金融作为炼金术

转载声明：除调整格式外，不得对原文做改写、改编。原创不易，谢谢合作！

转载请注明来源，并在文章开头添加以下文字/或公众号名片：来源：公众号☞不知名风险投资人 ♥作者：黄先生斜杠青年

♥声明：本文为原创文本，非生成式，转载请注明出处！

金融欺诈不是偏离本质理性的体系，而是了解市场扭曲现实的窗口

2020 年 6 月，德国银行业巨头 Wirecard 因欺诈丑闻轰然倒塌，舆论震惊。该公司被誉为该国对硅谷金融科技行业的创新回应，在从2008年金融危机中复苏后，被广泛视为“德国奇迹”。它的破产涉及大规模的国家起诉，在世界市场上引发了冲击波。令德国和国际观察家惊讶的是，Wirecard的高管被发现参与了各种欺骗行为：直接伪造账户，伪造现金流，通过不存在的空壳公司，幽灵子公司重新安排付款。在创造利润的同时，他们掩盖了35亿欧元的巨额债务。

当然，这并不是一个陌生的故事。近几十年来，金融在“实体”经济中所占比例的爆炸性增长与同样令人眼花缭乱的金融欺诈规模相匹配，从安然丑闻到 2000 年代伯尼·麦道夫的金字塔计划（世界历史上最大的有记录的欺诈），再到最近在加密货币市场（如 FTX）的骗局。金融界的居民——无论是系统内部人士（麦道夫是纳斯达克交易所的前主席）还是“特立独行”的局外人（FTX 的 Sam Bankman-Fried 曾被视为主流银行精英的挑战者）——都表现出一种独特的炼金术能力：煽动扭曲的现实，让虚假真相和真实事实变得难以区分。他们的阴谋往往得到监管机构、评级机构和咨询公司的帮助，这些机构通过作为或不作为来巩固这种扭曲的现实。

我是斜杠青年，一个PE背景的杂食性学者！♥

Netflix 最近的一部纪录片讲述了英国《金融时报》记者丹·麦克鲁姆 （Dan McCrum） 试图揭露 Wirecard 自己的大骗局的故事。“啊哈”的时刻来了，麦克鲁姆和他的《金融时报》同事出现在该公司一家所谓的子公司的新加坡地址，却发现了一个不起眼的农舍。在Wirecard不透明的结构背后，什么都没有：没有账户，没有办公室，没有现金。该银行的大部分所谓业务都是凭空捏造的。McCrum 的畅销书《Money Men》（2022 年）的副标题令人回味无穷，Netflix 节目改编自该书，不仅对 Wirecard 的欺诈者进行了生动的描述，还对他们的受害者进行了生动的描述——尽管不祥的欺骗乌云笼罩着，但这些人还是相信了公司老板和他们关于平流层增长的古怪神话。是什么让一个假故事如此容易被这么多人相信？一家在DAX 30上市的银行（在德国前总理安格拉·默克尔本人的支持下）怎么可能成为一个巨大的庞氏骗局？

奥代的金融欺诈案是交易大厅和公司董事会之外一个更大故事的一部分：对现实本身本质的日益关注。在某种程度上，这种关注是由大型科技公司推动的，它们一直在通过创新来增加金融价值，这些创新表面上是为了通过制作模拟现实来应对“生存”的未来威胁。Facebook 推出的 Metaverse 是一个有望彻底改变工作和日常生活的化身世界，被批评为侥幸，旨在分散人们对公司法律问题的注意力，而 OpenAI 最近发布的 ChatGPT 和 DALL-E 等程序加剧了人们对硅谷使用人工智能来解决捏造问题的担忧。 而不是真正的问题。

虽然一些艺术家、教师和作家对这种人工智能输出的日益“真实”感到不安，但其他人则看到了将这些聊天机器人应用到他们的工作和日常任务中的新机会——尽管OpenAI已经承认其“大型语言模型”存在所谓的幻觉问题：通过将虚构的事实编织到对用户提示的答案中来作弊的倾向。

