上海
导语：河南豆粕市场因其本土大豆压榨厂产能相对小，且开机率不稳定的局面，导致作为传统的豆粕流入地，主要承接来自江苏、山东油厂豆粕为主，以及一部分华北及其它地区豆粕。随着2024年4月以来，在周口益海新厂投建后，河南市场大豆压榨产能逐步提高，且后期仍有新的工厂厂投产，因此在这样的背景下，河南市场豆粕价格出现较沿海区域而言倒挂现象，未来是否进一步加剧？
首先从近十年的河南豆粕市场价格来看，整体可分为两个阶段，一个阶段是2020年疫情前，一个是2020年至今。2015-2020年疫情前，河南豆粕价格上方高度有限，3600-3700即是绝对高位，并且经常出现3000元/吨以下。主要原因在于经历2012-2013年牛市后，全球大豆产量稳步提升，大豆库存回升，叠加2018-2019年对外贸易关系变化，导致CBOT大豆相当长时间处于1000美分/蒲下方，国内进口成本偏低，且2020年之前河南油厂豆粕供给相对偏多。
2020年以来，宏观上受疫情印象，全球主要经济体再度放水，商品估值整体抬升，人民币汇率升至近年高位。此外国际大豆产区经历连续拉尼娜现象，导致南美、北美大豆产区相继出现减产，令进口大豆成本居高不下，豆粕价格重心稳步上升，且波动加剧。2023年9月以来，豆粕价格重心持续下移，目前处于中等价位区。
与周边市场相比，2024年以来比较明显的现象就是河南豆粕价格与周边的山东、江苏豆粕价格相比，再减掉物流成本后，逐步呈现出倒挂现象。4月以来，该情况更为明显，例如周口益海、周口瑞茂通，这都是由于河南本土油厂产能扩大，压榨量逐步提升导致。
从近十年河南油厂大豆压榨量来看，2019年之前大体处于200-250万吨，而2019年开始，随着阳光集团的多个工厂压榨量大幅下降，河南开机率较为稳定的仅剩下新郑中储粮和周口益海。随着2022-2023年阳光集团的部分工厂再度压榨，河南油厂大豆年压榨量小幅上升。但随着进入2024年，特别是4月份周口益海新厂开机，大豆日压榨量上升至4000吨，较之前多数时间日压榨量2000吨大幅提高。此外，预计周口瑞茂通油厂在5月中旬开机，该厂大豆日压榨量4000吨；周口中海预计9-10月开机，该厂大豆日压榨量4000吨，如此以来，河南油厂大豆压榨量将明显上升，如果后期这些工厂开机保持稳定，则大豆压榨量有望达到近十年最高水平。
在此背景下，河南作为传统豆粕销区，豆粕销售竞争将更加激励，在本土油厂豆粕供给量增加的情况下，势必挤压出一部分外地油厂豆粕货源，但外地油厂早已适应激烈的竞争，如此以来河南本土油厂将在加强渠道建设的同时，也要将价格优势突然出来，否则难以应对激烈的竞争局面。对于贸易商而言，此前深耕细作，做好渠道建设，服务好客户的模式恐受到豆粕供给增加，价格竞争的冲击；因此贸易商在加强传统优势的同事，对于豆粕价格风险管理的能力要求将显著提高。对于下游饲料及养殖户来说，原料供给方的增加，卖方竞争加剧，将有利于自身的采购，但同样需要把握机会。
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