连花清瘟高峰已过，以岭药业还有后手

2023，是以岭药业新任董事长吴相君的首秀之年。

被誉为“中国最富院士”的吴以岭在去年年初退休，交棒给了儿子。这是新冠疫情结束、疫情相关产品销售收缩、压力最大的一年。按最终的年报结果来看，吴相君顶住了压力。

2022年，以岭药业营收高达125.33亿元，股价也突破历史攀至52元/股。2023年，以岭药业不出意外地营收、净利双降，公司长达10年的业绩增长被打破。

不过，仔细审读以岭药业2023年年报就会发现，除了呼吸业务板块之外，以岭的其他板块业务都在增长。尤其是心脑血管和其他领域正在快速出击，试图填补连花清瘟留下来的营收悬崖。

连花清瘟卖不动了

2022年，呼吸系统类药物收入达到历史最高的68.72亿元，营收占比首次突破五成达到54.83%，取代心脑血管成为了以岭药业的核心板块。

但这富贵来得快去得也快。2023年，以岭药业的呼吸产品板块销售毫不意外地滑坡，上半年销售额为30.88亿元，全年也只有33.05亿元。这意味着整个下半年呼吸系统类产品总销售额为2.1亿元。

2023年，呼吸类产品占公司营收比重下滑至32%，退居第二大收入板块。

对此，以岭药业给出的解释是，呼吸类产品因2022年库存高企导致市场需求下降。虽然以岭药业的呼吸类产品涉及多个品种，但显而易见，连花清瘟系列的滞销是大概率事件。

以岭药业2023年报显示，公司全年营业收入103.18亿元，同比下降17.67%；归母净利润13.52亿元，同比下降42.76%。这是以岭药业自2013年以来首次出现营收净利双降。四季度，公司还出现了2011年上市以来的首次净利亏损。

伴随着业绩下滑的是公司股价，已从高点的52元/股，跌回到19元/股。

其他产品支棱起来了

对于连花清瘟的销售滑坡，以岭药业应该早有预期，并留了后手：在原本优势的心脑血管领域继续努力。

在新冠疫情之前，心脑血管类产品长期是以岭药业的第一收入来源。在2018年、2019年心脑血管疾病类药物，营收占比分别为58.26%和53.15%。通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊3个独家专利新药产品，均已成为国家医保乙类品种，领域涵盖了心脑血管疾病中常见的缺血性心脑血管病、心律失常、心力衰竭。

2023公司年报显示，上述三大品种专利中药市场份额由2017年的5.79%增至2023年的 6.09%。公司全年的心脑血管类产品实现营收47.09亿元，同比增长12.71%，占营收比重达到45%，重回以岭药业第一大板块。

对比同行，以岭药业的市场开拓是成功的。近年来，治疗心脑血管的中成药销售并没有大的惊喜，步长制药的心脑血管产品收入在2020年是120.84亿元，到2023年下降到91.72亿元；天士力心脑血管产品的2023年收入同比增速只有3.45%。

除了传统优势板块，2023年以岭药业还有不少明星单品也显示出市场潜力。据中康数据显示，八子补肾胶囊已成为OTC销售额过亿的大单品。其他类产品的销售额18.65亿元，同比增长71.43%。

以岭药业目前的研发重点主要在中药新药上面，2023年研发投入达到9.35亿元，占营业收入的比例达9.06%，在中药企业中算是高的。在2023年10月的机构调研中，以岭药业表示已有9个中药创新药品种处于临床阶段，未来计划每年申报1-2个中药创新药品种。

图源：以岭药业2023年财报

连花清瘟的火热已经成为过去式，以岭药业必须接受登顶之后的失落，寻找新的方向。

撰稿 | 方涛之

编辑 | 江芸 贾亭

运营 | 山谷

插图 | 视觉中国

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