紧跟市场趋势，仙鹤股份2023年业绩显著提升，两大百亿项目投产可期

近日，国内大型高性能纸基功能材料研发和生产商仙鹤股份（603733.SH）披露最新年报，在积极参与新赛道和培育新市场，加快海外业务开拓步伐等多措并举的努力下，仙鹤股份的营收和主营业务净利润均实现增长；同时公司持续加大研发投入，广西来宾和湖北石首两大百亿投资项目稳步推进，全产业链布局日趋完善，正为更大规模的扩张与发展打下坚实基础。

营收和扣非净利润双增

仙鹤股份主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料，公司生产的纸基功能材料产品种类繁多，主要划分为六大系列60多个品种，包括食品与医疗包装材料系列，烟草行业配套系列，家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品），商务交流及出版印刷材料系列，电气及工业用纸系列，日用消费系列等，多元化布局优势明显。

业绩方面具体来看，2023年，仙鹤股份实现营收85.53亿元，同比增加10.53%，实现归母净利润6.64亿元；实现扣非归母净利润5.95亿元，同比增加6.81%；销售毛利率11.62%，同比有所提升。

在年报中，仙鹤股份回顾2023年经营时表示，业绩增长和公司顺应需求、培育新市场，参与国际化竞争等因素有关。

新业务方面，2023年4月，仙鹤股份募投项目30万吨食品卡纸正式投产运行，此次投资食品卡纸，对公司来说是完善食品类纸基包装材料产业链的新举措，也是首次进入高克重特种卡纸新赛道。基于公司多年积累和对客户的了解，这一产品推出后获得良好口碑，盈利情况较初期大幅好转。另外，仙鹤股份还顺应大众生活水平提高下对可降解食品包装材料的需求，扩大相关产品的产能布局，2023年公司食品医疗消费类产品生产量达到26.48万吨，同比增长63.37%，实现销售22.98万吨，同比增长49.01%。

另外随着高性能电容器的使用增加，仙鹤股份成为重要的电子元件材料生产配套企业，2023年电解电容器纸基材料销售达到了5100多吨，实现销售收入同比增加12.35%；互联网上下游产业的发展带动标签离型用纸、热敏材料及转印系列材料的销售，仙鹤股份的日用消费系列纸基材料产量增长22.16%，转印系列材料2023年销售收入同比增加28.32%。

境外业务及研发情况方面，2023年仙鹤股份扩大了欧洲、东南亚，中东等全球市场的布局，年度外销业务收入达5.74亿元人民币。研发作为持续发展的基石一直得到仙鹤股份的大力投入，在环保纸基包装材料替代塑料制品的趋势下，仙鹤股份致力于新型以纸代塑产品的研发，同时在烟草包装等传统行业中顺应市场发展方向，积极配合终端客户提供创新型合作方案。2023年公司共申报45项专利，其中20项为发明专利，25项为实用新型专利，并已获得9项专利证书；年内发生研发费用1.13亿元，同比增加8.53%。

系列布局和经营举措带来仙鹤股份的产销两旺的积极局面。据披露，仙鹤股份2023年完成纸基功能材料产量为104.24万吨，同比增长25.98%；销售量达到97.13万吨，比去年增加15.95万吨，同比增长19.65%。

两大百亿投资项目预计年内投产

为了进一步扩大主业，落实“林浆纸用一体化”全产业链的打造，仙鹤股份在广西来宾启动了“年产250万吨广西三江口新区高性能纸基新材料”，在湖北石首启动了“年产250万吨高性能纸基新材料循环经济”两大百亿投资项目。

围绕项目最新进展，据仙鹤股份4月末在接受投资者调研时介绍，公司广西、湖北项目均按照建设计划稳步推进，一期项目建设工程已接近尾声，同时在人力、物力及技术上已做好两地项目的投产运行准备。其中，湖北项目的PM1、PM2已于2024年一季度陆续开机运行，广西项目也预计将于2024年中期实施投产计划。广西、湖北一期项目生产线预计将在2024年能够逐步投产。

两大项目对仙鹤股份具有重要意义，投产后仙鹤股份的产能规模或得到翻倍扩展，市占率或进一步提升。据悉，上述两大项目的一个共同特点是利用当地资源优势，抢占资源高地，实现“林浆纸用一体化”的全产业链布局以弥补上游制浆的短板。“广西为我国速生桉最大的生产基地，极其适合阔叶木浆的生产，湖北项目位于石首长江流域，具有丰富的制浆用原材料杨树和芦苇资源，有利于投资林业生产、建立资源型循环发展全产业链企业。”仙鹤股份在年报中介绍道。

仙鹤股份的全产业链、多元化布局及紧跟市场需求的投产举措也正受到机构看好。国盛证券分析师从短期盈利角度分析指出，2024年上半年仙鹤股份将仍处提价空间，且由于前期囤浆、预计成本上升空间可控，吨盈利有望维持高位。中泰证券分析师指出，长期看，仙鹤股份多元化产品布局，随着产能布局完善、浆纸一体化推进，以纸代塑趋势下公司有望充分受益于需求扩容。

国金证券分析师认为，仙鹤股份将在2024年迎产能投放大年，多品类拓张成长路径清晰，林浆纸一体化布局前瞻，综合能力持续提升；中长期角度看，公司将逐渐转型为林、草、浆、纸一体化企业，竞争力和盈利稳定性都将进一步增强。

展望长期发展，仙鹤股份表示将发挥资源优势、确保广西和湖北两地产业园顺利投产；同时继续关注前沿市场需求，积极调整产能布局，快速扩大市场占有率；加大新品研发力度，扩大公司产品的市场份额，继续发扬“创新发展拓荒牛、艰苦奋斗老黄牛”精神，为投资者不断创造新的财富。