大象在跳舞！美的集团史上最好业绩背后的机会和隐忧是什么

登山爱好者们常常会分享一个经验：刚开始登山时，体力充沛，脚步轻快，日攀千米也不是难事；越到顶峰，空气稀薄，体力消耗殆尽，每上升一米，都是对体力、耐力、决心、信念的多重考验。

2024年，刚过完55岁生日的美的，公布了它历史上最好的经营业绩：2023年营业收入3720.37亿元，同比增长8.18%；实现归属于上市公司股东的净利润337.20亿元，同比增长14.10%；经营活动产生的现金流量净额为579.03亿元，同比增长67.07%。

老实说，个位数的营收增速和刚刚超过两位数的净利增速，放在企业界甚至高度“内卷”的家电界，都算不上亮眼。但是，当我们把它放在一个已经饱和的市场和一个千亿级规模的企业身上，意义就不一样了。就像一只大象在跳舞，画面令人难以想象。事实上，很多人都没有预料到美的2023年能取得这样的业绩。上海家电网也试图透过这份“成绩单”，看到数字之外的涵义。

新的全球化科技巨头初见雏形？

从美的集团2023年年报中我们可以看到，其营业收入组成主要是：暖通空调收入1611.11亿元，占比43.11%；消费电器收入1346.92亿元，占比36.04%；机器人、自动化系统及其他制造业收入330.17亿元，占比8.83%；安得智联、美云智数、美智光电及万东医疗等其他收入448.90亿元，占比12.01%。

美的集团2022、2023年营业收入构成（图源：中国证券报）

虽然四大块业务都有增长，但增速各有不同。其中，传统的To C业务增速较缓，暖通空调和消费电器业务在2023年的增速分别为6.95%、7.51%，而新兴的To B业务则出现了收入大增的情况，如新能源及工业技术同比增长29%，机器人与自动化同比增长12%，智能建筑科技同比增长14%。

2016-2017年，美的to B转型大幅提速，2017年，美的通过收购库卡集团，进入机器人与自动化市场。2020年，美的集团收购菱王电梯有限公司，进入电梯产业。2021年，美的集团完成收购机器人应用和系统解决方案领域公司德国库卡公司100%的股权。2022年，美的花费43.59亿元拿下万东医疗45.46%股权，拓展智慧医疗产业布局。此外，从2020年到2023年，美的分别通过收购、战略入股等方式，将合康新能、科陆电子纳入麾下，进军新能源赛道。与此同时，2022年底，美的集团将发展战略升级为“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，其中，科技领先是四大主轴的核心。

作为行业的“领头羊”之一，美的集团较早地看到了家电市场的瓶颈，从而快速地推进业务转型。年报中，美的将自己定位为“一家覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化及其他创新业务的领先的全球化科技集团”，并“已建立 ToC 与 ToB 并重发展的业务矩阵”。

虽然暖通空调、消费电器等传统家电业务仍占营收的大头，但机器人与自动化等To B业务的高速发展，为美的带来了巨大的想象空间。如今，美的商业及工业解决方案在公司的收入占比由2021年的21.4%提高至2023年的26.2%，该项收入近三年的复合增长率也高达15.4%。

随着To B业务持续发展，即便家电业务保持住现有体量，美的未来仍有巨量的增长空间。至于美的是否会“拷贝”西门子、三星等国际科技巨头的套路，晋身为享誉世界的“顶流”科技集团？上海家电网只能说，革命尚未成功，同志仍需努力。

全能选手如何突破高端化困局？

单项强尚可追赶，像美的这样“十项全能”却令人望而生畏。美的集团通过在中国区域全面推进落实“数一”战略，让它在白电、黑电、厨电、小家电等各个品类都获得了令人瞩目的成绩。甚至连最难啃的“骨头”——空调，也被它拿下。据奥维云网数据显示，美的系家用空调凭借34.9%的线下份额、34.5%的线上份额，排名行业第一。此外，在台式泛微波、台式电烤箱、电暖器、电风扇、电磁炉、电热水壶、空气炸锅等品类中，美的系产品在国内线上与线下市场份额也均位列行业第一。

虽然取得了史上最好的经营业绩，而且营收增长、净利润增长、毛利提升等指标表现都不错，但美的2023年的业绩还是体现出了一些“硬伤”。

在高端化方面，2023年，美的集团的整体毛利率为26.49%，低于海尔智家的31.51%和格力电器的30%，说明美的系品牌溢价要低于两位对手。

COLMO是美的集团定位高端的AI 科技家电品牌，2023 年，“COLMO+东芝”双高端品牌虽然整体零售额同比增长超过 20%，但COLMO与海尔智家旗下的卡萨帝，无论是市场规模还是行业地位，都存在一定的差距。

当然，成立五年来，COLMO也一直在大力追赶。COLMO聚焦智能家电与智能家居两大板块，发布行业首个家居领域大模型，推出首款全屋智能门锁和空气魔方，发布EVOLUTION新象套系月岩灰与云璃白，推出 TURING 高定全屋水系统以及融合了洗烘一体机、扫拖机器人两大产品的双洗站新物种，COLMO以科技创新为轴心，不断夯实自身在家电行业的核心竞争力。

总之，美的2023年的“成绩单”虽可圈可点，但也略有缺憾。上海家电网相信，这些缺憾都将为美的集团的成长留下继续跃升的空间。