一切看起来“几乎是真的”，没有什么似乎是“完全错误的”

真实与虚假之间的模糊界限也反映在社交媒体上的辩论中，例如X使用“蓝色勾号”，最初是为了验证身份而引入的，最近变成了一种货币化工具，使合法账户和假账户更难区分。在流行的社交媒体平台中，像 BeReal 这样的新来者努力捕捉更多自发的“真实图像”，以响应年轻用户对不那么舞台化（但仍然策划）内容日益增长的需求——Instagram 和 Snapchat 现在也采用了这一功能。这些平台的最新趋势是“仿冒”：围绕模仿奢侈品的假冒产品的用户论坛，明确挑战盗版和正品之间的区别（两者通常在同一供应链中以相同的蓝图制造）。

与此同时，对“假新闻”的担忧滋生了新的zheng治冲突。作为阴谋“真相寻求者”的不同联盟，新时代的企业家和min粹zhu义煽dong者攻击历史悠久的确定性和科学事实，紧张的min主资本zhu义倡导者努力揭露虚假信息并修复我们对zi由zhu义价zhi观的空洞信任。在这些dou争中，我们经常被告知一个新的“后真相”时代正在出现，在这个时代，物质dou争让位于无情的“认识论危机”——正如美国前总统巴拉克·奥巴马在 2020 年大选后所说的那样：拆除我们寻求和认识真理的手段。随着这种怀疑和困惑的状态在日常生活中占据主导地位，我们区分事实和虚构的能力减弱了。一切看起来都“几乎是真的”，没有什么似乎是“完全错误的”。

临时金融已成为这种状况的象征。Wirecard和在此之前的安然公司最近使用的按市值计价会计实践（将虚构的未来价值“标记”为“现在”）的真实性如何？不可替代代币 （NFT） 的价值大幅波动的真实性如何，NFT 是用于证明在 FTX 等交易所交易的数字或实物资产真实性的区块链技术？

去年，人们发现，在此类代币最受欢迎的市场 OpenSea 中铸造的 NFT 中，超过 80% 是清洗交易（同时买卖相同的 NFT，造成市场活动的假象）或直接垃圾邮件：虚假和剽窃作品。由于区块链资产市场本质上是不透明的，并且建立在一个无视“真实”估值的信仰体系之上——这是中央银行、评级机构和外汇交易设定的共识——它们特别容易成为欺诈的沃土。它们通常成为传统形式的骗局（例如电话冒充）与人工智能技术（例如支持ChatGPT的技术）相结合的舞台，以欺骗毫无戒心的非专业投资者。在社交媒体上，虚假的名人代言比比皆是，“拉高出货”计划人为地抬高了加密资产的价格，然后再将其出售给散户投资者。

尽管如此，金融奇才仍是最早摘下手套，捍卫自己对市场现实和真相的看法的人。欺诈计划现在经常使用经过精心排练的“假新闻”min粹zhu义言论来回应腐败指控。在倒闭前的几个月和几周里，Wirecard的防线（被德国总理府和该国金融当局完全采用）是，英国《金融时报》的调查是由卖空者操纵的，他们散布错误信息以牟利。扭转局面，该公司的老板们将矛头指向了财务本身，将他们对现实的干预归咎于贪婪的投机者的无情游戏。今年早些时候，印度大宗商品交易巨头阿达尼（Adani）对类似的市场操纵指控不屑一顾，认为这是市场机会主义者播下的假新闻，他们用糟糕的数据歪曲了市场现实——这在交易中通常被称为“噪音”。

