽头是带货。

比如两年前喊着“科技跟狠活”高调出场的大网红辛吉飞。

今天写文章的时候，在抖音搜了下“辛吉飞”。

好家伙。

目前跟辛吉飞有关的卖货的账号就有四五个了，打开里面的一个账号，其橱窗里上架的商品达到了187件。

这叫人我不禁想起了之前一位博主的评论。

辛吉飞只是众多网络乞丐中的其中一只猴子，只是这只猴子装得有模有样，没让人把他驯化；他反而还把很多智商根本不够的人驯化了，成了他赚钱的韭菜。

再后来，央视新闻直指辛吉飞贩卖焦虑；再加上辛吉飞带货新疆骆驼奶粉翻车，被爆骆驼奶粉被检出塑化剂超标。辛吉飞真是为消费者考虑的良心博主吗？这实在讽刺。

你现在打开辛吉飞在抖音卖的产品，那么多品类的食品，保质期从3个月到1年不等，这里面就没有食品添加剂？就没有他所谓的“科技与狠活”？他这不是在打自己的脸吗。

况且，食品添加剂不等于“科技与狠活”，离开了食用量谈危害，就是耍流氓。

辛吉飞的存在，毫无疑问证明了义务教育还有待继续普及；而短视频，这种将信息快速传播的媒介，若被有心人利用，后果不堪设想。

毕竟，这位信徒眼里的“辛圣”，后来直接攻击我们的农药和花费。

相比于文字表达，短视频大大降低了表达观点的门槛：

写篇逻辑清楚的文章至少要具备思辨的能力、用文字表达观点的能力；

但是短视频不需要，你可以不识字，可以不具备专业知识，只要你会拍视频，并且视频精准卡位群众的“喜闻乐见”，你就可以：

贩卖焦虑情绪；

发布夸张的不实信息；

利用信息不对称“妖言惑众”；

哪怕别人骂你，骂你也是你视频的热度，骂你也会让你赚到钱。
但是正如上周的香飘飘摆拍事件。

如果短视频这种流量密码被有心人利用了，那个人刚好又德不配位，后果会怎样呢？
海天味业有很多问题。

比如，2023年年报里流露出来的形式主义和阴阳怪气，比如它的傲慢，它应对效率的迟缓，等等。

但是不可否认的是，海天依旧是一家具备竞争优势的企业。
千禾味业有它做的好的地方。

比如，它应对的高效，它在年报里体现出来的干练。

但是，它的产品真的有市场无懈可击吗？它的经销商能够持续赚到钱吗？这些都有待时间检验。

但愿海天的添加剂事件只是意外，不是人为策划的；否则，随便雇佣几个网红博主，煽动群众的敌对情绪，就能市场混乱群魔乱舞。那真是可怕极了。

最可怕的是，策划这种运动的人到底是谁？它到底是何居心？这种事情会不会一再发发生？恐怕最后受害的，还是消费者。