房地产去库存，但库存真的高？

• 太长不看：
• 这两年由于销售的放缓，各地商品房库存越积越多，再叠加市面上大量的待售二手房，巨大的供给一方面压着价格始终起不来，另一方面去库受阻也会对房企资金链构成极大阻碍。
• 2023年我国居民部门杠杆率已达64%，距离1991年的日本也仅一步之遥。且近年来居民可支配收入增速放缓，避险储蓄倾向升温，一线城市房价与收入的极大落差等因素都可能制约地产销售的修复斜率。
• 如今商品房库存虽然堪比棚改当年，但土地库存明显要比之前少，价格缓冲垫更薄，增量需求可能反映到二手房上。