索罗斯认为，一个更明智的举动是接受扭曲的金融现实

揭开这些世界的欺骗性似乎不如揭露唐纳德·特朗普或国会议员乔治·桑托斯等虚构zhu义者的谎言那么简单。欺诈技术本身往往是惊人的“低保真”——麦道夫的虚假交易涉及一些“复杂”的做法，比如在电子表格上手动拼凑账户，将现金放在办公室保险箱里，甚至将其藏在购物袋中。但金融的大骗局隐藏在众目睽睽之下。随着金融化文化的激增和普通数字生活的游戏化，金融对我们日常现实的影响变得阴险。对于那些在当今美国中产阶级中成年的人来说，投机的增强现实距离游戏、约会、健康甚至数字占星术和神秘学领域只有几步之遥。我们越是沉浸在金融的模拟世界中，就越难以解释它的炼金术。

理解它的一种方法是询问金融家自己是如何想象炼金术的。著名的自由派慈善家乔治·索罗斯（George Soros）在1990年代的货币投机战争中首次成为焦点，当时他与英格兰银行（Bank of England）赌博，据称赚取了10亿美元的利润。这样一来，他就成了金融市场疯狂扩张时期贪婪的象征。索罗斯在他的著作《金融炼金术：解读市场思维》（The Alchemy of Finance： Reading the Mind of the Market，1987）中给出了推动他耸人听闻的赌注的重要暗示。

在保罗·科埃略（Paulo Coelho）的热门小说《炼金术士》（The Alchemist）出版前一年，这位投机大师试图勾勒出金融炼金术的轮廓。索罗斯将其理解为通过沉浸于市场来控制虚假市场的能力。他挑战了金融预测与“硬科学”的联系，并推翻了主流经济学家关于市场预测的“基本事实”的假设。他认为，只要任何金融理论都无法被“验证”，那么所有价格走势的模型都只能基于仪式和咒语——这种信念后来刺激了他臭名昭著的“自由裁量宏观”策略，这种策略后来被称为一种市场巫术。索罗斯没有试图破译市场价格的无懈可击的真相，并将其与人类偏见和非理性行为的“噪音”区分开来，而是建议更明智的举动是接受扭曲的金融现实。

在这场博弈中，他并不孤单。班克曼-弗里德（Bankman-Fried）是倒闭交易所FTX的掌舵人，据称他在谈判资本投资时玩了流行的英雄联盟视频游戏。作为一名充满激情的游戏玩家，他以同样的策划技巧对待加密货币市场和动作角色扮演游戏的世界。扬·马萨莱克（Jan Marsalek）是Wirecard公司（Wirecard）的前老板，他现在在逃亡，他以在谈判交易时回避“更精细的细节”而闻名，经常将话题转移到有关冷战秘密和jian谍的故事上。他对随意伪造的热情与当代风险投资现实的故事和谣言并没有什么不同。然而，班克曼-弗里德和马萨莱克并没有简单地歪曲经济“事实”，而是努力控制塑造这些事实的力量。像索罗斯一样，他们并不渴望仅仅解释“市场的思想”。他们也试图重塑其物质现实。

市场炼金术士的形象早于这些当代金融恶棍。最有冒险精神的信心骗子总是出现在市场中：在世纪末的美国，股票兜售者和推销者占据了新闻头条，引发了关于投机的合法性和道德性的激烈辩论，而投机定义了现代金融的历史。那个时代令人难忘的小说作品立即反映并助长了公众对流氓金融家的迷恋。从安东尼·特罗洛普（Anthony Trollope）在《我们现在的生活方式》（The Way We Live Now，1875年）中对维多利亚时代英格兰腐败商人的耸人听闻的描述，到弗兰克·诺里斯（Frank Norris）在芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，1903年）的贪婪和小麦投机史诗，从西奥多·德莱塞（Theodore Dreiser）在《金融家》（The Financer，1912年）中对臭名昭著的大亨查尔斯·耶克斯（Charles Yerkes）的虚构，到埃德温·勒费弗尔（Edwin Lefèvre）著名的《股票经营者的回忆录》（1923），金融小说唤起了一个贪婪和欺骗的黑社会，其中无情的骗子占据了至高无上的地位。像查尔斯·庞氏（Charles Ponzi）这样的真实人物——所有市场欺诈者中最臭名昭著的——本可以从这些小说的书页中跳出来。

尽管如此，庞氏和其他像他一样的人仍被视为“有效市场”的离经叛道者，而“有效市场”的标志性工具理性原则是科学现代性精神的缩影。19世纪末，数学预测在美国各大证券交易所兴起。交易大厅成为科学预测方法的试验场，包括气象学和气候相关预测领域。时间序列分析、钟形曲线和高斯分布等统计技术的兴起彻底改变了市场价格变动的研究，进一步将其从资产的物质现实中解脱出来。在20世纪初，交易员们坚信股票价格在某种基本意义上是正确的，它们的波动赋予了上帝般的真理。

但是，尽管人们对统计预测力量的信心在不断增长，但它并不是破译金融内部真相的唯一方法。世纪之交，神秘的预知复兴直接渗透到市场的核心，催生了有影响力的金融实践，包括“技术分析”（在道琼斯联合创始人查尔斯·道（Charles Dow）的支持下广受欢迎）和流行的交易手册阐述了“诺斯替理性”的优点。与将市场视为祛魅的科学现代性的主要场所的说法相反，金融业是席卷经济和zheng治生活的奢华奇观的舞台。用历史学家尤金·麦卡拉赫（Eugene McCarraher）的话来说，股票经纪人不是令人窒息的理性的预兆，而是成为“金钱魔咒”的萨满和魔术师。然而，他们的炼金术并不仅仅渴望背离经济活动的物质现实。在对物质科学和精神实践日益增长的信念的指导下，他们试图改变金融的基本材料（资本、劳动力），并以市场的形象创造一个镀金的现实。在其中，他们对封闭的追求以对市场理性的坚定信念为基础。

期货交易是合法和可取的，因为它使“社会能够根据可能的情况进行自我调整”

在随后的几十年里，美国金融业的重大发展加强了交易员福音的盛大传播，其中最引人注目的是，通过zheng府倡导的股票和债券的广泛分销，建立了一个全国性的金融证券市场。更min主市场的承诺鼓励了社会的更多人与专业金融家一起从“市场智慧”中获益。然而，尽管当今证券分析师的前辈们熟练地获得了金融炼金术的回报，但事实证明，那些处于金融啄食秩序底层的人更容易受到其邪恶的影响。世纪末时代的经济和zheng治观察家被“非理性人群”的幽灵所笼罩：据称，市场居民的暴民被狂热、恐慌和妄想所破坏，因此容易受到操纵和欺骗。

查尔斯·麦凯（Charles Mackay）1841年对维多利亚时代市场的“狂热”的描述，以及历史学家理查德·霍夫施塔特（Richard Hofstadter）在1960年代将min粹zhu义运动视为一种“偏执的zheng治风格”的诅咒论文，为这种对非专业金融世界的负面看法奠定了基础：被错误信息、八卦和道听途说误导的旺盛的公众采取的集体行动。如果说职业金融家被视为动荡的投机市场中称职的舵手，那么业余投注者则被视为威胁市场稳定的受骗人群。他们的“噪音”被视为对市场现实的扭曲，是对股票价格信号所召唤的基本事实的转折。市场“min主化”的早期阶段已经让精灵从炼金术士的瓶子里出来了，投机金融的狂热正在蔓延到美国偏远角落的数千家“桶店”。

但是，大宗商品交易不仅通过助长公众的投机欲望来激发公众的热情。它还邀请他们进入一个“si想市场”，支持了定义20世纪zheng治的zi由min主愿景。这个词本身通常可以追溯到大法官奥利弗·温德尔·霍姆斯（Oliver Wendell Holmes）和他1919年在艾布拉姆斯诉美国最高法院案中的裁决，他在裁决中断言了市场竞争所定义的真理的优越性。

这种表白并非偶然，它反映了围绕美国资本主义中正在凝结的min主和投机金融思想的更广泛趋同。几年前，福尔摩斯是最高法院一项鲜为人知但同样有影响力的裁决背后的关键人物：1905年芝加哥期货交易所诉克里斯蒂谷物和股票公司案，该裁决宣布期货交易（最具投机性的金融活动）是合法和可取的，因为它使“社会能够根据可能性进行自我调整”（从而将专业交易所与桶内交易区分开来）商店，他认为这是纯粹的赌博）。在承认迷人的市场世界的同时，维护其巨大的权力不平等，赋予了金融炼金术一种持久的力量，这种力量今天仍然存在。

那个时代的市场炼金术士，就像他们在战后证券交易所的前辈一样，通常通过欺诈的二元对立来看待：制度规范的另一面被认为是恒定的、公平的、趋向于均衡的。对高辛烷值金融的流行描述继续集中在围绕谎言和贪婪编织的烟雾和镜子的故事上——他们这样做是有充分理由的。但是，通过挑出少数欺诈者的“过度”，他们最终分散了我们对金融更混乱的现实的注意力，炼金术是核心，而不是异常值。麦道夫和班克曼-弗里德在全球市场上引导他们数十亿美元的骗局的方式与其说是偏离了这一现实，不如说是一扇了解现实的窗口。由于市场是无法区分噪音和信号的世界，因此真实与虚假之间的界限比主流欺诈账户中假设的要多得多。

正如我希望所表明的那样，在炼金术驱动的现代金融资本主义的整个历史中都是如此。但它在我们这个时代变得尤为明显，因为当代形式的（计算、量化的）金融在大数据和相关性的不确定空间中蓬勃发展，其中噪音占主导地位。在这种情况下，欺诈变得更加阴险，也更难解析。从这个意义上说，金融炼金术更像是扭曲而不是欺骗。它不是从事实到虚构的巧妙运动，而是代表了真相和谬误的矛盾共存，就像当今游戏化市场中经常出现的情况一样，甚至可以拥抱虚假。从摩根大通在镀金时代公开宣称的对占星术的热情，到当代银行家对模因 NFT 的热情支持，金融史充满了扭曲，无法完全声称真实性。长期以来，金融家一直认为自己是炼金术的表演者，通常对自己的噱头完全透明。

今天，矛盾的是，正是这种公开承认——“揭露把戏”——使金融炼金术更加有效。它的大众吸引力源于植根于我们动荡的社会和文化世界。在他们身上，不透明和奇观往往成为日常现实中公认的特征。现代金融主体远非被“集体幻觉”所欺骗，而是以更具活力、想象力——而且往往是任性——的方式与炼金术的力量交织在一起。他们的集体表达产生了一种充满神话的政治，从今天像 QAnon 这样古怪的阴谋运动，到 TikTok 的“共鸣”社区，以及游戏和加密交易亚文化。

正是出于这个原因，在日常生活中打破金融化魔咒的呼吁并没有为我们所谓的“后真相”时刻提供足够的答案。bao民心理和非理性繁荣的幽灵继续困扰着我们对欺诈和金融欺骗的看法。但当前的“现实危机”要求我们更加敏感地认识到市场扭曲的能力，以创造令人着迷的异世界。从数据科学到音乐，在科学和文化生产等各个领域，扭曲一直是一股关键力量。解释信号与研究“噪音”的生成可能性密切相关：在故障、欺骗和“坏数据”中寻找盟友，这些故障、欺骗和“坏数据”存在于所有生命形式中，并渗透到我们代表真相的技术中。在金融炼金术的“虚假世界”中，利害攸关的不仅仅是抵制他们欺骗我们的意愿，而是理解他们有能力为我们的dou争提供条件，以适应其他更min主的现实。

了解更多时间深度剖析，尽在公众号《不知名风险投资人》

关注我，带你先看到未来！♥

转载声明：除调整格式外，不得对原文做改写、改编。原创不易，谢谢合作！

转载请注明来源，并在文章开头添加以下文字/或公众号名片：来源：公众号☞不知名风险投资人 ♥作者：黄先生斜杠青年

♥声明：本文为原创文本，非生成式，转载请注明出处！